汽车行业周报：比亚迪第五代DM技术开创油耗2时代，Open AI助力人形机器人应用落地加速

2024 年 06 月 02 日 比亚迪第五代 DM 技术开创油耗 2 时代，Open AI助力人形机器人应用落地加速 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -3.5 3.2 4.0 沪深 300 -0.7 1.2 -7.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：三家造车新势力发布 2024Q1 财报，特斯拉上海储能工厂正式开工》2024-05-27 2、《汽车行业周报：中汽协公布 4月产销数据，特斯拉 FSDV12.4 试用在即宇，树科技发布 G1 售价超预期》2024-05-20 3、《汽车行业周报：4 月乘用车产销同比快速增长，蔚来新品牌乐道本周正式发布,Optimus 灵活度进一 步提高》2024-05-13 ▌比亚迪第五代 DM 技术发布，开创油耗 2 时代 第五代 DM 技术发布，开创油耗 2 时代：5 月 28 日，比亚迪第五代DM 技术发布。第五代 DM 技术实现发动机热效率 46.06%、百公里亏电油耗 2.9L 和综合续航 2100 公里，开创油耗 2 时代。 创新三大架构，实现极致追求：第五代 DM 技术以电为主的动力架构、全温域整车热管理架构、智电融合电子电气架构三大结构定义插混技术新标杆，其中： 以电为主的动力架构：插混专用高效发动机实现了 46.06%的热效率，EHS 电混系统通过极致的结构设计，功率密度提升 70.28%，并大幅减少能量流动路径的损耗，综合工况效率达 92%。插混专用刀片电池，能量密度提升 15.9%。 行业首个全温域整车热管理架构：第五代热管理架构上升到与动力架构相同的重要等级，从原来的各系统独立，提升到了整体架构的高度。它由前机舱热管理、电池热管理、座舱热管理组成，协同作战，确保能耗最低。这一架构让车辆在高温环境下，能耗最高节省 10%，在低温下最高节省 8%，确保了节能和舒适双重体验。 智电融合电子电气架构：集成行业首个插混动力域控七合一，实现了功能复用，功率密度提升 18.3%。行业首创芯片集成，实现 VCU（电压控制单元）和双 MCU（电机控制单元）三脑合一，芯片算力提升146%，充分提升整车的集成度和性能。 ▌ 鸿蒙智行系列产品持续推新，产品矩阵逐步完善 问界新 M7 Ultra 发布，超凡属性带来产品力提升：5 月 31 日，问界新 M7 Ultra 正式发布，带来包括外观、内饰、智驾及驾控等多方面升级，显著提升 M7 系列产品力。车身外观，采用家族化前脸设计，改善前车格栅设计，并推出全新星际蓝配色。车身内饰，新增 M9 同款赤茶橘配色，升级舒云座椅，提升坐乘体验。智驾方面，新 M7 Ultra 全系搭配智驾系统，升级 192 线激光雷达，算法及算例持续进化，并可实现全国 4 万+城乡镇高阶智能驾驶。驾控方面，全新升级 CDC 连续可变阻尼减振器，达到驾驶更稳定，过弯更平顺，起停更丝滑的驾控体验。 享界 S9 开启预售，重塑行政级豪华轿车：5 月 31 日，与北汽新能源联合打造的享界 S9 正式开启预售，享界 S9 分为 S9 Max 及 S9 Ultra两个版本，预计售价 45-55 万元。享界 S9 定位行政级豪华轿车，拥有全球量产行政级豪华轿车最低风阻系数，搭载最新华为途灵平台，首发 HUAWEI ADS 3.0 智驾方案。享界 S9 预计 8 月正式发布。享界 S9 的推出，丰富了鸿蒙智行系列的产品矩阵，并向豪华车市场进一步开拓。 ▌ Open AI 重启机器人团队，特斯拉 Optimus 催化不断 -20-15-10-505101520(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 Open AI 重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。 2020年 Open AI 由于通用机器人训练难度大、前景不明朗、开发成本高等原因放弃机器人团队。2024 年 OpenAI 重启机器人团队，结合其在 AI 领域的优势，通过与行业领先的硬件制造商合作，OpenAI 能够加速实现从实验室到市场的转化。特斯拉在股东大会宣传视频多个片段中，Optimus 已可实现电池流水线搬运、分拣，工业场景操作熟练，Optimus 的实际工作能力在股东大会上或将得到进一步展示。视频中对 Optimus 重要性强调如下：“预计特斯拉大部分长期价值将来自于Optimus”。 ▌投资建议 比亚迪第五代 DM 技术实现发动机热效率 46.06%、百公里亏电油耗2.9L 和综合续航 2100 公里，开创油耗 2 时代，有望推动混动市场份额提升。鸿蒙智行系列新品不断推新，产品矩阵逐步完善，即将推出的享界 S9 有望切入中国传统豪华车市场。Open AI 重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区 NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-05-31 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 5.81 0.49 0.77 0.93 11.88 7.55 6.25 买入 002906.SZ 华阳集团 27.41 0.94 1.21 1.59 29.16 22.60 17.26 未评级 300100.SZ 双林股份 10.72 0.20 0.55 0.77 53.60 19.49 13.92 买入 300258.SZ 精锻科技 9.47 0.49 0.67 0.85 19.20 14.13 11.14 买入 301215.SZ 中汽股份 5.17 0.12 0.18 0.29 43.08 28.75 17.91 未评级 301307.SZ 美利信 21.55 0.70 0.74 0.87 30.79 29.09 24.80 未评级 600418.