通信行业-OpenAI、谷歌产品发布总结：手机AI有望带来海量云端算力需求

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 OpenAI、谷歌产品发布总结：手机 AI 有望带来海量云端算力需求 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 上周 OpenAI 发布春季更新，展示了新款大模型 GPT-4o 的多模态能力和人机交互体验，使 AI 在终端上的表现趋近于“真人”；谷歌 I/O 开发者大会中，谷歌以 Gemini 为基，全面对标 OpenAI、微软核心产品，从算力、大模型、桌面&手机应用三个维度推进 AGI 进程. ⚫ GPT-4o 展示了 OpenAI 在通往 AI Agent 之路上的有效探索，其大幅提升了多模态能力和人机交互体验，使 AI 在终端上的表现趋近于“真人”。我们认为，GPT-4o 的发布大幅推动了移动终端“AI 化”的进程，预计智能手机/机器人/汽车/音响等 AI 智能终端商业化落地将提速，利好 AI 的应用和算力需求。我们期待后续大模型厂商和手机/机器人头部厂商未来的合作进展。 ⚫ 谷歌展示出 AI 全方面硬实力，打造全面而丰富的 AI 模型与应用矩阵，以 TPU ASIC 及背后的网络设备为硬件壁垒，形成自有算力护城河。应用层面，谷歌将安卓系统以 AI 重构：（1）将 AI 搜索随时置于指尖，（2）AI 随时提供帮助，（3）利用边缘大模型赋能 AI 快速响应；同时，谷歌在加速追赶微软&OpenAI 的步伐：发布 Veo 对标 Sora、Google Workspace 对标微软 Copilot、Gemini App 更新语音对话功能对标GPT-4o。算力层面，谷歌发布 TPU v6 Trillium，相较于 TPU v5e 提升4.7 倍算力，能效高出 6.7 倍，通过增加高带宽内存容量和整体带宽来实现额外的性能提升，进一步映证 AI 超算中网络设备的重要性。 ⚫ AI 用户数量快速提升有望带来算力需求成倍增长。GPT-4o、Gemini App 目前以云端部署为主，适应于主流手机厂商几乎所有新机型，预计手机/机器人/汽车/智能音箱将给大模型厂商带来成倍用户增长，根据PYMNTS 报道，ChatGPT 移动 APP 在推出半年后下载量就已达到 1.1亿次，根据 IDC 数据，iPhone 2023 年出货量为 2.3 亿部，多种移动终端带来的用户数有望使得算力需求（服务器、交换机、光模块等）成倍增加。 ⚫ 交互的低延迟对于推理算力、带宽、时延要求大大提升。GPT-4o 在云端部署的同时交互时延低至 320 毫秒，对云端推理算力和 GPU 互联的带宽、时延要求皆提出相当高的要求。谷歌 TPU v6 的更新路径也转向升级 I/O 带宽，旨在贴合未来低延迟推理算力的需求，我们预计谷歌也有望在未来的更新中进一步强调安卓 AI 的推理时延性能。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信。 ⚫ 风险提示。AI 手机渗透率不及预期的风险；AI 手机使用频率不及预期的风险；美国对国内科技企业制裁加重的风险；竞争加剧的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-05-20 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 尹艺霏 SAC 执证号：S0260524030009 yinyifei@gf.com.cn 请注意，韩东,尹艺霏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:AI 手机有望带来巨量用户增长，算力需求弹性可观 2024-05-12 通信行业:谷歌和微软开发者大会本月召开，算力板块将再迎催化 2024-05-08 通信行业:海外 AI 产业链公司业绩加速，长期预期向好 2024-05-07 [Table_Contacts] -24%-14%-5%5%14%24%05/2308/2310/2312/2303/2405/24通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中际旭创 300308.SZ CNY 170.58 2024/04/28 买入 222.13 6.35 9.34 26.86 18.26 21.80 15.34 26.20 27.80 新易盛 300502.SZ CNY 85.00 2024/04/28 买入 87.83 2.20 3.14 38.64 27.07 30.55 21.90 22.20 24.10 天孚通信 300394.SZ CNY 142.50 2024/04/28 买入 189.23 3.44 5.14 41.42 27.72 35.21 23.84 29.90 31.30 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 18 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ............................................................................................................... 7 三、行业数据更新 ............................................................................................................... 9 四、上周要闻回顾 ......................