德州仪器(TXN.US)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：Q2指引乐观，工业市场去库顺利

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 电子 2024 年 05 月 09 日 德州仪器（TXN）FY2024Q1 业绩点评及法说会纪要 Q2 指引乐观，工业市场去库顺利 会议时间：2024 年 4 月 23 日 会议地点：线上  事项： 2024 年 4 月 23 日德州仪器发布 2024 年 Q1 季度报告，并召开业绩说明会。 2024Q1，公司实现营收 36.61 亿美元，同比降低 16.40%，环比降低 10.20%；毛利率为 57.2%，同比降低 8.1pct，环比降低 2.4pct。  评论： 1. 业绩总览：2024Q1 实现营收 36.61 亿美元（QoQ-10.20%，YoY-16.40%），高于指引中值（指引 34.50-37.50 亿美元）；Q1 毛利率为 57.2%（QoQ-2.4pcts，YoY-8.1pcts），同比下滑主要系：1）营收下滑；2）产能利用率降低；3）与计划扩产相关的生产成本上升，导致毛利率下降了 820 个基点。Q1 实现净利润 11.05 亿美元（QoQ-19.4%，YoY-35.3%)，同比下滑 35%；折合每股收益 1.20 美元。 2. 业务部门营收：1）模拟业务部门 Q1 实现营业收入 28.36 亿美元，占总营收的 77.5%，营收同比下滑 13.8%，环比下滑 9.1%；2）嵌入式处理业务部门Q1 实现营业收入 6.52 亿美元，占总营收的 17.8%，营收同比下滑 21.6%，环比下滑 13.3%；3）其他业务 Q1 实现营业收入 1.73 亿美元，占总营收的4.7%，营收同比下滑 32.9%，环比下滑 15.6%。 3. 终端市场：一季度工业端需求持续下滑，但下滑幅度开始减缓；汽车端需求持续下降。环比方面，24Q1 工业市场出现高个位数百分比的跌幅；汽车市场出现中个位数百分比下滑；个人电子产品出现中十位数百分比下滑；通信设备出现约 25%的跌幅；企业系统出现中十位数百分比下滑。同比方面，24Q1 工业市场下滑约 25%；汽车市场出现个位数下滑；个人电子产品出现个位数的增长；通信设备出现约 50%的下滑；企业系统出现中十位数百分比下滑。 4. CAPEX：2024Q1 资本开支为 12 亿美元，过去 12 个月累计资本开支为 53亿美元。 5. 库存：截至 2024 年 Q1 末，库存金额为 41 亿美元，环比增长 8400 万美元；库存周转天数为 235 天，较上一季度增加 16 天。 6. 公司业绩指引：2024 年 Q2 营收指引区间为 36.50-39.50 亿美元（中值为 38亿美元，中值环比上升 3.8%，同比下降 16.13%），EPS 区间为 1.05-1.25 美元。公司坚定追求长期价值增长，专注于投资其核心竞争力，包括制造与技术、多元产品组合、广泛渠道覆盖及独特市场定位，通过策略性资本调配和敏锐的时机捕捉，实现长期每股自由现金流稳定增长。  风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、德州仪器 2024 年一季度经营情况 ........................................................................... 3 （一）总体营收情况 ......................................................................................................... 3 （二）资本运营情况 ......................................................................................................... 3 （三）CAPEX .................................................................................................................... 3 （四）库存 ......................................................................................................................... 3 二、业务部门营收划分 ..................................................................................................... 4 （一）模拟业务（Analog）部门 ..................................................................................... 4 （二）嵌入式处理业务（Embedded Processing）部门 .................................................. 4 （三）其他业务 ................................................................................................................. 4 三、终端市场 ..................................................................................................................... 4 四、2024Q2 公司业绩指引 ............................................................................................... 5 五、电话会议内容翻译 ..................................................................................................... 5 （一）陈述环节 ....................................