公司信息更新报告：国产智造需求上行，自研大型PLC龙头蓄势待发

计算机/IT 服务Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 宝信软件（600845.SH） 2024 年 05 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/5/27 当前股价(元) 40.02 一年最高最低(元) 57.28/35.28 总市值(亿元) 961.95 流通市值(亿元) 698.46 总股本(亿股) 24.04 流通股本(亿股) 17.45 近 3 个月换手率(%) 36.19 股价走势图 数据来源：聚源 《业绩超预期，宝信图灵机器人全球扩张，国产化持续落地—公司信息更新报告》-2024.4.23 《与港迪技术合作，国产化产品进军港口等行业—公司信息更新报告》-2024.4.10 《七部门共推工业领域设备更新，宝信软件核心受益—公司信息更新报告》-2024.4.9 国产智造需求上行，自研大型 PLC 龙头蓄势待发 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  钢铁设备更新+高端化+工业复苏+国产替代，高端智造产业呈上行趋势 从产业发展趋势来看，我们认为宝信软件正迎来黄金发展机会：（1）当钢铁行业处于下行周期，由于部分产线可以停线改造+高端钢种需求旺盛，故我们认为有望大幅提升对于宝信软件智能制造产品的需求；（2）国家大力推动工业设备更新，契合新型工业化要求，对于设备改造和高端智造需求有望提升，同时要求在关键高科技领域实现国产化突破，国产替代趋势较明显；（3）工业板块复苏迹象逐步显现，盈利能力逐步提升，对于公司所处的智能制造需求有望逐步提升。我们维持预计公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应 PE 为 31.4/24.0/18.2 倍，维持“买入”评级。  公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线 我们认为公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线：（1）产品端：公司是国内稀缺的拥有自主大型 PLC 的企业，以大型 PLC 为核心逐步深化三电控制系统、工业机器人、AI 大模型等国产化产品的布局，有望打开公司长期成长空间；（2）行业端：从民营钢铁企业等开始切入突破，逐步拓展到宝武集团等国营钢企，后续有望逐步向港口等各大行业逐步扩展；（3）全球化：公司已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目，并拟在设立沙特阿拉伯分公司，同时公司图灵机器人已在国际舞台上亮相，从长期来看，公司全球化拓展可期。  宏旺民营钢铁集团多次使用宝信国产化产品，充分彰显对公司产品的认可 宏旺集团是专业生产冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工产品的企业集团，位列 2023中国企业 500 强第 459 位，中国制造业企业 500 强第 241 位，中国民营企业 500强第 230 位，中国制造业民企 500 强第 157 位。宏旺集团与公司在国产化方面有保持紧密合作，湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC 产品，充分体现了宝信软件国产化产品的强劲实力。  风险提示：大型 PLC 控制系统推广应用低于预期、工业机器人发展低于预期、IDC 发展低于预期、宝武并购重组低于预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 13,150 12,916 14,083 16,600 20,380 YOY(%) 11.8 -1.8 9.0 17.9 22.8 归母净利润(百万元) 2,186 2,554 3,068 4,008 5,294 YOY(%) 20.2 16.8 20.1 30.6 32.1 毛利率(%) 33.0 36.9 38.3 42.1 43.3 净利率(%) 16.6 19.8 21.8 24.1 26.0 ROE(%) 21.1 21.6 20.6 22.0 22.9 EPS(摊薄/元) 0.91 1.06 1.28 1.67 2.20 P/E(倍) 44.0 37.7 31.4 24.0 18.2 P/B(倍) 9.7 8.5 6.7 5.4 4.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2023-052023-092024-01宝信软件沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 内容目录 1、 行业上行：钢铁设备更新+高端化+工业复苏+国产替代，高端智造产业呈上行趋势 ...................................................... 3 2、 公司优秀：公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线 ...................................................................... 4 3、 国产化产品已获认可：宏旺集团为民营钢铁集团，多次使用宝信国产化产品，充分彰显对公司的认可 ..................... 4 4、 盈利预测与投资建议 ................................................................................................................................................................ 5 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 5 附：财务预测摘要 ............................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图 1： 宝钢股份归母净利润与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 ............................................................ 3 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 行业上行：钢铁设备更新+高端化+工业复苏+国产替代，高端智造产业呈上行趋势 从产业发展趋势来看，高端智造产业呈上行趋势，我们认为有望给宝信软件带来黄金发展机会： （1）钢铁高端化