商贸零售行业周报：胖东来帮扶多家超市企业，关注618国货美妆表现

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商贸零售 2024 年 06 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《国货美妆品牌加码自有原料布局，竞 争 力 有 望 提 升 — 行 业 周 报 》-2024.6.10 《关注胖东来帮扶永辉超市等超市企业调改—行业周报》-2024.6.2 《618 大促进行中，重组胶原蛋白热度不减—行业周报》-2024.5.26 胖东来帮扶多家超市企业，关注 618 国货美妆表现 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  于东来赴中百集团交流指导，关注胖东来帮扶进程和 618 国货美妆表现 超市方面，胖东来商贸集团董事长于东来应邀来赴中百集团交流指导，于东来从亏损门店闭店止损、优势门店经营调整、商品品质提升三方面提出建议。于东来表示将会全面开放商品目录，与中百集团共享供应链信息，在商品开发方面给予技术支持。在与中百集团合作前，胖东来已启动对步步高、永辉超市等企业的帮扶计划，其中永辉超市帮扶首店调改进展顺利。胖东来作为业内明星企业，其经营理念及商业模式将如何有效帮助传统超市企业完成变革值得关注。美容护理方面，618 美妆大促上半场已结束，据青眼情报，大促中国货美妆品牌表现出色，其中珀莱雅、巨子生物、上美股份旗下品牌表现更为突出。珀莱雅和彩棠在 618天猫大促首周分别夺得美妆/美容护肤和彩妆品牌第一；可复美表现超预期，首次进入天猫美妆榜单 TOP10；此外韩束 5 月继续坐稳抖音美妆 TOP1，618 大促中也取得不错成绩。从大促规则和数据表现看，“简单、优质、价廉”成为此次大促的特点，超头的重要性在逐渐弱化。未来美妆大促将回归竞争产品力与运营能力的本质，重视产品力与品牌价值提升的优质国货美妆有望脱颖而出。  行业关键词：步步高、红旗连锁、购物中心、中百集团、美妆跨境电商大会 【步步高】胖东来调改的两家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼。 【红旗连锁】红旗连锁与支付宝将在无感支付领域展开深度合作。 【购物中心】2023 年全国新开购物中心 398 座，三线及以下城市持续发力。 【中百集团】胖东来将与中百集团共享供应链信息，对其给予技术支持。 【美妆跨境电商大会】首届美妆跨境电商大会将在广州空港博览中心举办。  板块行情回顾 本周（6 月 11 日-6 月 14 日，除去端午节假期共 4 天），商贸零售指数报收 1623.56点，下跌 1.74%，跑输上证综指（本周下跌 0.61%）1.13 个百分点，板块表现在31 个一级行业中位居第 23 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今品牌化妆品板块领跑。个股方面，本周国光连锁（+11.3%）、中成股份（+10.5%）、永辉超市（+9.4%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注受益金价上涨、具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐丸美股份、润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-062023-102024-02商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：胖东来帮扶多家超市企业，关注 618 进程 ......................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：于东来赴中百集团交流指导，关注 618 国货美妆表现 .......................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 周大福：FY2024 经营业绩稳健增长，中期转型提升品牌力 ......................................................................... 8 2.2.2、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 ............................................................................... 8 2.2.3、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ....................................................................... 9 2.2.4、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ....................................................................... 9 2.2.5、 华熙生物：2024Q1 利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 ................................................................... 10 2.2.6、 中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 ................................................................. 11 2.2.7、 潮宏基：一季度高