战略双周报：美国大选｜选民最关心哪些议题？

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 美国大选|选民最关心哪些议题？ 华泰研究 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 SFC No. BSX922 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 熊丰 SAC No. S0570123110036 xiongfeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 5 月 17 日│中国内地 战略双周报 核心观点：2024 年美国总统大选中选民最关注的还是经济议题 传统上，美国选民较为关注经济、治安、移民、医疗保健等议题，而经济是重中之重。根据盖洛普、皮尤研究中心、《金融时报》等媒体及民调机构针对今年大选的调查，经济都是选民最为关心的议题。今年的大选中，选民对治安、移民与边境安全、医疗保健和外交政策等议题也表现出较高的关注度。 美国民众对经济的消费信心与大选结果之间存在着高度的正相关关系 从 1980 年以来，当密歇根消费信心指数高于 90 时，现任总统都能顺利连任。反之，当低于 80 时，现任总统试图连任的努力基本都以失败告终（唯一的例外是 2012 年的奥巴马，但 08 年金融危机及彼时美国民众消费信心的骤降发生在奥巴马上任之前，且在其任内美国民众的消费信心有持续恢复态势）。 关键摇摆州中，选民的关注重点各有侧重 2024 年美国总统大选的结果或取决于内华达州、宾夕法尼亚州、威斯康星州、密歇根州、佐治亚州和亚利桑那州这六个摇摆州选民的抉择。经济问题是各摇摆州选民的共同关注点，而亚利桑那州选民则更加关注移民问题。宾夕法尼亚州、威斯康星州和佐治亚州的选民较为在意医疗问题，房价问题则主要受到内华达州选民的关注。这些异同点反映了各州选民的关注重点，拜登政府对上述议题的应对或将对选举结果产生影响。 风险提示：民调存在误差，选民关注点出现波动。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 2024 年美国总统大选中选民的关注焦点 经济议题始终是关注的重点 2024 年美国总统大选即将进入终选阶段，了解选民的关注点有助于更好判断大选走势及可能的外溢影响。传统上，美国选民较关注经济、治安、移民、医疗保健以及外交政策等议题，而经济是重中之重。我们选取了盖洛普民调、皮尤研究中心、《金融时报》等海外媒体及民调机构今年的调查结果进行对应解读。 根据盖洛普民调，美国选民最关注议题为经济，长期占比超过 30%，以宏观经济和物价为主。在剩余的议题中，移民、政府治理等议题占比较大，显示出美国选民主要还是关注国内议题。其余议题（外交政策、地缘事件等）占比低于 10%，关注度较小。 图表1： 美国选民认为“经济”为最重要议题的比重（盖洛普） 资料来源：盖洛普民调，华泰研究 根据皮尤研究中心 2024 年 1 月的调查，73%的美国人认为强化经济最重要，其次是国家安全：大约 60%的选民认为保卫国家免受未来的恐怖袭击（63%）、处理移民问题（57%）和减少犯罪（58%）是 2024 年的政治家们的优先事项。 图表2： 美国选民 2024 年最期待总统和国会处理的议题排序（%） 资料来源：皮尤研究中心，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 战略研究 根据英国《金融时报》与美国密歇根大学定期开展的联合调研，有超过 50%的选民表示经济议题是他们决定投票倾向的最重要因素，其次是移民问题、社会安全和犯罪等，与皮尤研究中心的结果相似。值得注意的是，有 20%左右的选民选择了“对民主的威胁”，而俄乌冲突、以哈冲突等皆未超过 10%。 图表3： 美国选民决定总统投票考虑的首要因素（《金融时报》、密歇根大学） 资料来源：《金融时报》，密歇根大学，华泰研究 历史上，美国民众对经济的主观感受（消费信心）与大选结果之间存在着高度的正相关关系。从 1980 年以来，当密歇根消费信心指数高于 90 时，现任总统都能顺利连任。反之，当低于 80 时，现任总统试图连任的努力基本都以失败告终（唯一的例外是 2012 年的奥巴马，但 08 年金融危机及彼时美国民众消费信心的骤降发生在奥巴马上任之前，且在其任内美国民众的消费信心有持续恢复态势）。 图表4： 密歇根大学消费者信心与总统连任之间的关系 注：红色圆圈从左至右分别为里根、老布什、克林顿、小布什、奥巴马及特朗普在发起竞选连任时美国民众的消费信心所处区间。 资料来源：密歇根大学，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 战略研究 关键摇摆州选民的关注点各有侧重 在选举人团和赢者通吃制之下，美国大选的结果往往只取决于少数关键摇摆州选民的抉择。《金融时报》认为，在 2024 年的美国总统大选中，内华达州、宾夕法尼亚州、威斯康星州、密歇根州、佐治亚州和亚利桑那州这六个摇摆州的投票结果对大选结果有重要影响。艾默生今年 3 月的民调结果显示，六大摇摆州的选民主要关注点如下 ： 内华达州：对于 30%的内华达州选民来说，经济是最重要的问题，其次是移民（15%）、教育（12%）、房价（11%）、医疗保健（10%）、犯罪（8%）和“对民主的威胁”（8%）； 宾夕法尼亚州：36%的选民认为经济是首要问题，其次是犯罪（12%）、移民（11%）、“对民主的威胁”（11%）、医疗保健（9%）、教育（7%）和房价（6%）和堕胎机会（4%）； 威斯康星州：经济是威斯康星州 35%选民的首要关注点，其次是医疗保健（11%）、移民（10%）、“对民主的威胁”（10%）、教育（9%）、房价（9%）、堕胎机会（8%）和犯罪（6%）； 密歇根州：经济是密歇根州 38%选民的首要问题，其次是移民（11%）、“对民主的威胁”（10%）、医疗保健（10%）、房价（9%）、教育（7%）和堕胎机会（6%）； 亚利桑那州：移民是亚利桑那州 32%选民面临的首要问题，其次是经济（22%）、房价（11%）、教育（8%）、堕胎机会（6%）、“对民主的威胁”（6%）和犯罪（5%）； 佐治亚州：经济是 32%选民的首要问题，其次是移民（14%）、医疗保健（12%）、犯罪（11%）、房价（8%）、“对民主的威胁”（8%）、教育（7%）和堕胎权（6%）。 经济问题是各摇摆州选民的共同关注点。而亚利桑那州选民更加关注移民问题。亚利桑那州地处美墨边境接壤，是拉丁裔人口从南部边境进入美国的首选地之一。大量非法移民（墨西哥裔为主）使该州饱受困扰，故总统候选人针对移民政策的表述将显著影响该州的投票倾向。 图表5： 2019 年 10 月至 2024 年 1 月，德州与亚利桑那州（左下角艳红色）为非法移民入境最多的两个州 资料来源：USA Facts，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 战略研究 与此同时，威斯康星州和佐治亚州的医疗保健问题也具有重要地位。这两个州是目前为数不多没有接纳平价医