传媒行业深度报告-AI%2b系列报告九：AI文生视频，开启内容创作新纪元

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 05 月 14 日 推荐（维持） 行业深度报告 TMT 及中小盘/传媒 在生成式 AI 持续深入人们工作生活的当下，随着文字、图片生成技术迭代成熟，文生视频成为多模态能力拓展的关键一环。随着技术进步，文生视频有望在影视、游戏等领域内容创作过程中大幅提升效率，加速优质供给产出，为影视、游戏等细分行业带来新的商业化机会。 ❑ 大模型百花齐放，海外应用多模态能力取得突破性进展。今年以来，AI 领域涌现出许多令人眼前一亮的垂类应用，以文生视频为例，随着文字、图片生成技术逐渐成熟，文生视频成为多模态能力拓展的关键一环，随着技术的成熟，有望在影视、游戏等细分领域内容创作过程中极大提升效率，加速优质供给产出，为各细分行业带来新的商业化机会。2024 年 2 月，OpenAI 发布首个文生视频模型 Sora，能够根据简单的文字描述一次性生成 60 秒视频，在质量、时长方面均实现行业性突破，同时能够生成复杂的多机位视频，实现连贯的场景画面呈现和精致真实的角色刻画，效果远超行业水平。 ❑ 影视：文生视频颠覆传统影视内容生产，激活行业新动力。在影视作品中期拍摄及后期制作过程中，文生视频技术可以增加虚拟角色的真实感，使得虚拟角色与故事的交互更加真实和复杂，提升影视作品质量和深度。对于中后期制作，AI 视频生成技术对于效率提升也有一定的正面作用，尤其是模型制作、渲染和优化等领域。另一方面，基于目前 Sora 等 AIGC 工具的技术，AI已经可以模拟生成大量不同角色和场景，用于电影分镜头和动画预演阶段，提升创作效率，进一步在没有实际拍摄场景的情况下生成预览和修改作品，在不涉及昂贵的实景拍摄、复杂场景搭建、高成本特效的情况下制作高质量影片，降低了独立制片人、小型制作公司以及个体从业人员的准入门槛，加速影视优质内容的产出和迭代。 ❑ 游戏：文生视频赋能游戏制作及玩法创新，商业化空间有望提升。以 Sora 为例，其在生成视频时长、内容逻辑一致性、视频分镜等方面形成突破，一方面技术革新了内容创作流程，降低了游戏制作的门槛，有望推动更多创新项目落地，鼓励独立游戏及多元化内容生态的崛起；另一方面，类似 Sora 的文生视频模型在上线后的玩法迭代、用户体验优化等方面同样具备深刻意义。此外，AI 也为个性化剧情、NPC 设计等方面提供了更多可能性，有望进一步优化用户的沉浸式体验。目前国内利用 AI 实现玩法创新的作品包括网易《逆水寒》，利用 AIGC 首次实现高智能 NPC、AI 捏脸、AI 创作诗歌画作、AI剧情演绎等游戏内智能体验。 ❑ 投资机会：我们认为文生视频带来的投资机会可以分为以下四条主线：1）提升创作效率，加速影视游戏行业优质供给产出；2）加速优质 IP 变现，提升相关公司商业化空间；3）大模型训练需求增加带来语料库逻辑持续，视频训练素材有望价值重估；4）短视频市场需求广阔助力文生视频应用落地迭代，大厂有望探索挖掘更多商业化场景。 ❑ 相关标的：【昆仑万维】（AI 大模型+搜索+游戏+音乐+社交+动漫六大业务矩阵）、【美图公司】（自研视觉大模型+多款 AI 生产力产品）、【芒果超媒】（AIGC 赋能主业）、【华策影视】（IP 内容库加持，短剧、微视频合作提上进度，积极探索 AI+新业务）、【博纳影业】（AI 赋能电影制作）、【上海 行业规模 占比% 股票家数（只） 151 3.0 总市值（十亿元） 1372.9 1.8 流通市值（十亿元） 1224.4 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.3 -12.8 -29.2 相对表现 -9.8 -15.2 -22.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—AI 领域持续更新，关注互联网一季报相关机会》2024-05-13 2、《2024 年五一档电影行业点评—内容及题材供给丰富，票房数据总体向好》2024-05-10 3、《2024 年 4 月游戏行业月度报告—版号发放节奏平滑，业绩落地估值较低》2024-05-08 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 刘晓珊 研究助理 liuxiaoshan@cmschina.com.cn -50-40-30-20-1001020May/23Aug/23Dec/23Apr/24(%)传媒沪深300AI 文生视频：开启内容创作新纪元——AI+系列报告九 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 电影】（推行大 IP 战略，推出“iPAi 星球计划”）、【光线传媒】（AI+动画）、【中广天择】（视频素材丰富）、【中文在线】（优质 IP+AI+短剧，大模型辅助短文创作，文生视频减少制作成本）、【阅文集团】（海量 IP 储备）、【腾讯控股】（To C 大模型，AI+游戏+广告+金融科技云服务）、【网易】（AI 游戏、AI 落地教育+广告+音乐）、【汤姆猫】（与 OpenAI、Google、StabilityAI 等公司开展合作，研究多模态情感大模型）、【巨人网络】（GianGPT完成备案，太空杀 AI 玩法，布局“征途”等传统 IP+AI）等。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期、商业化存在不确定性、政策监管风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、AI 浪潮来袭，文生视频取得突破性进展 ...................................................... 6 1、AI+时代下大模型百花齐放，垂类应用进展迅速 ........................................... 6 2、文生视频发展历程及特点 .............................................................................. 8 2.1 文生视频模型特点 ........................................................................................ 8 2.2 文生视频发展历程 ........................................................................................ 8 （1）早期阶段：以 GAN 模型为代表................................................................. 8 （2）发展阶段：自回归模型及扩散模型 ............................................................ 8 3、部分文生视频产品介绍 ................................................................................ 10 3.1 海外产品 ..........