医药生物行业周报：骨科关节国采顺利续标，国产替代和格局优化正当时

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 医药生物 2024 年 05 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《把握政策机遇，关注新生人口相关投资机会—行业周报》-2024.5.19 《行业拐点将至，布局创新弹性及业绩确定性方向—2024 年中期策略报告》-2024.5.8 《GLP-1 单品持续放量，多肽产业链高景气发展—行业周报》-2024.5.5 骨科关节国采顺利续标，国产替代和格局优化正当时 ——行业周报 余汝意（分析师） 司乐致（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 silezhi@kysec.cn 证书编号：S0790523110003  骨科关节国采顺利续标，国产替代和格局优化正当时 2024 年 5 月 21 日国家医保局组织开展人工关节集采协议期满后接续采购，并在天津开标。本次接续采购全国共有 6281 家医院参加，填报需求量 58.16 万套，其中髋关节 28.6 万套、膝关节 29.4 万套，与首轮集采协议量相比增长了 7.42%，其中国产报量份额整体提升到 72%。本次接续采购中选价格稳中有降，平均下降6％左右，本次接续采购共有 54 家企业的 167 个产品中选，其中，有 47 家企业有产品进一步申报降价，中选产品中有 2/3 的产品价格下降。接续采购中选结果将于 6 月份在全国落地实施。  各厂商价格差异较小，需重点关注服务能力和产品矩阵丰富的骨科龙头 在续约原则上看：以适当的竞争“淘汰”率，引导首轮中选价格较高的产品进一步降价。引入“复活”机制，给予有让利患者意愿的企业更多中选机会，保障供应稳定多元。实行梯度带量，中选排名靠前、价格低的产品带量比例高。同时将首轮集采履约情况纳入考量，在中选排名和带量比例上，向履约良好的企业倾斜。在续约策略上看：参标企业通过多品牌保证了价格梯度区间以满足不同层级的医院需求，同时确保更多的品牌进入排名分量的前 40%，以获更多二次剩余量分配。比如威高骨科有海星和亚华，爱康医疗有爱康、天衍、JRI；报价方面基本都在复活价以下，确保规则二中选，不脱标。 在续约结果上看：整体价格体系维持稳定，对各方都较为公平，首次集采报价较低的企业中选价格以上涨为主，通过适度提价提升竞争力，并拥有更大的空间让利经销商以增强合作吸引力，如爱康医疗的膝关节和陶对陶和陶对聚髋关节；而首次报价较高的企业中选价格以下降为主，降价的企业需要在维持利润和满足经销商利益之间找到平衡点，如春立医疗和大博医疗的髋关节。进口厂商参与集采的意愿正逐步走低，主要受限于进口厂商供货价格，同时很多经销商进行了国产品牌的切换，外资丢失了部分区域市场。国产小厂商正在逐步出清，格局正进一步优化。未来需重点关注以下能力较优的企业：产能和供应链稳定、反应速度和服务质量佳、创新产品研发和准入节奏好、产品质量优和工具保障更新及时满足临床需求、学术会议和临床资源丰富和标外产品布局体系完整。  推荐标的 制药及生物制品：九典制药、智翔金泰、康诺亚、恩华药业、京新药业、人福医药、恒瑞医药、丽珠集团、健康元、东诚药业、普洛药业、天坛生物、神州细胞；中药：昆药集团、康缘药业、羚锐制药、太极集团、悦康药业、新天药业、天士力；医疗器械：迈瑞医疗、三诺生物、可孚医疗、海尔生物、戴维医疗、澳华内镜、开立医疗、昌红科技；零售药店：益丰药房、健之佳、老百姓；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；CXO：百诚医药、阳光诺和、药明合联、药明生物、泰格医药、百诚医药、圣诺生物、诺思格、普蕊斯；科研服务：毕得医药、奥浦迈、药康生物、百普赛斯、皓元医药、阿拉丁；疫苗：康泰生物。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-052023-092024-01医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目录 1、 骨科关节国采顺利续标，国产替代和格局优化正当时 ......................................................................................................... 3 1.1、 人工关节续约报量和规则正式落地，国产替代不断深化 .......................................................................................... 3 1.2、 人工关节续约落地，价格梯度小有望优化竞争格局 .................................................................................................. 5 2、 5 月第 4 周医药生物下跌 3.74%，线下药店板块跌幅最小 .................................................................................................. 6 2.1、 板块行情：医药生物下跌 3.74%，跑输沪深 300 指数 1.66 pct ................................................................................. 6 2.2、 子板块行情：线下药店板块跌幅最小，其他生物制品板块跌幅最大 ...................................................................... 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 5 月医药生物指数下跌 2.91%（单位：%） ...................................................................................................................... 7 图 2： 5 月第 4 周医药生物下跌 3.74%（单位：%） .................................................................................................................. 7 图 3： 本周线下药店板块跌幅最小，其他生物制品板块跌幅最大 ..