电子行业专题研究：关注英伟达、联想、小米业绩会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 电子 关注英伟达、联想、小米业绩会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 张宇 SAC No. S0570523090002 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 5 月 19 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注 OpenAI/谷歌 AI 模型新进展及鸿海/AMAT 业绩 5/14，OpenAI 发布其首个端到端多模态模型 GPT-4o，其语音模式平均时延 320 毫秒，与人类在对话中响应时间相似。次日，谷歌在 I/O 大会上发布AI 助手 Project Astra，更新原生多模态大模型 Gemini，并发布开源 LLM Gemma 2 等模型。从各厂商近期动作，我们看到：1）原生多模态大模型逐渐成为基础模型下一竞争高地；2）得益于原生多模态架构赋能，AI 大模型响应时延大幅降低，人机交互体验提升明显，硬件落地大幕或即将开启。上周，鸿海和 AMAT 发布业绩，鸿海一季度 AI 服务器收入同增近 200%，公司表示 AI 服务器当前需求能见度较 3 月更高；AMAT 亦表示 AI 相关需求增强，并预计 24 年来自 GAA 节点收入将超 25 亿美金，25 年有望进一步翻倍，此外，公司表示在美国出口限制影响下，下个季度对华销售收入将下降。 华泰观点：关注本周英伟达、联想、小米业绩会 本周四（5/23），英伟达召开业绩会，公司 1QFY25 业绩表现及 2QFY25 指引继续受全球投资人关注。公司此前指引 1QFY25 收入 240 亿美金（±2%），目前彭博一致预期为 246 亿美金，其中数据中心将同比+390%至 210 亿美金，2QFY25 彭博一致预期整体收入将同比+98%至 267 亿美金。联想和小米亦将于 5/23 召开业绩会。据 IDC 数据，联想 1Q24 PC 出货量同比+7.8%，高于行业平均增速（+1.5%），公司上季度 AI 服务器业务因 GPU 供应问题受到影响，建议关注公司 AI 服务器业务修复情况。5/15，小米宣布 SU7 交付量突破 1 万辆，本次业绩会建议关注公司毛利率情况和汽车业务进展。 A 股：SW 电子上涨 0.4%，跑赢上证指数（-0.02%） 过去一周全部 A 股日均成交额合计 8,490 亿元，环比下跌 11.02%。电子板块涨幅居前的企业包括：寒武纪（+12.0%）、长川科技（+10.6%）、工业富联（+7.4%）；跌幅居前企业包括：法拉电子（-7.8%）、安路科技（-6.0%）、传音控股（-6.0%）。全部 A 股北向资金上周合计净流入 88 亿元，主要增持工业富联、立讯精密、歌尔股份，减持法拉电子、传音控股、韦尔股份。TMT其它板块，SW 通信涨 0.5%，SW 计算机跌 0.01%，SW 传媒跌 0.6%。 港股：恒生科技指数上涨 3.8%，跑赢恒生指数（+3.1%） 过去一周全部港股日均成交额合计 1,360 亿港元，环比上涨 27.49%。恒生科技成分股中涨幅居前包括：哔哩哔哩（+19.1%）、东方甄选（+10.9%）、阿里巴巴（+9.9%）；跌幅居前企业包括：瑞声科技（-11.2%）、理想汽车（-9.1%）、商汤（-4.8%）。传媒互联网板块，哔哩哔哩涨 19.1%，芒果超媒涨 16.5%。南向资金上周合计净流入 186 亿港元，主要增持 FIT HON TENG、腾讯控股、华虹半导体，减持瑞声科技、商汤、创维集团。 海外：纳指上涨 2.1%，标普 500 上涨 1.5%，日经 225 上涨 1.46% 过去一周纳斯达克中概股上涨 6.5%，纳指上涨2.1%，费城半导体上涨3.6%。十年美债利率下跌 8bp 至 4.42%。全球半导体板块涨幅居前企业包括：AMD（+8.3%）、英特尔（+6.6%）；跌幅居前企业包括：英飞凌（-2.6%）、三星电子（-2.3%）。美股互联网：SEA 涨 13.6%，拼多多涨 7.3%。美股汽车板块：小鹏（+7.4%）、Lucid（+6.8%）、特斯拉（+5.3%）。日本股市：日经225 涨 1.46%；日本科技股方面，涨幅居前为索尼集团（+11.9%）、Disco（+10.2%）、瑞萨（+7.8%）；跌幅居前为 Sharp（-4.5%）、Yamaha（-3.8%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (26)(17)(8)211May-23Sep-23Jan-24May-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 6 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 6 A 股科技板块个股涨跌幅 ................................................................................................