电子行业专题研究-日本科技热点追踪：关注24年日企业绩指引、半导体设备会议、夏普关厂

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 电子 日本科技热点追踪：关注 24 年日企业绩指引、半导体设备会议、夏普关厂 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 廖健雄 SAC No. S0570524030001 liaojianxiong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 吕兰兰 SAC No. S0570523120003 lyulanlan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 汤仕翯 SAC No. S0570122080264 SFC No. BUQ838 tangshihe@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 5 月 19 日│中国内地 专题研究 日本市场热点：企业盈利预测、半导体设备电话会、夏普关厂 上周日本结束 2023 财年业绩披露。受日企相对保守的 2024 年指引（收入和营业利润同比增长 2.1%/3.9%，但净利润下降 4.7%）等拖累，日经 225指数（+1.46%）继续跑输纳斯达克（+2.12%）和恒生指数（+3.11%）。设备方面投资人主要关注，1）生成式 AI 的产业机会，2）中国半导体投资的趋势。科技板块的热点事件包括：1）软银的 AI 战略，2）索尼收购派拉蒙进展，3）夏普关闭液晶面板产线的影响，4）瑞萨资本市场日等。本周市场关注英伟达（5/22）业绩和下季度业绩指引，对东京电子、DISCO 等影响。 热点回顾#1：日本非金融企业指引 2024 财年收入/营业利润增长 2.1%/3.9% 截至 5/15，日本企业基本结束 2023 财年（截至 2024/3）业绩披露。根据日经和三井住友 DS 资管统计，除金融和软银集团以外东证指数构成企业 2023年度收入增长 3.8%，营业利润增长 16.8%，归母利润增长 13.2%。其中制造业收入/营业利润/净利润增长 6.2%/13.0%/22.3%，反映日元贬值和出口强劲等带动下，日本企业 2023 年实现强劲增长。目前以上公司预计，2024财年收入和营业利润同比增长 2.1%/3.9%，但净利润下降 4.7%。50%以上企业预计日元兑换美元汇率在 1 美元=145~150 日元之间，显著高于目前 1美元=156 日元水平。 热点回顾#2：投资人关注 AI 和中国半导体设备投资需求 设备方面投资人主要关注，1）生成式 AI 的产业机会，2）中国半导体投资的趋势。关于 AI，1）爱德万预计在 HBM 等需求带动下，2024 年全球存储测试机市场增长 40.9%，2）DISCO 认为生成式 AI 需求强劲，相关磨划片设备出货金额将保持高位，有望带动公司毛利率继续提升；3）TEL 认为在HBM 等带动下，2024 年全球 DRAM 投资从 2H24 开始复苏；公司预计 2025年全球 WFE 市场将实现两位数增长。TEL 预计今年中国设备需求尤其是成熟制程投资将同比持平。 热点回顾#3：夏普关厂关闭 10 代线将进一步改善 LCD 电视面板供需格局 5 月 14 日，夏普宣布从今年第三季度开始，停止在日本堺的第 10 代液晶面板生产线的生产。该工厂是全球首条第十代液晶面板生产线，根据我们测算，夏普大尺寸 LCD 产能在全球大尺寸 LCD 产能的占比约为 8%，其中 Omdia统计堺工厂的产能在全球的占比为 2.6%。我们认为该产线的关闭对今年LCD 电视面板的供应量影响有限，主要会影响 2025 年电视面板供给市场，预计明年全球 LCD 电视面板供给量将减少约 2.6%。这将有利于改善全球LCD 电视面板（京东方、TCL 科技）的供需格局，进一步打开 LCD 电视面板价格天花板。 本周重要事件：关注英伟达业绩会 本周日本国内重要宏观数据包括：1）5 月 aujibun 银行制造业 PMI（5/23）；2）4 月消费者物价（5/24）。本周关注美国 4 月份二手房屋销售数据、美国FOMC 纪要公布（5/22），5 月 S&P Global 美国制造业 PMI（5/23），4 月耐用品订单（5/24），英伟达财报（5/22），中国 LPR（5/20）。 风险提示：日元汇率持续贬值风险、宏观复苏不及预期风险，创新品渗透不及预期，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (26)(17)(8)211May-23Sep-23Jan-24May-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 上周热门板块回顾 图表1： 全球大类资产涨跌幅概览 注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格 资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究 上周美国消费者物价和零售销售低于市场预期，市场对美国降息预期升温，十年美债收益率下降至 4.42%。日本股市方面，上周日本股市因周一央行减少长期国债计划购入数量，市场预期货币政策将逐渐正常化，导致利率上升股市下跌，而周五央行宣布维持购债规模不变，同时美国降息预期升温带动纳斯达克指数大涨，日本半导体板块受美股科技股大涨带动同步上涨，上周日本股市整体来看震荡走强。日经 225/东证股价指数+1.46/+0.64%，日经 225 跑赢上证指数（-0.02%）；跑输美国纳斯达克指数（+2.12%），恒生指数（+3.11%），台湾加权指数（+2.65%）。上周东证市场日均交易金额 50,463 亿日元，环比下降 0.9%。上周日元在央行购债政策变化以及美国 CPI 数据低于预期的影响下反复震荡，日元汇率在155 日元左右持续波动，目前美元兑日元在 1:156。 图表2： 近一周日本股市各行业涨跌幅 图表3： YTD 日本股市各行业涨跌幅 注：使用 Wind 行业类指数；截至 5 月 17 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用 Wind 行业类指数；截至 5 月 17 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 PE（一年期前向）1W1M3MYTD日股rN225.GI日经225JPY3878722.51.46%2.17%0.78%15.65%TPX.GI东证指数JPY274615.60.64%3.10%4.61%16.24%A股000001.SH上证指数CNY315412.0-0.02%2.69%10.05%6.75%801080.SI电子（申万）CNY332033.30.39%3.84%10.81%-9.29%美股SPX.GI标普500USD530321.81.54%5.60%5.95%10.87%NDX.GI纳斯达克100USD1854627.12.12%6.02%4.86%9.75%SOX.