房地产行业2024年6月投资策略：政策密集出台，关注基本面边际变化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月30日优于大市房地产行业 2024 年 6 月投资策略政策密集出台，关注基本面边际变化核心观点行业研究·行业投资策略房地产优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《数据背后的地产基建图景（八）-地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓》 ——2024-05-26《保交房工作配套政策点评-中央层面出资让利，料将提振购房信心》 ——2024-05-18《统计局 2024 年 1-4 月房地产数据点评-销售量价持续承压，新开工明显边际改善》 ——2024-05-17《杭州临安收购商品住房点评-本轮“去库存”首次政府直接出手收购，标志性意义重大》 ——2024-05-16《房地产行业周报（2024 年第 19 周）-销售虽弱但逐渐企稳，各地持续优化限购》 ——2024-05-14行业：量价持续承压，政策密集落地。2024 年 1-4 月，商品房销售额同比-28.3%，降幅较 1-3 月扩大了 0.7 个百分点；商品房销售面积同比-20.2%，降幅较 1-3 月扩大了 0.8 个百分点；商品房销售均价同比-10.2%，降幅与 1-3 月持平。2024 年 4 月，70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比-3.5%；70 个大中城市二手住宅销售价格同比-6.8%；考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024 年新房价格仍面临较大压力。从日频跟踪来看，30 城新建商品房成交量仍在低位，2024年 5 月 26 日，30 城新建商品房 7 天移动平均成交面积同比-34%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房 7 天移动平均成交面积同比分别为-31%、-36%、-29%。18 城二手住宅成交量同比持续改善，2024 年 5月 26 日，18 城二手住宅 7 天移动平均成交套数同比为 0%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅 7 天移动平均成交套数同比分别为+17%、-4%、-4%。4 月 30 日，中共中央政治局召开会议，首次提出要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，对房地产政策创新定调。5 月 17 日，央行推出四项需求端政策措施。5 月 27 日，上海、广州、深圳陆续跟进降首付比例和降房贷利率下限的政策，需求端政策的密集落地，有望为楼市提供一定支撑，将在一定程度上扭转当前楼市的悲观预期，有利于基本面的边际好转。板块：本月跑赢沪深 300 指数 15.8 个百分点。自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨 18.6%，跑赢沪深 300 指数 15.8 个百分点，在 31 个行业中排 1 名。根据 Wind 一致预期，按最新收盘日计，板块 2024 年动态 PE 为 14.9倍，仍比 2022 年的底部估值水平（20.1 倍动态 PE）低 26.2%。投资策略：当前房地产基本面仍处于量价承压的阶段，但短期内并未持续恶化。进入五月中下旬，需求端政策密集落地，将在一定程度上扭转当前楼市的悲观预期，有利于基本面的边际好转。短期看，地产板块的上涨能否延续，取决于政策出台后的短期效果，建议关注高频数据的边际改善情况。个股端，6 月推荐绿城管理控股、滨江集团、龙湖集团、华润置地。风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E9979绿城管理控股 优于大市6.821380.620.7710.18.10960龙湖集团优于大市13.208771.911.966.36.11109华润置地优于大市30.0521044.454.796.25.7002244滨江集团优于大市8.682640.991.079.17.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业：量价持续承压，政策密集落地..............................................................................................4统计局数据：量价持续承压.............................................................................................................................. 4高频数据：新房仍在低位，二手有所改善......................................................................................................5需求端政策密集落地，有利于基本面边际好转..............................................................................................8板块：本月跑赢沪深 300 指数 15.8 个百分点..............................................................................12投资策略............................................................................................................................................12风险提示............................................................................................................................................13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 商品房销售额累计同比...................................................................................................................................4图2： 商品房销售额单月同比................................................................................