博盈特焊(301468)公司持有大量现金资产、新建项目提升业绩增速

请务必阅读正文后的声明及说明 (301468)博盈特焊 钢铁 [Table_Date] 发布时间：2024-05-11 [Table_Invest] 买入 [Table_Market] 股票数据 2024/05/10 6 个月目标价（元） 收盘价（元） 24.19 12 个月股价区间（元） 19.67~40.81 总市值（百万元） 3,193.08 总股本（百万股） 132 A 股（百万股） 132 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 1 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% 12% 相对收益 -6% 4% [Table_Report] 相关报告 《久立特材：高端产品占比持续提升》 --20240430 《福晶科技：加强新型产品研、研发费用快速增长》 --20240421 《有研粉材：电子浆料和增材业务快速提升》 --20240429 [Table_Author] 证券分析师：赵丽明 执业证书编号：S0550521100004 010-63210892 zhaolm@nesc.cn 证券分析师：赵宇天 执业证书编号：S0550524020002 010-63210892 zhaoyt@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 公司持有大量现金资产、新建项目提升业绩增速 报告摘要： [Table_Summary] 公司持有大量现金资产。公司 2024 年一季报货币资金 7.14 亿元，交易性金融资产 8.93 亿元，合计 16.07 亿元现金资产。公司没有长期和短期借款等有息负债，考虑合同负债 1.24 亿元，现金资产 14.83 亿元。公司当前市值 32 亿元，减去现金资产只有 17.17 亿元。2023 年公司归母净利润 1.31 亿元，静态市盈率只有 13 倍。 公司海外收入持续高增长。公司重视开辟海外市场，参与的海外项目分布于美国、加拿大、德国、芬兰、荷兰、韩国、澳大利亚、日本、泰国等多个国家和地区，客户包括通用电气（GE）、住重福惠（SFW）、欧萨斯（Oschatz）、巴威（B&W）、日立（HZI）、斯坦米勒巴高克环境（SBE）等知名企业。从公司历年国内外收入占比来看，公司海外收入占比持续提升，2020~2023 年海外收入占比分别为 11.07%、10.83%、23.00%和43.97%，公司产品和技术能力得到国外客户充分认可。 新建项目助力公司未来高速发展。公司募投项目之一防腐防磨产品研发及生产基地建设项目计划投资总额为 51,462 万元。项目完全达产后预计新增防腐防磨堆焊装备产能 6 万平方米、非堆焊锅炉部件 5000 吨、压力容器 1500 吨、高端钢结构件 3500 吨。新建博盈特焊大凹生产基地建设项目投资总额约为 15 亿元（含流动资金）；其中固定资产投资不低于 9.8 亿元。自签订交地确认书之日起满 5 年进入达产期。 防腐防磨产品研发及生产基地建设项目和大凹生产基地建设项目相继开工，为公司未来 5 年高速增长垫定了产能基础。预计随着两个生产基地的逐步投产，公司将会步入高速增长期。 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 2024-2026 年 营 业 收 入 分 别 为7.25/8.81/12.45 亿元，归母净利润分别为 1.57/2.04/2.86 亿元。考虑到公司持有 16.07 亿元现金资产和公司国内堆焊行业领先地位，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：订单不及预期，导致营业收入下滑；原材料价格快速上涨导致盈利能力下降；新建项目投产和需求不及预期。 [Table_Summary] [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 575 604 725 881 1,245 (+/-)% -7.11% 5.01% 20.08% 21.52% 41.32% 归属母公司净利润 121 131 157 204 286 (+/-)% -21.49% 8.33% 19.75% 30.10% 40.05% 每股收益（元） 1.22 1.16 1.19 1.55 2.17 市盈率 0.00 26.28 20.62 15.85 11.32 市净率 0.00 1.74 1.31 1.21 1.09 净资产收益率(%) 17.59% 9.26% 6.35% 7.63% 9.66% 股息收益率(%) 0.00% 2.04% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 (百万股) 99 132 132 132 132 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2023/72023/102024/12024/4博盈特焊沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 33 [Table_PageTop] 博盈特焊/公司深度 目 录 1.公司概况 ........................................................................................................................ 4 1.1.公司发展历程.................................................................................................................................... 4 1.2.公司股权结构.................................................................................................................................... 4 1.3.公司主营业务和财务状况................................................................................................................ 5 2.公司核心技术应用领域不断拓展 ............................................................................... 7 2.1.公司主营业务.................................................................................................................................... 7 2.2.