煤炭开采行业跟踪周报：迎峰度夏旺季来临，静待旺季煤价上涨

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 迎峰度夏旺季来临，静待旺季煤价上涨 2024 年 06 月 10 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《迎峰度夏旺季临近，静待旺季煤价上涨》 2024-06-02 《迎峰度夏旺季临近，煤价震荡上行》 2024-05-26 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（6 月 3 日至 6 月 7 日）港口动力煤现货价环比下跌 1 元/吨，报收873 元/吨。 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量184.37 万吨，环比上周增加 0.01 万吨，增幅 0.01%。 需求端，进入 6 月份，电力企业需要为“迎峰度夏”备货，补库需求将逐步释放，叠加非电行业复工复产，下游采购需求预期改善。本周环渤海四港区日均调出量 185.09 万吨，环比上周减少 1.74 万吨，降幅 0.93%；日均锚地船舶 62 艘，环比上周减少 58 艘，降幅 48.69%。库存端，环渤海四港区库存 2547.70 万吨，环比上周减少 5.50 万吨，降幅 0.22%。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：3 月底至 4 月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现疲软，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至 60 艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。 但是进入 6 月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善；此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产 1 亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。再者，受厄尔尼诺现象影响，近期极端高温天气冲击东南亚和南亚多国，高温带动空调等用电需求增加，而电煤需求增加有望提振东南亚、南亚等国进口煤需求。综上，我们将煤价 5 月份上涨至 1200 元的预期，修正为 6 月份上涨至 1200元，对煤价预期仍旧保持乐观。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -17%-11%-5%1%7%13%19%25%31%37%2023/6/122023/10/102024/2/72024/6/6煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌 ....................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比下降 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 3： 本周跌幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5