环保与公用事业行业周报：4月全社会用电量同比+7.0%，三产用电量维持快速增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 05 月 19 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 4 月全社会用电量同比+7.0%，三产用电量维持快速增长 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌 0.9%，环保行业指数上涨 0%。公用事业板块中热电跌幅较大，下跌 2.8%，环保板块中园林涨幅较大，上涨 6.0%。  行业动态 环保： （1）四川印发设备更新方案，再生资源板块迎发展良机。四川省政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。目标到 2027 年，全省工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长25%以上。重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到 A 级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率超过90%、关键工序数控化率达到全国平均水平。再生材料在资源供给中的占比进一步提升，资源循环利用链条基本建立，资源化板块有望迎来发展良机。重点推荐：再生塑料龙头【英科再生】；建议关注：资源化龙头【高能环境】；环卫设备专家【盈峰环境】【福龙马】。 （2）安徽发布 2024 年生态环境工作要点，持续加强水、大气治理工作。安徽省生态环境厅发布《2024 年安徽省生态环境工作要点》，要求到 2024 年全省细颗粒物（PM2.5）平均浓度 36.8 微克/立方米以下，空气质量优良天数比率高于82.1%；地表水国考断面水质优良（Ⅰ—Ⅲ类）比例 82.5%以上，劣 V 类比例保持为 0；土壤和地下水环境质量总体保持稳定；农村生活污水治理率提高到 37%以上，完成 1700 个以上农村黑臭水体治理。重点推荐：工业污水处理龙头【倍杰特】；建议关注：大气治理专家【清新环境】【同兴环保】；专注再生水处理的【金科环境】。 公用： 1）4 月用电量同比+7.0%，三产保持较快增速。5 月 17 日，国家能源局发布 4 月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分产业用电看，第一产业用电量 96 亿千瓦时，同比增长 10.5%；第二产业用电量 5171 亿千瓦时，同比增长 6.2%；第三产业用电量 1270 亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量 875 亿千瓦时，同比增长 5.9%。重点关注：安徽煤电龙头，成长性显著的【皖能电力】；火电龙头积极转型绿电的【华能国际】。建议关注：优质火电运营商【华电国际】【国电电力】【大唐发电】。 （2）发改委发布《电力市场运行基本规则》，将储能、虚拟电厂等纳入新型经营主体。5 月 14 日，国家发改委公开发布《电力市场运行基本规则》。规定电力市场成员包括经营主体、电力市场运营机构和提供输配电服务的电网企业等。其中，经营主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体（含储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等）；电力市场运营机构包括电力交易机构、电力调度机构。重点推荐：功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销 2.0 建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】；南网旗下，电网智能化+清洁化双核驱动的【南网科技】。 本周专题：燃料成本占煤电企业总成本的 70%， 在煤价高企的 2021、2022 年火电行业出现了大幅亏损。在能源保供的背景下，煤电逐步从“顶牛”走向“联营”，一方面联营不仅有利于形成煤矿与电厂定点、定量、定煤种的稳定供应模式，推动构建利益共享、风险共担的煤电合作机制，缓解煤电矛盾；另一方面从电厂角度来看，通过联营可以提高长协煤的签约及履约率，相比于现货煤价，长-26%-17%-9%0%9%2023-052023-092024-01公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.27 13.72 10.65 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.14 0.32 103.62 33.57 14.69 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.38 11.85 12.19 10.81 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.79 10.98 买入 买入 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 20.27 20.81 15.37 增持 增持 资料来源：Wind（收盘价数据），德邦研究所 注：PE 计算基于 2024 年 5 月 17 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 协煤价格低廉且波动很小，即使煤价上涨，也可保障电厂获取低廉的长协煤供应，获取相对于同行的超额利润。我们总结了两类联营方式：一类如皖能电力，通过与煤炭企业共同控参股火电厂，获取稳定低廉的煤炭供应；另一类如国电电力，由集团资源协同，保障长协煤供应，盈利稳定性突出。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运 A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政