环保及公用事业行业周报：社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 06 月 16 日 环保及公用事业 行业周报 社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.9 -0.4 -3.4 绝对收益 -6.0 -1.0 -11.7 周喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122100043 zhuxy1@essence.com.cn 相关报告 15 部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》的通知 2024-06-10 全球核电发展提速，推荐核电板块双龙头 2024-06-02 财政部发布《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》 2024-06-02 中国保持世界最大的绿色债券发行市场 2024-05-26 电力投资持续加速，继续推荐煤电一体化及燃气板块 2024-05-26 • 行业走势： 上周上证综指下跌 0.61%，创业板指数上涨 0.58%，公用事业指数下跌 1.15%，环保指数下跌 0.4%。 • 本周要点： 5 月社融数据公布，私人部门信贷需求仍有修复空间：根据央行于2024 年 6 月 14 日公布的 2024 年 5 月金融统计数据，新增社融规模报 2.07 万亿元，增速小幅增至 8.4%，M2 增速 7.0%，低于前值 7.2%，M1 增速-4.2%，继上月-1.4%后继续回落，体现出当前私人部门对资产负债表修复力度较大，信贷需求仍有修复空间，整体对于经济增速预期仍有待增强，叠加 2024 年 4 月国务院印发新“国九条”指引的背景，推荐具备较强防御属性的低波红利板块。 挪威暂时关闭部分对英国的输气管道，欧洲气价短期上涨：6 月 3 日，由于近海平台发现管道出现裂缝，挪威 Nyhamna 天然气处理厂报告发生意外停机事件，导致其关闭了部分对英国的输气管道。据挪威天然气管道运营商 Gassco 披露，目前情况并不危险，但暂未确定恢复时间。挪威为欧洲重要的天然气供应来源，此次事件使得欧洲气价短期上涨，根据 ICE，截至 6 月 14 日荷兰 TTF 天然气期货价格涨至 35.5欧元/兆瓦小时。但本次事件预计对天然气价格仅造成短期扰动，推荐河南省业绩稳健的高分红天然气公司【蓝天燃气】、佛山区域城市燃气运营商【佛燃能源】。 国内常态化高速审批渐行渐近，推荐核电板块：自日本福岛核事故以来，我国核电审批一度受限，2016-2018 年我国核电审批停滞三年，直到 2019 年重启核电审批，随后三年每年核准机组数量稳定在 4-5台。2022 年全年核准 10 台，较 2021 年数量翻倍，审批显著提速。2023 年 7 月核准 6 台、12 月核准 4 台，全年再次核准 10 台。在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化，我们预计今年的核准也将渐行渐近，有望对整个核电板块形成刺激，推荐核电运营板块龙头【中国广核】、【中国核电】。 继续推荐煤电一体板块：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，支撑煤电一体化企业电价，相关标的低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】。 • 市场信息跟踪： -24%-14%-4%6%16%26%36%2023-062023-102024-022024-06环保及公用事业沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/环保及公用事业 1） 碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量 37.09 万吨，总成交额 0.36 亿元。本周挂牌协议交易成交量 12.09 万吨，成交额1162.01 万元；大宗协议交易成交量 25 万吨，成交额 0.24 亿元；最高成交均价 96.47 元/吨，最低成交均价 95.43 元/吨，收盘价较上周五下跌 1.46%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量 4.61 亿吨，累计成交额 265.98 亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为 100.05 元/吨，福建市场成交均价最低，为 29.77 元/吨。 2） 天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，6 月 14 日中国 LNG到岸价格为 13.36USD/mmbtu，环比上周上涨 10.77%。上海交易中心的中国 LNG 出厂价格为 4428 元/吨，环比上周上涨 0.84%。根据 Wind 数据，截至 6 月 16 日全国 LNG 市场价 4304.40 元/吨，环比上月增长 0.05%。 3） 锂电回收相关金属价格跟踪：根据 Wind 数据，截至 6 月 16日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为 9.85 万元/吨，环比下降2.64%；前驱体：硫酸钴价格为 3.10 万元/吨，环比上周下降1.59%；前驱体：硫酸镍价格为 3.20 万元/吨，环比上周下降3.03%；前驱体：硫酸锰价格为 0.63 万元/吨，环比上周不变。 • 投资组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 • 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 行业周报/环保及公用事业 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周核心观点 ............................................................... 5 1.1. 5 月社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块 .................... 5 1.2. 投资组合 ............................................................. 5 2. 市场信息跟踪 ..................................................