煤炭周报：煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现 2024 年 06 月 08 日 ➢ 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅震荡、基本平稳。展望后市，供给方面国内供应受安全事故影响整体或延续收缩趋势，进口端据海关总署数据，2024 年 5 月我国进口煤炭 4381.6 万吨，环比下降 3.2%，同比增长 10.7%，海内外煤价倒挂下进口量迎来拐点。发运方面大秦线周均运量维持百万吨左右低位，唐呼线运量略有回升，从而港口库存延续去化，截至 6 月 7 日北方港口库存 2366.9 万吨，周环比下降 0.3%，同比下降 10.8%。需求方面，近期电厂日耗有所提升、仍处于淡季水平，但市场迎峰度夏预期强烈，港口报价坚挺，6 月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。我们预计短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 ➢ 焦煤市场弱稳运行。本周焦煤供应受事故及检查影响有所收缩，需求端受近期市场情绪转弱影响，下游观望情绪较浓，焦企多消耗厂内库存为主，钢厂方面铁水产量见顶回落，采购节奏有所放缓但刚需仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。 ➢ 成本支撑减弱，焦炭市场弱稳运行。本周伴随原料煤价格下移焦企盈利尚可，但因市场情绪转弱，开工有所下滑，整体供应较为稳定；需求端成材价格继续下行，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或弱稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600546 山煤国际 15.93 2.15 1.82 2.38 7 9 7 推荐 600348 华阳股份 10.99 1.44 1.24 1.37 8 9 8 推荐 601699 潞安环能 22.23 2.65 2.42 2.49 8 9 9 推荐 601001 晋控煤业 18.79 1.97 2.29 2.77 10 8 7 推荐 601918 新集能源 10.37 0.81 0.97 1.09 13 11 10 推荐 601088 中国神华 44.15 3.00 3.18 3.40 15 14 13 推荐 601225 陕西煤业 26.71 2.19 2.37 2.45 12 11 11 推荐 601898 中煤能源 12.93 1.47 1.62 1.71 9 8 8 推荐 600123 兰花科创 9.84 1.41 0.89 1.31 7 11 8 谨慎推荐 600188 兖矿能源 23.87 2.71 2.55 2.79 9 9 9 推荐 600971 恒源煤电 12.52 1.70 1.61 1.72 7 8 7 推荐 600985 淮北矿业 18.08 2.31 2.11 2.32 8 9 8 推荐 601666 平煤股份 12.69 1.62 1.59 1.71 8 8 7 推荐 000983 山西焦煤 11.10 1.19 1.05 1.16 9 11 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 6 月 7 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价震荡盘整，涨价有望提前启动-2024/06/01 2.煤炭周报：量价齐升，重点配置板块山西煤企-2024/05/25 3.煤炭周报：供给收缩仍为主基调，7 月中旬后煤价或迎加速上涨-2024/05/18 4.煤炭周报：煤价进入上行通道，7 月中旬后有望加速上涨-2024/05/11 5.能源开采行业 2023 年年报及 2024 年一季报总结：煤价回落致业绩短期受损，后续将迎改善-2024/05/09 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 6 3 本周行业动态...................