电力设备与新能源行业周报(第二十三周)：5月国内新能源车交付量环增

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 5 月国内新能源车交付量环增 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 研究员 周敦伟 SAC No. S0570522120001 zhoudunwei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 陈爽 SAC No. S0570524040001 chenshuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 宁德时代 300750 CH 230.78 买入 新宙邦 300037 CH 39.93 买入 阳光电源 300274 CH 134.33 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 08 日│中国内地 行业周报（第二十三周） 本周观点：5 月国内新能源车交付量环增 新能源车板块，5 月车企交付量环增，看好竞争格局清晰环节龙头。储能板块，国内 24 年装机有望维持高速增长。风光板块，受益于全球海风放量，建议关注塔桩、海缆环节。 子行业观点 1）新能源车：5 月国内新能源车市场回暖；2）光伏：隆基绿能拟发行 100亿债券；3）风电：六部门发布《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》；4）储能：5 月新型储能新增投运 2.97GWh，招投标规模达 11GWh；5）电力设备：国家能源局明确 24 年内将开工 3 直 2 交特高压工程。 重点公司及动态 1）宁德时代：龙头地位稳固，盈利韧性强；2）新宙邦：电解液盈利能力有望企稳；3）阳光电源：光储全面向好，盈利能力显著提升。 风险提示：新能车产销增长低于预期，产业链盈利低于预期；光伏装机增速低于预期，原材料供给释放不及预期，新产能投放不及预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 开普检测 003008 CH 26.19 平高电气 600312 CH 14.25 尚太科技 001301 CH 12.73 许继电气 000400 CH 8.19 神马电力 603530 CH 7.52 中国西电 601179 CH 7.08 国网信通 600131 CH 6.43 晶科能源 688223 CH 6.17 四方股份 601126 CH 5.84 九洲集团 300040 CH 5.64 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 金利华电 300069 CH (28.64) ST 爱康 002610 CH (23.44) ST 航高 002665 CH (23.08) ST 新纶 002341 CH (21.90) *ST 中程 300208 CH (21.74) 中超控股 002471 CH (21.40) 欣锐科技 300745 CH (21.34) 帕瓦股份 688184 CH (17.48) 好利科技 002729 CH (17.19) 兆新股份 002256 CH (16.76) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.5)(1.0)0.52.005/3106/0206/0406/06(%)电力设备与新能源沪深300(7.00) (5.75) (4.50) (3.25) (2.00)电气设备新能源及动力系统电源设备(%)(10.0)(6.3)(2.5)1.35.0公用事业交通运输煤炭电子银行家用电器建筑与工程航天军工社会服务保险房地产开发医药健康农林牧渔石油天然气通信汽车食品饮料证券钢铁有色金属建材机械设备商业贸易基础化工纺织服装环保电力设备与新能源房地产服务多元金融传媒计算机轻工制造综合教育和人力资源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 本周观点 新能源车-增持：5 月国内新能源车市场回暖 5 月国内新能源自主品牌交付量均实现环比增长。据乘联会初步统计，24 年 5 月全国新能源乘用车零售 79 万辆，同环比增 36%/17%，今年以来累计零售 324.2 万辆，同比增长 34%,厂商新能源批发 90.3 万辆，同环比增 33%/15%，今年以来累计批发 364.3 万辆，同比增长31%。从各自主品牌车企数据看，以旧换新在政策和厂商推出的优惠降价措施的影响下，5月市场迎来回暖，车企交付量均实现环比增长。乘联分会认为，市场观望群体消费热情被激发，市场已经进入相对较好阶段，新能源车走势好于预期，期待燃油车国内零售市场逐步恢复活力。 比亚迪销量位居第一，显著领先。根据公司公告，5 月比亚新能源车销量 33.18 万辆，同环比+38%/+6%，其中出口 3.7 万辆，同环比+267.5%/-8.6%。1-5 月份累计销 127 万辆，同增 26.8%；出口约 17.6 万辆，同比+177%。从销量结构上来看，比亚迪的插电式混合动力车型增幅更为显著，5 月纯电乘用车销量 14.6 万辆，同环比+22%/9%，插电式混合动力车18.41 万辆，同环比+54.1%/3.7%。公司产品矩阵持续完善，5 月发布了第五代 DM 技术平台，实现全球最高发动机热效率 46.06%、最低百公里亏电油耗 2.9L 和最长综合续航 2100公里，两款搭载该平台的新车型-秦 L-dmi、海豹 06 均已上市。我们认为，伴随新车型持续推出，产品结构不断优化，公司销量有望稳步增长。 图表1： 24 年 5 月部分国内自主品牌交付量及增速 24 年 5 月交付量（万辆） 同比增速 环比增速 比亚迪 33.18 38% 6% 哪吒 1.01 -22% 12% 小鹏 1.01 35% 8% 广汽埃安 4.01 -11% 43% 问界 3.17 762% 50% 理想 3.50 24% 36% 赛力斯 3.41 299% 22% 零跑 1.82 51% 21% 蔚来 2.05 234% 32% 资料来源：各公司官网，华泰研究 蔚来发布一季报，公司对二季度指引乐观。根据公司公告，24Q1 公司实现营收 99 亿元，同比-7%；净亏损 52 亿元，同比+9%。公司预计 24Q2 总交付量介于 5.4-5.6 万台，同比+130%-138%；总营收介于 166-171 亿元，同比+89-95%。销量方面，公司 24Q1 交付 3.0万台，同比-3%，主要原因系春节期间，需求周期性放缓。公司单位物料成本下降，毛利端改善显著。24Q1 毛利率为 4.9%，同比+3pct.；汽车毛利率 9.2%，同比+4pct.。5 月 15 日，公司发布乐道品牌，并亮相首款车型