半导体行业(美股)周报：PCE数据符合预期，关注AI浪潮的商业机会

证券研究报告请务必阅读免责条款周报PCE 数据符合预期，关注 AI 浪潮的商业机会半导体行业（美股）2024-06-03 星期一行情回顾上周（2024 年 05 月 27 日-2024 年 05 月 31 日），美股市场持续调整，市场保持平稳，略有下挫。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为-0.43%、-0.54%、-1.67%，费城半导体指数周涨幅为-3.66%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为 0.00%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为 26.7%，较上个报告期上涨 0.4 个百分点；NAAIM 经理人持仓指数为 92.21，上个报告期为 94.45；CNN Business 5日平均 Put/Call 比率为 0.77，上个报告期为 0.77。事件/政策分析亚德诺（ADI.O）：去库存渐近尾声，关注 AI 浪潮的商业机会新闻摘要黄仁勋 Computex 2024 演讲要点芯片赛道传来利好数据沙特出售沙特阿美股份投资建议研究部姓名：徐晨SFC：BTK332电话：0755-21516076Email:xuchen@gyzq.com.hk当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周三大指数出现小幅下挫。美国费城半导体指数周涨幅为-3.66%。宏观方面，美国 4 月 PCE 物价指数同比升 2.7%，预期升 2.7%；环比升 0.3%，预期升 0.3%。核心 PCE物价指数同比升 2.8%，预期升 2.8%；环比升 0.2%，预期升 0.3%。该数据显示美国基本通胀的指标在 4 月有所放缓，但粘性仍然很强。行业方面，亚诺德半导体（ADI.O）2024 财年第二季度财报显示：二季度营收21.6 亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；公司季度营收同比环比均下降主要系公司持续减少库存导致不利的产品组合，收入和产能利用率同步下降。公司管理层预计二季度已经是行业的底部，三季度开始营收有望部分回升。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、高通(QCOM.O)。半导体行业周报21.行情回顾1.1 板块表现上周（2024 年 05 月 27 日-2024 年 05 月 31 日），美股市场持续调整，市场保持平稳，略有下挫。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为-0.43%、-0.54%、-1.67%，费城半导体指数周涨幅为-3.66%。图 1：费城半导体指数（右轴）VS 标准普尔 500 指数图 2：费城半导体指数 VS 纳斯达克指数资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理图 3：费城半导体指数（右轴）VS 道琼斯工业指数图 4：十年期美债收益率 VS VIX 恐慌指数（右轴）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2 个股表现上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电（-5.25%）、英特尔(-0.68%)、超威半导体(-2.47%)、博通(-5.94%)、德州仪器(-2.30%)、高通(-4.24%)、美光科技(-5.78%)、英伟达(-3.75%)、安森美半导体(-0.83%)、微芯科技(-1.61%)、恩智浦半导体(-2.69%)、意法半导体(0.21%)、亚德诺(0.45%)、新思科技(-4.62%)、应用材料(-2.82%)、拉姆研究(-4.00%)、KALTURA(-9.48%)、迈威尔科技(-12.15%)。半导体行业周报3表 1：本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周二收盘价周五市值(亿美元)周涨幅与SOX指数对比60日涨幅(%)年初至今(%)1TSM.N 台积电159.41151.047833.05-5.25%(1.59)14.9947.642INTC.O 英特尔31.0630.851313.28-0.68%2.98(13.19)-19.183AMD.O 超威半导体171.61166.92697.63-2.74%0.91(13.59)19.494AVGO.O 博通1412.451328.556156.78-5.94%(2.28)3.14217.965TXN.O 德州仪器199.6195.011775.53-2.30%1.3622.2127.516QCOM.O 高通213.08204.052277.20-4.24%(0.58)35.5961.307MU.O 美光科技132.671251384.21-5.78%(2.12)7.1139.788NVDA.O 英伟达1139.011096.3326969.72-3.75%(0.09)192.77601.169ON.O 安森美半导体73.6573.04314.24-0.83%2.83(0.51)-10.4910MCHP.O 微芯科技98.8297.23522.01-1.61%2.057.988.0411NXPI.O 恩智浦半导体279.63272.1695.72-2.69%0.9624.3343.5912STM.N 意法半导体41.8841.97378.090.21%3.87(1.27)-8.1013ADI.O 亚德诺233.44234.491163.580.45%4.1136.7037.0314SNPS.O 新思科技587.94560.8859.24-4.62%(0.96)(10.70)45.8915AMAT.O 应用材料221.32215.081780.81-2.82%0.849.2453.7716LRCX.O 拉姆研究971.26932.441219.08-4.00%(0.34)(39.13)151.1917KLTR.O KALTURA1.161.051.54-9.48%(5.83)(0.30)-0.9018MRVL.O 迈威尔科技78.3368.81595.62-12.15%(8.50)(2.01)8.63资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2.事件/政策分析亚德诺（ADI.O）：去库存渐近尾声，关注 AI 浪潮的商业机会事件：亚诺德半导体（ADI.O）于上周发布 2024 财年第二季度财报，财报显示：二季度营收 21.6 亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；每股收益 1.4 美元，超出前期指引上限。毛利率 54.7%，同比-11.0 pct，环比-4.0 pct；净利润 3.0 亿元，同比-69.1%，环比-33.9%。我们的观点：去库存渐近尾声，关注 AI 浪潮的商业机会。亚德诺公司是业界广泛认可的数据转换和信号调理技术全球领先的供应商，致力于解决与信号处理电子设备相关的工程。公司季度营收同比环比均下降主要系公司持续减少库存导致不利的产品组合，收入和产能利用率同步下降。公司管理层预计二季度已经是行业的底部，三季度开始营收有望部分回升。公司管理层表示，AI 浪潮有望拉动公司未来营收，主要有两个方向上的增长点：1.AI 对基础设施建设需求，尤其是对能源和信息传输的要求高涨，对应公司的垂直电源技术和光电传输技术及其相关产品的发展；2.AI 对高带宽存储设备和高性能运算的要