基础化工行业周报：制冷剂涤纶长丝等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块

2024 年 05 月 27 日 制冷剂涤纶长丝等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块 —基础化工行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩 S1050122080022 liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.9 7.0 -8.6 沪深 300 1.4 4.0 -5.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：氯化钾尿素等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、轮胎行业和农化板块》2024-05-15 2、《基础化工行业周报：纯碱尿素等涨幅居前，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-29 3、《基础化工行业周报：尿素甘氨酸等涨幅居前，建议继续关注轮 胎、油气开采板块》2024-04-23 ▌制冷剂涤纶长丝等涨幅居前，甲醇焦炭等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：R22（巨化股份，11.11%），天然气（NYMEX 天然气，6.49%），苯胺（华东地区，5.61%），原盐（华北地区海盐，5.00%），PVC（华东电石法，4.25%），涤纶 POY（华东 150D/48F，3.72%），纯吡啶（华东地区，3.19%），天然橡胶（马来 20 号标胶 SMR20，2.96%），棉短绒（华东，2.80%），丁苯橡胶（华东 1502，2.64%）。 周环比跌幅较大的产品：醋酸酐（华东地区，-1.89%），丙烯腈（华东 AN，-2.39%），甲醇（华东地区，-2.50%），苯酚 （ 华 东 地 区 ， -2.59% ） ， 丙 酮 （ 华 东 地 区 高 端 ， -3.11%），醋酸（华东地区，-3.28%），醋酸乙烯（华东，-3.33%），焦炭（山西市场价格，-5.22%），合成氨（安徽昊源，-7.14%），液氯（华东地区，-13.75%）。 ▌ 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受 EIA 原油库存意外增加以及美联储货币政策会议纪要显示通胀持续可能推迟降息时间影响，油价下跌。截至5 月 24 日收盘，WTI 原油结算价为 77.72 美元/桶，周环比下跌 2.9%；布伦特原油结算价为 82.12 美元/桶，周环比下跌2.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：R22 上涨 11.11%，天然气上涨 6.49%，苯胺上涨 5.61%，PVC 上涨 4.25%等，但仍有不少产品价格下跌，其中合成氨下跌 7.14%,醋酸乙烯下跌3.33%，丙酮下跌 3.11%，醋酸酐下跌 1.89%。近期涤纶长丝主流生产厂家受设备更新影响开始停产，上周停产影响已传导至库存端出现大幅下降，并在下半周涤纶长丝厂家已开始上调价格，价差呈扩大趋势，盈利能力大幅提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入六七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024 年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历-30-20-10010(%)基础化工沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 公司代码 名称 2024-05-27 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ 森麒麟 25.23 1.84 1.97 2.26 13.71 12.81 11.16 买入 600486.SH 扬农化工 62.58 3.85 4.12 4.86 16.25 15.19 12.88 买入 600938.SH 中国海油 29.07 2.60 3.05 3.26 11.18 9.53 8.92 买入 601058.SH 赛轮轮胎 15.37 0.99 1.23 1.49 15.53 12.50 10.32 买入 601163.SH 三角轮胎 16.46 1.75 2.06 2.26 9.41 7.99 7.28 买入 601233.SH 桐昆股份 15.51 0.33 1.25 1.72 47.00 12.41 9.02 买入 601808.SH 中海油服 18.30 0.63 0.83 1.00 29.05 22.05 18.30 买入 603067.SH 振华股份 11.60 0.73 0.96 1.09 15.89 12.08 10.64 买入 603225.SH 新凤鸣 14.88 0.71 1.22 1.53 20.96 12.20 9.73 买入 603599.SH 广信股份 14.29 1.58 1.67 2.13 9.04 8.56 6.71 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌ 风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 化工行业投资建议 ....................................................................... 6 1.1、 行业跟踪 ........................................................................ 7 1.2、 个股跟踪 ........................................................................ 12 1.3、 华鑫化工投资组合 ................................................................ 16 2、 价格异动：制冷剂涤纶长丝等涨幅居前，甲醇焦炭等跌幅较大 ................................. 17 3、 重点覆盖化工产品价格走势 ............................................................... 18 4、 风险提示............................