高频数据跟踪：生产持续改善，铜价加速上行

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 5 月 20 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《指标分化，复苏延续——4 月经济数据解读 20240519》 - 2024.05.19 固收周报 生产持续改善，铜价加速上行 ——高频数据跟踪 20240520  核心观点 上周经济高频数据关注点，一是生产热度稳中有升，钢铁产业链持续回暖，化工、轮胎开工率上行，沥青开工率下降；二是居民消费季节性回落的同时，国内 SCFI 指数上行加速，出口短期维持韧性；三是商品房销售边际回落，房地产新政或推动去库加速，政策效果仍待观察；四是原油、有色、螺纹钢价格整体上涨，铜价上行加速并持续运行在 1 万美元/吨关口之上，输入性涨价因素仍较明确。短期重点关注房地产政策效果及大宗商品价格走势。  生产：钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行 5 月 17 日当周，焦炉产能利用率较前一周升高 0.74 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量增加 2.97 万吨、库存下降 9.03 万吨，沥青开工率下降 1.3 pct，PX 开工率持平，PTA 开工率升高，全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率持续运行在历史高位。  需求：商品房销售边际回落，SCFI 指数加速上行 5 月 19 日当周，商品房成交面积减少 16.29 万平方米；SCFI 指数加速上涨，BDI 指数大幅回落。5 月 12 日当周，城市供应土地面积减少 172.69 万平方米，商品房存销比升高，住宅用地成交溢价率下降；电影票房节后大幅回落；乘用车厂家日均零售、批发销量下降。  物价：金属整体上涨，铜价上行加速 5 月 17 日，布伦特原油价格上涨 1.44%至 83.98 美元/桶；焦煤期货价格下降 1.62%；LME 铜、铝、锌期货结算价周变动分别为+6.72%、+3.99%、+3.33%，铜价持续在万美元关口之上运行；国内螺纹钢期货价格上涨 1.59%；猪肉、鸡蛋价格上涨，蔬菜、水果价格下降，农产品价格延续下行趋势。  物流：执行航班量持续下降，货运流量指数回升 5 月 18 日当周，地铁客运量北京下降、上海微增；国内、国际执行航班量均持续下降，整车货运流量指数回升。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行 ........................................... 4 2 需求：商品房销售边际回落，SCFI 指数加速上行 .............................................. 5 3 物价：金属整体上涨，铜价上行加速 ........................................................ 8 4 物流：执行航班量持续下降，货运流量指数回升 ............................................... 9 5 总结：生产持续改善，铜价加速上行 ....................................................... 11 6 风险提示 .............................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率上行，高炉持平，沥青下降 ............................................ 4 图表 2： PX 开工率持平，PTA 低位小幅回升 ............................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量上周小幅增加 ........................................................ 5 图表 4： 半钢胎开工率回升，持续处于历史同期高位 ......................................... 5 图表 5： 5.19 当周商品房成交面积下降 .................................................... 6 图表 6： 5.12 当周供地面积下降 .......................................................... 6 图表 7： 5.12 当周存销比升高，溢价率下降 ................................................ 6 图表 8： 5.12 当周电影票房季节性大幅回落 ................................................ 6 图表 9： 5.12 当周乘用车日均零售量减少约 3.50 万辆 ........................................ 7 图表 10： 5.12 当周乘用车日均批发量减少约 8.06 万辆 ....................................... 7 图表 11： SCFI 指数加速上涨 ............................................................ 7 图表 12： BDI 指数大幅回落 ............................................................. 7 图表 13： 原油、螺纹钢价格上涨，焦煤下跌 ............................................... 8 图表 14： 有色金属涨幅较大，铜价加速上行 ............................................... 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋价格上涨，蔬菜、水果价格下降 ........................................ 9 图表 16： 农产品延续下行趋势 ........................................................... 9 图表 17： 北京地铁客运量七日均值减少约 122.1 万人 ....................................... 10 图表 18： 上海地铁客运量七日均值增加约