钢铁行业更新报告：实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.05.30 实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解 ——钢铁行业更新报告 李鹏飞(分析师) 魏雨迪(分析师) 王宏玉(分析师) 010-83939783 021-38674763 021-38038343 lipengfei@gtjas.com weiyudi@gtjas.com wanghongyu@gtjas.com 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880523060005 本报告导读： 国务院发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》，继续实施粗钢产量控制，加快行业节能降碳改造，钢铁行业供给有效控制，成本压力或缓解。 摘要： [Table_Summary]  维持“增持”评级。加快提高产业集中度、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，龙头及产品结构有优势的钢企将充分受益。1）重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，低成本与机制改善的新钢股份；2）推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉管及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、常宝股份、盛德鑫泰；3）在需求复苏的趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业。  继续实施粗钢产量调控。近期国务院发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》（下文简称《方案》），明确指出“严格落实钢铁产能置换，严防“地条钢”产能死灰复燃。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能”。同时，《方案》指出“到 2025 年电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至 15%，废钢利用量达到 3 亿吨”。调控粗钢产量及废钢资源的充分利用，都将有效缓解钢铁成本端的上行压力，钢铁行业利润或将逐步恢复。  加快节能降碳改造，低能效产能面临淘汰压力。《方案》指出，“到2025 年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国 80%以上钢铁产能完成超低排放改造”。当前钢铁行业龙头企业能效水平领先，而根据《方案》要求，低能效的企业将面临技术改造和淘汰退出压力，钢铁行业供给存在收缩预期。  需求端政策持续发力。近期地产行业支持政策持续出台，央行设立3000 亿保障性住房再贷款，上海、深圳等城市的地产政策力度较大，钢铁行业的中期需求有所提振。此外，设备更新改造的推进也将拉动制造业用钢需求。出口方面，2024 年 1-4 月累计出口钢材 3502.4万吨，同比增长 27.0%，出口保持较好水平。政策支持下，钢铁行业需求逐步企稳。  风险提示：供给端政策超预期放松，需求超预期下降。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 铁矿石 中性 钢管 增持 钢铁制品 中性 [Table_DocReport] 相关报告 钢铁《钢企盈利率上升，库存维持下降趋势》 2024.05.26 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240525》 2024.05.26 钢铁《需求继续回升，库存加速下降》 2024.05.19 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240519》 2024.05.19 钢铁《需求边际回升，库存维持降库》 2024.05.12 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 钢铁 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：重点推荐公司估值表 证券简称 股票代码 收盘价 EPS PE 评级 2024/5/29 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 方大特钢 600507.SH 4.16 0.29 0.43 0.50 14.49 9.67 8.32 增持 华菱钢铁 000932.SZ 5.19 0.74 0.86 0.93 7.06 6.03 5.58 增持 宝钢股份 600019.SH 6.99 0.55 0.57 0.63 12.71 12.26 11.10 增持 中南股份 000717.SZ 2.10 0.02 0.13 0.25 103.96 16.15 8.40 增持 三钢闽光 002110.SZ 3.60 -0.27 0.14 0.26 -13.33 25.71 13.85 增持 柳钢股份 601003.SH 2.91 -0.39 0.08 0.12 -7.46 36.38 24.25 增持 首钢股份 000959.SZ 3.13 0.09 0.24 0.32 36.57 13.04 9.78 增持 马钢股份 600808.SH 2.29 -0.17 0.01 0.02 -13.28 229.00 114.50 增持 新钢股份 600782.SH 3.93 0.16 0.28 0.32 24.56 14.04 12.28 增持 河钢股份 000709.SZ 2.17 0.09 0.12 0.13 24.11 18.08 16.69 增持 包钢股份 600010.SH 1.56 0.01 0.01 0.02 138.05 156.00 78.00 增持 太钢不锈 000825.SZ 3.85 -0.19 0.12 0.15 -20.26 32.08 25.67 增持 大中矿业 001203.SZ 10.82 0.76 0.84 0.96 14.24 12.88 11.27 增持 河钢资源 000923.SZ 20.26 1.40 1.61 1.73 14.49 12.58 11.71 增持 永兴材料 002756.SZ 45.43 6.33 5.50 6.47 7.18 8.26 7.02 增持 方大炭素 600516.SH 4.89 0.11 0.25 0.32 44.45 19.56 15.28 增持 图南股份 300855.SZ 25.23 0.84 1.18 1.49 30.04 21.38 16.93 增持 甬金股份 603995.SH 19.07 1.12 1.44 1.71 17.03 13.24 11.15 增持 中信特钢 000708.SZ 15.50 1.11 1.34 1.38 13.96 11.57 11.23 增持 抚顺特钢 600399.SH 6.24 0.18 0.30 0.37 34.67 20.80 16.86 增持 广大特材 688186.SH 12.41 0.47 1.10 1.45 26.40 11.28 8.56 增持 久立特材 002318.SZ 24.84 1.53 1.51 1.71 16.24 16.45 14.53 增持 盛德鑫泰 300881.SZ 28.52 1.10 2.60 3.52 26.03 10.97 8.10 增持 新兴铸管