纺织服饰行业周报：年中大促即将开启，服饰品类业绩增长可期

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 年中大促即将开启，服饰品类业绩增长可期 ——行业周报（20240513-0517） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 上涨 0.32%，纺织服饰板块整体上涨 1.30%，跑赢沪深 300 指数0.98pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 6 位。三大子板块皆呈上升态势，纺织制造、服装家纺、饰品板块分别上涨 1.53%、1.59%、0.25%。 ◼ 核心观点 社零：4 月社零同比+2.3%，假日错月和高基数下增速放缓。据国家统计局，4月社零总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，低于 wind 一致预期，增速环比下跌0.8pct。我们认为，这主要是受假日错月、上年同期基数较高等因素影响，考虑到 5 月假日量增多，23 年基数压力逐月缓解，后续社零数据有望得到改善。从品类看，4 月必选消费销售表现较好，但可选消费表现分化，部分升级类商品销售较快增长，限额以上通讯器材类、体育/娱乐用品类商品零售额分别增长13.3%、12.7%；而金银珠宝、服装鞋帽针纺织品类则分别下降 0.1%、2.0%。我们认为，金银珠宝的下降主要是金价跳涨对消费量带来的扰动，而服装增速转负主要是受春季气温转暖推迟、春装销售不及预期以及同期高基数的影响，考虑到5 月节假日出游和 618 大促即将开启，服装品类数据有望回暖。 服装：年中大促即将开启，品牌服饰业绩增长可期。618 大促即将来临，天猫、京东、唯品会等平台相继宣布取消预售。从时间看，天猫 618 将分别于 5 月 20日和 31 日开启第一、二轮促销活动。京东 618 将于 5 月 31 日晚 8 点启动后直接进入开门红阶段进行现货售卖。而 5 月 17 日晚 8 点，唯品会已开启 618 年中特卖节，是电商中相对较早的平台，其数据显示，618 开幕以来，夏日女装受到青睐，连衣裙销量同比增长 48%，女士衬衫销量同比增长 52%；运动户外也迎来消费热潮，防晒衣销量同比增长 80%，跑步鞋、运动裤销量同比增长 51%、66%。我们认为，电商大促玩法“化繁为简”是近年趋势，简化购物流程有助于提高购物体验，增加购物透明度，满足即时消费的需求，品牌服饰有望借助大促的东风进一步提升业绩。 制造：4 月纺服出口降幅收窄，制造端订单有望逐步改善。据海关总署，4 月我国纺织品服装出口额为 239.34 亿美元，同比下降 6.72%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为 121.90 亿美元，同比下降 2.40%，环比增长17.40%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为 117.44 亿美元，同比下降 3.90%，环比增长 12.60%。我们认为，随着稳外贸政策不断显效，海外进口商逐渐进入补库存周期，制造端订单有望随着需求提升逐步改善。 ◼ 重点数据 1）社零：4 月份，社会消费品零售总额 35699 亿元，同比增长 2.3%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降 2.0%。2）出口：4 月，我国纺织品服装出口额为239.34 亿美元，同比下降 6.72%，其中，纺织品出口额为 121.90 亿美元，同比下降 2.40%，服装出口额为 117.44 亿美元，同比下降 3.90%。3）原材料价格：截至 5 月 17 日，国家棉花价格 B 指数收报 16211.23 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 82.90 美分/磅，较 5 月 13 日分别下跌 0.51%/下跌 1.33%。 ◼ 投资建议 纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温，外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登和蕉下控股、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《4 月社零同比+2.3%，假日错月和高基数下增速放缓》 ——2024 年 05 月 19 日 -20%-14%-8%-2%4%10%05/2308/2310/2312/2303/2405/24纺织服饰沪深3002024年05月22日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ............................................................................................ 3 2. 本周行业动态 ............................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................... 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 .................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 ............................................................................................... 9 4. 上市公司公告 .......................................................................................... 10 5.