传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司 2019 年 08 月 05 日 看好/维持 传媒 行业报告 投资摘要： 市场行情回顾： （1）年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中； （2）本周中信传媒指数涨幅-0.91%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 5 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 3.75%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 27 名； （3）上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前 5 分别是电魂网络（+19.01%）、光线传媒（+10.69%）、顺网科技（+8.76%）、完美世界（+8.68%）、盛迅达（+8.57 %）；涨跌幅后 5 分别是暴风集团（-21.59%）、深大通（-10.11%）、中昌数据（-9.80%）、盛通股份（-9.72%）、众应互联（-8.63%）。 电影行业： （1）2019年7月，国内电影市场票房为57.06亿元，同比下降12.2%； （2）2019 年 7 月，国内单月观影人次 1.61 亿人次，同比下降 18.7%； （3）2019 年 7 月，国内单月电影票均价 35.4 元，同比增长 7.9%； （4）2019 年 7 月，国内单月上映影片数量 34 部，同比增长 9.7%； （5）2019 年 5 月，国内单月备案故事影片 228 部，同比减少 31.1%。 （6）国内电影市场 2019 年第 30 周（7.29-8.04）周总票房约 15.17亿元，其中《哪吒之魔童降世》以 10.48 亿成为周票房冠军；《烈火英雄》以 2.57 亿居第二；《银河补习班》以 0.84 亿居第三。 未来 3-6 个月行业大事: 行业基本资料 占比% 股票家数 139 3.84% 重点公司家数 - - 行业市值 12583.84 亿元 2.12% 流通市值 9442.05 亿元 2.16% 行业平均市盈率 -67.76 / 市场平均市盈率 16.92 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 石伟晶 010-66554067 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 研究助理 武子皓 010-66554008 wuzh_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070064 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE 评级 19E 20E 21E 19E 20E 21E 中国电影 0.76 0.84 0.93 19 17 15 强烈推荐 光线传媒 0.29 0.37 0.44 31 25 21 强烈推荐 三七互娱 0.83 0.89 1.03 17 16 14 未评级 吉比特 11.4712.56 13.11 19 17 17 未评级 冰川网络 1.41 1.72 1.90 28 23 20 强烈推荐 分众传媒 0.27 0.29 0.31 18 17 16 未评级 中国出版 0.39 0.44 0.49 15 13 12 推荐 -24.6%25.4%7/169/16 11/16 1/16 3/165/16传媒 沪深300 中原传媒 0.78 0.86 0.92 9 8 8 强烈推荐 资料来源：Wind，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 电视剧行业： 2019 年 6 月，国内单月备案故事影片 58 部，同比减少 46%。 游戏行业： 根据 App Annie 以及安卓应用商店 20190803 数据： 《永恒纪元》在应用宝、华为、OPPO 渠道畅销榜分别为 87 名、52 名、45 名； 《大天使之剑》在华为、OPPO 渠道畅销榜分别为 32 名、44 名； 《鬼语迷城》在 VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 65 名、61 名； 《屠龙破晓》在应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 96 名、78 名、8 名、22 名； 《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 44 名、22 名、3 名、14 名、4 名； 《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 31 名、17 名、10 名、7 名、6 名； 《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 9 名、20 名、9 名、38 名、9 名。 行业周观点： 年初至今上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。6 月至今，创业板指处于持续反弹之中。我们认为，随着科创板上市公司挂牌交易，市场风格仍将偏向科技类的上市公司。 传媒板块，我们建议关注光线传媒，原因如下：①电影行业供需反转，处于需求大于供给阶段。主要源于去年下半年监管趋严，电影存在“抢”上映导致电影市场储备作品减少；②《哪吒之魔童降世》于 7 月 26日正式上映至 8 月 3 日，连续 9 天单日票房破亿，一直维持着豆瓣评分 8.6 分，猫眼评分 9.7 分的好口碑，并于上映第 5 天成功接力《大圣归来》荣登国产动画电影票房冠军。由于影片质量过硬，后续竞争对相对较弱，总票房有望突破 35 亿甚至 40 亿，我们认为股价仍未完全反映预期。 我们认为，传媒板块各个细分行业经历了强政策监管和消化高商誉后，优质龙头正在脱颖而出，《哪吒》的优异表现再次证明了优质公司的相对优势。我们持续推荐各个细分板块的优质龙头公司如三七互娱、中国出版。 本周投资组合为：三七互娱 30%、中国出版 40%、光线传媒 30%。 风险提示：文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期。 P4 东兴证券行业报告 传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 上周市场行情回顾 1.1 板块表现 年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中。 图 1：年初至今重要指数涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周中信传媒指数涨幅-0.91%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 5 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 3.75%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 27 名。 图 2:上周中信一级子行业市场表现（%） 图 3:2019 年以来中信一级子行业市场表现（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 0%5%10%15%20%25%