新股覆盖研究：永臻股份

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 06 月 06 日公司研究●证券研究报告永臻股份（603381.SH）新股覆盖研究投资要点 下周三（6 月 12 日）有一家主板上市公司“永臻股份”询价。 永臻股份（603381）：公司主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 29.52 亿元/51.81亿元/53.91 亿元，YOY 依次为 106.01%/75.49%/4.05%；实现归母净利润 0.95 亿元/2.46 亿元/3.71 亿元，YOY 依次为 100.61%/159.73%/50.74%。最新报告期，公司 2024 年 1-3 月实现营业收入 14.79 亿元，同比增长 22.02%；实现归母净利润 0.67 亿元，同比增长 7.72%。根据公司管理层初步预测，公司预计 2024 年 1-6月实现营业收入 36.0 亿至 43.2 亿，较上年同期增长 44.03%至 72.84%，预计实现归母净利润 1.8 亿至 2.16 亿，较上年同期增长 5.90%至 27.08%。投资亮点：1、公司是全球光伏铝边框的核心供应商，其市占率均稳居前列。以公司董事长汪献利先生为首的管理团队拥有 15-20 年以上的光伏行业、铝挤压模具及型材行业从业经验，公司自成立起便深耕光伏铝边框行业；凭借稳定的产品质量和高效的交付能力，公司逐步积累了丰富的优质客户资源。2021 年公司成功切入天合光能、晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、阿特斯等头部光伏组件厂商供应链，实现了对 CR5 光伏组件企业全覆盖，并于同年获天合光能、晶澳科技、阿特斯直接投资入股、合计 5.625%公司股权；后续大客户战略持续推进，2022 年切入通威股份、亿晶光电完成批量供货，2023 年向爱旭股份、土耳其光伏组件厂 EEI、晶优能源的销售规模均实现快速放量。根据 CPIA 数据，2021-2023 年公司生产的光伏边框产品全球市占率分别为9.15%、13.04%和 10.73%，稳居全球前列。2、公司积极开展产能扩充计划，有望进一步夯实规模优势。铝合金材料作为目前光伏边框的首选材料，市场占有率达 95%以上，全球范围内持续上涨的光伏装机需求将带动光伏边框需求量的不断提升；据公司招股书预测，2030 年光伏边框年均需求量有望由2023 年的约 215 万吨增至 320 万吨。公司现拥有江苏常州、辽宁营口、安徽滁州、安徽芜湖四大生产基地，可年产 24 万吨光伏边框；同时，本次募投项目芜湖年产 27 万吨光伏边框生产基地正在建设中、部分产线已开始初步试产，并在越南投资新建 18 万吨光伏边框生产基地、预计将于 2024 年逐步投产，届时公司总产能可达 69 万吨，利好公司进一步扩大其规模领先优势。同行业上市公司对比：公司专注于光伏边框领域，根据主营产品的相似性，选取鑫铂股份、爱康科技、中信博为永臻股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 59.58 亿元，可比 PE-TTM（剔除负值及异常值/算数平均）为 21.33X，销售毛利率为 12.15%。相较而言，公司营收规模与可比公司相当，但销售毛利率略低于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）177.94流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中仑新材）- 2024 年第 34 期-总第 461 期 2024.6.2华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（利安科技）-2024 年第 33 期-总第 460 期 2024.5.25华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（达梦数据）-2024 年第 32 期-总第 459 期 2024.5.24华金证券-新股-新股专题覆盖报告（万达轴承)- 2024 年第 31 期-总第 458 期 2024.5.21华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（汇成真空）-2024 年第 30 期-总第 457 期 2024.5.17新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)2,952.35,180.95,390.8同比增长(%)106.0175.494.05营业利润(百万元)108.5274.5413.4同比增长(%)74.25152.9550.57归母净利润(百万元)94.7246.0370.9同比增长(%)100.61159.7350.74每股收益(元)0.831.382.08数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、永臻股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比......