农林牧渔行业4月畜禽养殖跟踪月报：猪价上行趋势，持续推荐养殖板块

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2024.05.23 请阅读最后一页的重要声明！ 猪价上行趋势，持续推荐养殖板块 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《周期反转渐进，推荐生猪养殖及动保》 2024-05-19 2. 《情绪支撑猪价有所上行，反转渐进持续推荐》 2024-05-12 3. 《需求平淡猪鸡价格震荡，静待猪周期反转》 2024-05-07 4 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价窄幅震荡，产能去化或延续。供应方面，企业出栏节奏正常；需求端，屠宰场开机率较低，消费较为平淡，供需持续博弈下，猪价整体呈现窄幅震荡趋势。据农业农村部，4 月生猪均价为 15.35 元/kg，月环比+2.66%，月同比+4.65%。看涨情绪下仍有养殖户进行压栏，根据涌益咨询，4月全国平均商品猪出栏体重为 126.08kg，月环比+1.89%。4 月行业产能去化或延续。4 月非洲猪瘟疫情相对稳定，空栏率较高区域养殖户适度增加产能；由于现金流压力，部分规模场及集团场有适度调减产能。根据统计局数据，3 月底能繁母猪存栏数量 3992 万头，季环比-3.6%（3 月环比下降约 1.24%）。仔猪价格仍处高位，据农业农村部，4 月仔猪均价 36.73 元/kg，月环比+14.38%，月同比-0.43%。4 月上市公司生猪出栏量增速转负，生猪养殖行业 15 家上市企业 4 月合计出栏生猪 1207 万头，同比-0.6%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡调整，祖代海外品种正常引进。4 月鸡苗价格区间小幅震荡，整体变动有限。1）根据钢联数据统计，截至 4 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.70 元/羽，4 月均价为 2.84 元/羽，环比 3 月均价3.45 元/羽下跌 17.68%。2）根据钢联数据统计，截至 4 月末，毛鸡成交价为3.86 元/斤，4 月均价为 3.84 元/斤，环比 3 月上涨 2.11%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 5 月震荡上行（供应压力开始有所缓解，需求环比改善）；产能仍有去化可能（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口）；产能去化传导下价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，目前养殖端补栏情绪提升，下游毛鸡价格稳定对苗价形成支撑，我们认为随着猪周期反转渐近，商品代价格有望和猪价形成共振。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.22） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,653.97 48.56 -0.78 2.27 3.66 - 21.36 13.27 增持 300498 温氏股份 1,457.46 21.91 -0.96 0.82 1.63 - 26.88 13.46 增持 603477 巨星农牧 180.81 35.45 -1.27 0.89 2.30 - 39.83 15.43 增持 600975 新五丰 121.97 9.67 -0.95 0.21 0.83 - 45.17 11.64 增持 002458 益生股份 114.51 10.35 0.49 0.90 0.70 21.18 11.49 14.81 增持 002299 圣农发展 210.38 16.92 0.53 0.96 1.09 31.67 17.63 15.54 增持 数据来源：wind 5 月 22 日数据，财通证券研究所 -21%-17%-12%-7%-2%3%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供需博弈猪价震荡，商品代苗价先涨后跌 ............................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价窄幅震荡，产能去化或延续................................................................................. 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡调整，海外引种正常进行......................................................... 5 2 4 月经营情况：生猪出栏同比增速转负，鸡苗价格同环比下滑 ........................................................ 7 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量增速转负 ............................................................................................ 7 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同环比均下滑，鸡肉价格环比上升，同比下降 ......................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 4 月仔猪价格月环比+14.38%，生猪均价月环比+2.66% .................................................................. 4 图 2. 4 月行业能繁母猪存栏环比上行 ........................................................................................................... 4 图 3. 4 月出栏均重及屠宰后均重有所上行 ................................................................................................... 5 图 4. 4 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为-36.34 元/头及 107.39 元/头 .................................................... 5 图 5. 我国祖代 2024 年 4 月引种更新量为 15.10 万套 .........................................