指数基金产品研究系列报告之二百零六：景顺长城国证机器人产业ETF：人形机器人拐点出现，关注预期高增速指数

量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2024 年 5 月 14 日 景顺长城国证机器人产业 ETF：人形机器人拐点出现，关注预期高增速指数 ——指数基金产品研究系列报告之二百零六 相关研究 《人形机器人: 新赛道星辰大海，产业链蓄势待发-机器人行业系列深度报告》2023/9/14 证券分析师 马骏 A0230511040011 majun@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 马骏 A0230511040011 majun@swsresearch.com 联系人 马骏 A0230511040011 majun@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 人形机器人远期空间大，产业化拐点出现。当前工厂、商用、家庭存在大量机器替人需求，随着技术发展和老龄化，需求将更为迫切，马斯克称每个人需要 1-2 台机器人，工厂大量枯燥劳动将由机器人替代。人形机器人已经经历了数十年的前期探索阶段，产业迎来两点变化：1）AI 大模型快速迭代，通用 AI 使通用人形机器人成为可能；2）特斯拉大力投入机器人，巨头引领行业趋势；3）国内政策大力支持，人形机器人新品原型机层出不穷。新能源汽车放量带动格局重塑，公司优势显著，乘风而起。 ⚫ 国证机器人产业指数（CNI Robot Industry Index ，指数简称：机器人 100，指数代码：980022）由深圳证券信息有限公司于 2015 年 2 月 25 日正式发布。指数旨在反映沪深市场中机器人产业上市公司的证券价格变化情况，丰富指数化投资工具。 ⚫ 机器人 100 指数聚焦中小盘股，侧重机械设备行业。截至 2024 年 4 月 30 日，机器人 100成分股共 100 只，平均总市值为 137.24 亿元，指数聚焦于中小盘股，均匀分布于 50 至300 亿元的区间中。机器人 100 指数成分股的行业分布较为广泛，集中分布于机械设备行业，权重占比前三的行业是机械设备、计算机和家用电器，其占比依次为 49.88%、20.93%、9.73%。 ⚫ 历史业绩表现优异，成立至今年化收益 4.69%，夏普比率 0.15。从指数发布至今来看，机器人 100 指数的历史表现相对已有 ETF 跟踪的中证机器人指数更优，两只指数至 2024年 4 月 30 日的累计收益分别为 50.56%和 4.07%，机器人 100 指数跑赢中证机器人指数46 个百分点。从风险收益指标定量来看，机器人 100 指数年化收益率达 4.69%，夏普比例 0.15，显著优于中证机器人指数。 ⚫ 未来预测基本面表现持续高增长，关注新兴赛道投资机会。2023 年，机器人 100 指数每股收益为 0.41 元，归母净利润为 1.77 亿元（指数中值法）。预计 2024 年、2025 年、2026年的每股收益分别达到 0.75、1.03、1.38 元，增速分别为 82.93%、37.33%、33.98%。预计归母净利润分别为 3.59、4.46、5.27 亿元，增速达 103.09%、24.27%、18.05%。机器人 100 指数未来盈利预期增速强劲，基本面增长稳定。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1. 人形机器人：星辰大海赛道，产业化 0-1 阶段——AI 行情下机器人行业的机遇与发展前景 ..................................... 5 1.1 人形机器人进入新阶段，从实验室走向千行百业 .............................. 5 1.2 变化 1：通用 AI 使通用人形成为可能，行业进入新阶段 ................ 6 1.3 变化 2：特斯拉大力投入机器人，巨头引领行业趋势 ...................... 8 1.4 变化 3：政策助力，人形机器人原型机层出不穷 ............................ 10 2. 国证机器人产业指数：聚焦中小盘股，历史表现超越同类产品 ................................................................................. 12 2.1 国证机器人产业指数编制方案及编制方案对比 ............................... 12 2.2 聚焦中小盘股，机械设备权重过半 .................................................... 13 2.3 历史表现优异，高夏普、低回撤 ........................................................ 16 2.4 预期未来盈利持续增长 ......................................................................... 17 3. 景顺长城国证机器人产业 ETF：首只挂钩机器人 100 的ETF 产品 .......................................................................... 18 4.基金管理人信息 ............................................................ 19 4.1 基金管理人简介 ..................................................................................... 19 4.2 基金经理简介 .......................................................................................... 19 5. 风险提示 ..................................................................... 20 目录 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共21页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：人形机器人发展历程：机器人逐渐从实验室走向实际应用 ................