2024W24房地产行业周报：如何看待地产板块的分歧与机会？

行 业 周 报 2024.06.09 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 c 房地产行业周报 如何看待地产板块的分歧与机会？—2024W24 房地产周报 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,391.79 销售收入(亿元) 10,533.55 利润总额(亿元) -10,732.39 行业平均 PE 29.42 平均股价(元) 4.73 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《地产全面解限后，还有哪些政策空间？——2024W23 房地产周报》2024.06.02 《分歧中的机会，估值修复仍存空间——2024W22 房地产周报》2024.05.27 《方向更重要，把握贝塔行情——2024W21 房地产周报》2024.05.19 《如何看待地产政策后续演化方向？——2024W20 房地产周报》2024.05.12 本周观点：如何看待地产板块的分歧与机会？ 我们认为，①需求分歧：23 年住宅总交易依然保持正增长，充分表明住房需求仍存，市场无需太过悲观；②政策空间分歧：保交楼已步入攻坚时刻，但新房市场较难自发企稳，亟需政策发力呵护，在此基础之上，现行政策的落地节奏或将符合预期，且更多鼓励性政策或将出台；③政策效果分歧：当下市场活跃度提升，尚未在成交端有所体现，但随政策持续发酵传导，成交端也将有显著升温。 股票市场与信用债：A 股、港股跑输大盘 本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-2.15%和 0.44%，分别跑输大盘 1.99pct/跑输大盘 1.15pct。本周地产信用债发行 93.56 亿元，净融资额-2.74 亿元。截至 2024 年 6 月 7 日，地产信用债累计发行 2026.11亿元，同比下降 15.80%，净融资额-180.62 亿元，去年同期为 311.52 亿元。 REITs 市场：本周 REITs 指数涨跌幅为 0.73% 本周产权型 REITs 指数收于 106.75 点,涨跌幅为 0.84%;本周特许经营权型REITs 指数收于 109.84 点,涨跌幅为 0.59%;近一个月，REITs 指数跑赢沪深 300 指数 1.01pcts，本周领涨或跌幅最小的公募 REITs 为中金湖北科投光谷 REIT，涨跌幅为 4.53%。本周 REITs 成交额为 17.86 亿元，环比5.47%。本周 REITs 换手率为 0.72%，环比 0.05pcts。 楼市成交：新房与二手房成交四周同比分别下滑与上升 本周，新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-31.98%/+4.07%，累计同比分别-37.79%/-13.29%。新房端，45 城商品房成交 268.63 万㎡，滚动四周同比-31.98%。二手房端，14 城二手房成交 179.47 万㎡，滚动四周同比+4.07%。 100 大中城市供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比上升。 本周百城供应和成交建面环比+20.37%/+44.43%，溢价率 3.40%，一线供应和成交建面环比+7.92%/-12.51%，溢价率 4.67%，二线供应和成交建面环比 +58.36%/+28.82% ， 溢 价 率 2.99%, 三 四 线 供 应 和 成 交 建 面 环 比+4.79%/+59.30%，溢价率 2.60%。 政策新闻：国常会再次提出“去库存”，多地持续落地地产新政。 国常会再次提出“去库存”，房地产“救市”力度有望再次升级；江苏省发布落实降低首付/取消利率下限新政；上海市取消商品住房用地溢价率10%上限要求。 投资建议：政策与行业的分歧导致资本市场对板块普遍预期不强。但中央定调坚决，政策加速发酵，板块估值修复空间较大，当下分歧中蕴含着机会。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。 风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -34%-25%-16%-7%2%11%23/6/923/8/21 23/11/2 24/1/14 24/3/2724/6/8房地产沪深300房地产 行业周报 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 s 正文目录 1. 本周观点：如何看待地产板块的分歧与机会？ ...................................................... 5 2. 股票市场与信用债 .............................................................................. 6 2.1 地产 A 股 ................................................................................. 6 2.2 地产港股 ................................................................................. 7 2.3 地产信用债 ............................................................................. 8 3.REITs 市场 ..................................................................................... 10 3.1 指数表现 ................................................................................ 10 3.2 成交额 .................................................................................. 14 3.3 换手率 .................................................................................. 15 4.楼市成交 ....................................................................................... 16 4.1 新房 ......................................................................