医药生物深度报告：合成生物学有望带动生命科学上游设备增长超预期，建议前瞻性布局

证券研究报告：医药生物|深度报告 2024 年 5 月 13 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7747.94 52 周最高 9196.28 52 周最低 6500.61 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 近期研究报告 《合成生物学和干细胞投资主题进一步 推 动 医 药 板 块 投 资 升 温 》 - 2024.05.12 合成生物学有望带动生命科学上游设备增长超预期，建议前瞻性布局 ⚫ 政策端:聚焦新质生产力，多地发布合成生物学支持政策 全球加快部署合成生物学领域，欧美高度重视、布局较早。2021年，美国出台《2021 美国创新与竞争法案》，将合成生物学列为关键技术重点布局领域之一。2019 年，欧盟在《面向生物经济的欧洲化学工业路线图》中设立目标，在 2030 年将生物基产品或可再生原料替代份额增加到 25%。我国十四届全国人大二次会议指出要加快发展新质生产力，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等产业作为经济新增长引擎。聚焦地方，我国北京、上海、江苏、深圳、重庆等多地政府出台支持合成生物学产业发展的配套政策；政策一旦落地，设备采购为首要执行任务之一。 ⚫ 技术端：合成生物学体内、体外技术路径均涉及大量配套设备使用 合成生物学上游聚焦使能技术的开发，关注底层技术颠覆及提效降本；中游为对生物系统及生物体进行设计、改造的技术平台，核心技术为路径开发，潜在具备 CRO 属性；下游涉及应用开发和产品落地，强调应用领域的聚焦、产品的精细打磨及商业化放量，其中在大规模生产上，潜在具备 CDMO 属性。从合成生物学的解决路线方案角度分析，其体外路线主要采用酶法工艺，过程涉及到酶设计与改造、多酶级联催化、无细胞/类生命系统在体外实现生物合成；而其体内路线采用生物发酵，涉及代谢通路改造，细胞工厂合成目标产物，后续涉及提取纯化等。体内路线及体外路线均涉及大量配套设备使用。 ⚫ 市场端：全球合成生物学市场规模高速增长，生物医药领域应用占比有望持续提升 根据 CB Insight 和 BCG 分析数据显示，全球合成生物学产业过去五年经历了高速增长，市场规模从 2018 年的 53 亿美元增长到 2023年的超过 170 亿美元，年均增长率 27%。预计全球合成生物市场在可见的未来仍将保持较快发展势头，合成生物学产业规模到 2028 年有望成长为体量达到近 500 亿美元的全球性市场。 ⚫ 受益标的： 东富龙（包含：生物反应器、分离纯化、培养基配制、收获、缓冲液配制系统、CIP、灭活系统等）；楚天科技（包含：生物反应器、配液系统、分离纯化系统、离心分离系统、冻干工艺系统）；海尔生物（包含：全自动化细胞培养解决方案、低温存储系统、冷冻干燥机、灭菌锅、离心机等）；华大智造（测序仪器、试剂等）。 ⚫ 风险提示： 政策推广不及预期风险；市场竞争加剧风险。 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023-052023-072023-102023-122024-022024-05医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 政策端：聚焦新质生产力，多地发布合成生物学支持政策 ........................................ 4 2 技术端：合成生物学体内、体外技术路径均涉及大量配套设备使用 ................................ 5 3 市场端：全球合成生物学市场规模高速增长，生物医药领域应用占比有望持续提升 .................. 7 4 受益标的 ................................................................................. 9 5 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 多地发布的合成生物学支持政策核心内容梳理 ....................................... 5 图表 2： 合成生物学产业链及上中下游特点 ................................................. 6 图表 3： 合成生物学技术流程图 ........................................................... 7 图表 4： 合成生物学全球市场规模（十亿美元） ............................................. 7 图表 5： 合成生物学主要应用前景及在医药领域的发展路径图.................................. 8 图表 6： 其他技术领域受益标的梳理 ...................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 政策端：聚焦新质生产力，多地发布合成生物学支持政策 全球加快部署合成生物学领域，欧美高度重视、布局较早。近年来，全球各国针对生物制造领域加快部署战略规划，不断增加资金投入，推动合成生物学应用加速发展，其中欧美高度重视合成生物学，布局较早。2006 年，美国新成立合成生物学研究中心（SYNBERC）；2011 年，美国启动《生命铸造厂计划》，旨在利用合成生物学通过对自然生物的操纵来获取原创性新材料、新器件、新系统和新平台；2021 年，美国出台《2021 美国创新与竞争法案》，将合成生物学列为关键技术重点布局领域之一。欧盟方面，2005 年起英国、德国、法国研究学院分别发表合成生物学行业研究报告或设立研发中心；2014 年，欧洲合成生物学研究区域网络发布《欧洲合成生物学下一步行动及战略愿景》；2019 年，欧盟在《面向生物经济的欧洲化学工业路线图》中设立目标，在 2030 年将生物基产品或可再生原料替代份额增加到 25%。 我国聚焦新质生产力快速发展，多地政府陆续出台合成生物学产业支持政策。回溯历史，国家科技部最早于“十二五”期间启动了合成生物学研究项目，在《“十三五”生物技术创新专项规划》中将合成生物技术列为“构建具有国际竞争力的现代产业技术体系”和“发展引领产业变革的颠覆性技术”之一；2022 年 5 月，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，多次提及合成生物学，强调底层技术的建设，以及在医药、农业、食品等领域的应