A股市场周观察：A股性价比回升，北向资金转出为入

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 A 股性价比回升，北向资金转出为入 A 股市场周观察（20240603-0607） 核心结论 分析师 张泽恩 S0800524030002 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 本周市场普跌，风格偏向大盘稳定。本周 A 股市场普跌，其中表现相对较好的为沪深 300（-0.2%）、上证 50（-0.2%）和科创 50（-0.7%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为稳定（1.8%），截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.82，较周一环比提升 1bp，大盘表现略微占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为公用事业（2.8%）和交通运输（1.1%）。 市场估值下探，A 股性价比回升。截至本周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 16.69、10.47、12.04、22.74 和 27.39，分别环比变化-0.26、0.00、0.02、-0.40 和-0.35。行业角度来看，当前国防军工、电子、社会服务等行业当前PEG 表现占优，电力设备、纺织服饰和通信等行业当前 PB-ROE 表现占优。市场整体股权溢价为 3.71%，处于 2010 年以来 84.5%分位，环比提升 10bp，当前已高于 “均值+1 倍标准差”线。 市场情绪回暖，行业轮动速度偏快。本周市场热度均值为 23.6，较前周均值变动 1.2 个百分点，处于 2013 年以来 40.0%分位水平。其中全 A 换手率、期指成交增长率较前周小幅提升；RSI-30D、北向资金增长率较、涨停股数量、创业板换手率、卖方盈利预期、两融成交占比与前周持平。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 32.4%，较前周变化-2.9 个百分点，成交占比最高的三个行业分别为电子、电力设备和机械。盈利预期上调幅度较大的行业分别为纺织服饰、交通运输和社会服务。调研热度最高的三个行业分别为食品饮料、银行和公用事业。涨停股占比最高的的三个行业分别为建筑装饰、商贸零售和电子。 北向资金转出为入，两融资金大幅流出。本周市场资金总体净流入 67.31 亿元，较前周环比变化 80.25 亿元。市场资金净流入主要贡献项为偏股基金发行（54.44 亿元）、ETF基金净申购（93.65 亿元），主要流出项融资净卖出（-121.42 亿元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为电子、汽车和商贸零售，流出较多的行业为食品饮料、计算机和建筑材料。本周含权益类公募基金发行规模为 54 亿元，环比变动-12 亿元；发行数量为20 只，环比变动-2 只。本周北向资金净流入 53.05 亿元，较前周环比多流入 109.66 亿元。主要增持电子、医药生物和通信等行业，主要减持食品饮料、非银金融和家用电器等行业。本周外资配置盘净入约 28.3 亿元，交易盘流入 21.6 亿元，中资背景机构流入约 3.1 亿元。两融日均成交规模为 623.06 亿元，占 A 股总成交额的 8.6%，较上周下降0.2%，银行、农林牧渔和石油石化两融净买入额最高。本周 ETF 基金净流入 93.7 亿元，较前周环比多流入 24.7 亿元，宽基 ETF 基金本周主要净增持中证 A50ETF，主要赎回沪深 300ETF，行业主要净增持非银 ETF，赎回石油石化 ETF。 根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为社会服务、电子和汽车。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2024 年 06 月 09 日 策略周报 西部证券 2024 年 06 月 09 日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周市场表现 .................................................................................................................. 4 二、 本周估值表现 .................................................................................................................. 6 三、 本周市场情绪 ................................................................................................................ 11 四、 本周资金流向 ................................................................................................................ 16 五、 风险提示 ....................................................................................................................... 26 图表目录 图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：国内重要指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 4：国内风格指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 ................................................................................... 5 图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅 ....................................................................................... 5 图 7：行业风险收益匹配度 ..............................................................................