基础材料行业周报(第二十三周)：美经济数据出分歧，金价或高波震荡

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 美经济数据出分歧，金价或高波震荡 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2024 年 6 月 09 日│中国内地 行业周报（第二十三周） 本周观点：美国经济数据出分歧，金价或延续高波动震荡 欧洲央行在上周四如期降息，但周五美国公布 5 月非农新增就业人数 27.2万人，大幅超出市场预期，该数据与同步公布的 5 月失业率上升至 4.0％出现一定分歧，或与非法移民就业增长有关，基于目前数据表现，我们认为美国经济走弱趋势正在逐渐清晰。基本金属方面，基本面对价格支撑较弱，负反馈逐步显现，铜、铝和锌价或延续震荡偏弱运行。贵金属方面，目前市场对于金价的纠结情绪仍在，波动加剧，关注本周发布的美国 CPI 数据及美联储议息会议表态，或将决定短期内金价的走势。锂方面，周度样本库存周转天数继续上升，供需不对等的情况使得下游补库、提货情绪维持冷清，预计后续碳酸锂价格仍有一定走弱的预期。钴方面，目前市场开工率偏低，三元前驱体需求维持下降趋势，价格或震荡偏弱。稀土方面，需求淡季对于稀土价格的压力或大概率延续，但悲观情绪在价格走弱趋势收敛下或有所回暖，短期稀土价格或将处于触底震荡阶段。 子行业观点 1）基本金属：基本面支撑较弱，基本金属价格或偏弱震荡；2）贵金属：金价波动加剧，关注美国 5 月通胀数据及美联储议息会议表态；3）稀土：北稀 5 月镨钕挂牌价环比下跌，稀土价格或延续底部震荡；4）钴锂：锂盐价格加速下跌，维持中长期价格弱势的判断。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 云铝股份 000807 CH 3.46 西部材料 002149 CH 3.20 金徽股份 603132 CH 2.97 赤峰黄金 600988 CH 2.34 中金黄金 600489 CH 2.01 紫金矿业 601899 CH 2.01 豫光金铅 600531 CH 1.10 华峰铝业 601702 CH 0.85 洛阳钼业 603993 CH 0.84 菲利华 300395 CH 0.78 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 退市园城 600766 CH (95.73) 博云新材 002297 CH (17.86) 华钰矿业 601020 CH (17.15) 诺德股份 600110 CH (16.10) 翔鹭钨业 002842 CH (15.77) 合金投资 000633 CH (14.92) 华锋股份 002806 CH (14.84) 罗平锌电 002114 CH (12.40) 利源股份 002501 CH (12.30) 海星股份 603115 CH (11.80) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.5)(2.0)(0.5)1.005/3106/0206/0406/06(%)有色金属基本金属及加工沪深300(6.00)(4.25)(2.50)(0.75)1.00贵金属基本金属及加工稀有金属其他金属非金属新材料及加工(%)(10.0)(6.3)(2.5)1.35.0公用事业交通运输煤炭电子银行家用电器建筑与工程航天军工社会服务保险房地产开发医药健康农林牧渔石油天然气通信汽车食品饮料证券钢铁有色金属建材机械设备商业贸易基础化工纺织服装环保电力设备与新能源房地产服务多元金融传媒计算机轻工制造综合教育和人力资源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：美国经济数据出分歧，金价或延续高波动震荡 欧洲央行在上周四如期降息，但周五美国公布 5 月非农新增就业人数 27.2 万人，大幅超出市场预期，该数据与同步公布的 5 月失业率上升至 4.0％出现一定分歧，或与非法移民就业增长有关，基于目前数据表现，我们认为美国经济走弱趋势正在逐渐清晰。基本金属方面，基本面对价格支撑较弱，负反馈逐步显现，铜、铝和锌价或延续震荡偏弱运行。贵金属方面，目前市场对于金价的纠结情绪仍在，波动加剧，关注本周发布的美国 CPI 数据及美联储议息会议表态，或将决定短期内金价的走势。锂方面，周度样本库存周转天数继续上升，供需不对等的情况使得下游补库、提货情绪维持冷清，预计后续碳酸锂价格仍有一定走弱的预期。钴方面，目前市场开工率偏低，三元前驱体需求维持下降趋势，价格或震荡偏弱。稀土方面，需求淡季对于稀土价格的压力或大概率延续，但悲观情绪在价格走弱趋势收敛下或有所回暖，短期稀土价格或将处于触底震荡阶段。 基本金属：基本面支撑较弱，基本金属价格或偏弱震荡 铜方面，上周铜价（长江有色市场）收 8.14 万元/吨（环减 0.06 万元/吨）。据 SMM，需求端，铜价下行刺激终端提货情绪，消费有所回暖。此外 5 月国内电解铜产量超预期，达 100.86万吨，同/环比分别增加 5.2%/2.4%。供给端，5-6 月多家冶炼厂集中检修，但截至 6 月 7 日铜精矿 TC 为-0.55 美元/吨（环增 0.16 美元/吨）仍为负值。库存端，6 月 6 日全球可统计库存为 67.80 万吨（环增 0.57 万吨），其中国内库存/LME 累库、COMEX 去库。宏观方面，上周国内外宏观数据频繁发布，对铜价的影响多空交织；周五发布的中国央行黄金储备 5 月环比持平、美 5 月非农超预期致金价大幅下跌，拖拽外盘铜价下跌。展望后市，基本面对价格支撑较弱，铜价或震荡偏弱运行，关注本周公布的美通胀数据。 铝方面，上周电解铝价格（长江有色市场）为 2.12 万元/吨（环比基本持平）。库存方面，据Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 188.1 万吨（环降 1.7 万吨），处于 2012年 1 月以来绝对值百分位的 14.3%，其中社会库存环降 0.4 万吨。供给端，国内电解铝运行产能维持增长，据 SMM 测算，国内运行产能达到 4293 万吨左右，云南大部分企业开工率达到 85%以上，内蒙古华云三期也于 5 月 18 日顺利通电，供应端压力或逐步显现。需求端，下游开工有所下滑，铝加工行业平均开工率 64.0%（环降 0.42pct），汽车及建筑终端订单薄弱，型材及板带箔行业开工小幅下滑。利润方面，据 SMM，6 月 6 日电解铝吨铝测算利润为3199 元/吨，行业成本为 17991 吨。展望后市，国内政策提振投资