有色钢铁行业周观点(2024年第20周)：美国5月制造业PMI超预期，关注海外补库进程

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 ⚫ 宏观：美国 5 月制造业 PMI 超预期，关注海外补库进程。1-4 月，全国一般公共预算支出同比增长 3.5%，增幅比一季度提高 0.6 个百分点；2023 年我国增发了 1 万亿元国债项目，专门用于支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建；美国5 月 Markit PMI 数据全线好于预期，其中制造业 PMI 创两个月新高且突破 50 大关，服务业 PMI 创 12 个月新高，综合 PMI 创 25 个月新高。 ⚫ 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会。本周螺纹钢产量环比小幅上升0.92%，消耗量环比明显下降 4.18%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降2.99%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动小幅上升，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量。截至 2024 年 5 月 24日，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 10.65 万元/吨，环比微幅下跌 0.47%；国产56.5%氢氧化锂价格为 9.70 万元/吨，环比小幅下跌 1.32%；本周 MB 标准级钴环比价格为 13 美元/磅，环比小幅下跌 1.36%；四氧化三钴环比微幅下跌 0.40%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格 19800 美元/吨，环比明显下跌 4.51%。 ⚫ 工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会 。本周 LME 铜现货结算价为 10291 美元/吨，环比微幅下跌 0.17%，LME 铝现货结算价为 2551 美元/吨，环比上涨 0.49%；本周新疆、内蒙、山东、云南电解铝盈利下降。 ⚫ 金：降息预期降温，关注黄金右侧投资机会。本周 COMEX 金价环比明显下跌2.11%，本周黄金非商业净多头持仓数量大幅上升 12.38%。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及 AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入 )、 东 睦 股份 (600114 ，未评 级 )、 博 威合 金 (601137，买 入 )、 斯 瑞新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级 )、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024 年 05 月 30 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 设备更新或带动火电锅炉管高景气持续：——电站锅炉管行业动态跟踪 2024-05-21 地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024 年第19 周） 2024-05-21 美国就业数据降温，关注贵金属右侧机会：——有色钢铁行业周观点（2024 年第17 周） 2024-05-06 美国 5 月制造业 PMI 超预期，关注海外补库进程 ——有色钢铁行业周观点（2024 年第 20 周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 美国5月制造业 PMI超预期，关注海外补库进程 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：美国 5 月制造业 PMI 超预期，关注海外补库进程 ..................... 6 1.1 宏观：美国 5 月制造业 PMI 超预期，关注海外补库进程 .............................................. 6 1.2 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................................. 6 1.3 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量 ........................................ 7 1.4 工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会 ............................. 7 1.5 黄金：降息预期降温，关注黄金右侧投资机会 ............................................................. 8 2.钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................ 9 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅上升 ............................................... 9 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比小幅上升 ........................................................... 10