光伏行业点评：座谈会或带来行业供需超预期改善

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 5 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 光伏行业点评：座谈会或带来行业供需超预期改善 [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2024.05.25 [Table_Author] 分析师 蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 ： 0755-23375705 ： caizihao@w kzq.com.cn 联系人 钟林志 ： 021-61102511 ： zhonglinzhi@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/5/22 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《五大指标洞察行业变化（23 年&24Q1）——电网储能电力》(2024/5/17)  《光伏、风电行业 2024 年年报一季报总结：业绩承压，否极泰来》(2024/5/16)  《锂电行业点评：中游材料受益于以旧换新政策，IRA 法案或边际宽松》(2024/5/10)  《锂电材料行业 2024 年 Q1 财报点评：盈利承压，有望进入底部区间》(2024/5/9)  《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24 年 4 月下）：以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求》(2024/5/6)  《氢能爆发，基建先行，储运设备国产化进程几何》(2024/4/22)  《锂电行业点评：低空经济和半固态电池有望促进高能量密度电池发展》(2024/4/19)  《新能源产业趋势跟踪（24 年 4 月上）：新兴 市 场 的 电 池 需 求 有 望 逐 步 打 开 》(2024/4/18)  《新能源产业趋势跟踪（24 年 3 月下）：新能源车单月渗透率新高，小米首车上市破圈》(2024/4/8)  《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24 年 3 月上）：需求回暖供给释放延迟，光伏底部渐清晰》(2024/3/20) 事件描述 2024 年 5 月 17 日下午，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国 光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。 事件点评 市场竞争+行政指导规范助力行业走出困境。光伏属于市场化行业，需要发挥市场化手段解决行业困境。企业应适应光伏技术迭代速度快的特点，建 立有效的知识产权保护措施；发挥行业兼并重组的市场化手段，畅通市场退 出机制；光伏企业应坚持创新驱动、坚持长期主义，合作共赢，共同维护公 平竞争秩序。光伏行业规模化优势是重要竞争要素，在市场化机制下，竞争加 剧带来抵消产能退出，缓解低端产品扰乱拉低行业价格，产生恶性竞争，供给 出清力度有望好于预期。 光伏各产业基地多少受到地方政府的招商引资政策优惠，未来或将建立 全国统一大市场，对光伏制造带来行政管理指导，在产能关键技术指标做出要求，提升产能质量，以有形的手指导行业健康高质量发展。 需求边际好转，国内海外共振：5 月 5 日~12 日光伏协会考察阿联酋，5 月 20日证监会主席吴清会见沙特财政大臣，双方就加强中沙资本市场合作、 共同推动经济绿色转型等议题进行了交流。同时中国、美国、欧洲加速电网 投资缓解消纳压力，需求边际向好。 产业链价格已趋于底部，行业压力已达低点。2022 年 10 月以来，组件价格下跌近 60%，到目前 0.87 元/W 的价格，达到亏损状态；根据硅业分 会最新报价，目前 N 型多晶硅价格 4.1~4.5 万元/吨，P 型多晶硅价格 3.4~3.9 万 元/吨，已跌破现金成本，企业多以检修方式应对。主产业链的全面亏损会 带来行业供给超预期收缩，支撑行业供需格局改善，企业盈利有望反弹。 结论：看好供需共振下预期修复带来的企业盈利修复。 风险提示： 1、排产下滑过快，导致需求不及预期； 2、产业链竞争恶化超预期，导致价格持续下降。 3、地缘政治风险，贸易摩擦超预期恶化。 -40%-32%-24%-15%-7%1%2023/52023/82023/112024/2电气设备沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 5 age] 设备 2024 年 5 月 22 日 产业链价格继续下行，企业盈利趋于底部 近期主产业链产品价格加速下滑，各环节均处于亏损状态。 图表 1：光伏硅料价格下降（元/kg） 图表 2：光伏硅片价格下降（元/片） 资料来源：Inf olink Consulting, 五矿证券研究所 资料来源：Inf olink Consulting, 五矿证券研究所 图表 3：光伏电池片价格下降（元/W） 图表 4：组件价格下降（元/W） 资料来源：Inf olink Consulting, 五矿证券研究所 资料来源：Inf olink Consulting, 五矿证券研究所 光伏企业一季报业绩压力加大，主产业链承压尤甚，辅产业链盈利相对稳定。 图表 5：主产业链盈利承压更为明显（亿元，%） 图表 6：辅产业链盈利相对稳定（亿元，%） 资料来源：Wind，五矿证券研究所 资料来源：Wind，五矿证券研究所 融资政策收紧下，企业难以获得融资支持进行产线建设，对中小企业造成更大扩产打 击，部分光伏企业产能已出现开始退出。 图表 7：光伏行业延迟及减产总结 时间 企业名称 类型 事件 2023/10/11 皇氏集团 注销孙公司 注销控股孙公司皇氏晶华(广西)新能源科技有限公司 2023/10/31 大全能源 延后投产 包头二期 10 万吨高纯多晶硅项目达到预定可使用状态日期延期 2023/11/30 爱士惟 融资中止 终止发行上市审核 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-04多晶硅 菜花料多晶硅 致密料0.02.04.06.08.010.012.020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-04多晶硅片单晶182硅片单晶210硅片0.00.51.01.520-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-04多晶电池片单晶182电池片单晶210电池片0.00.51.01.52.02.520-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-102