基金投顾产品月报系列(5)：基金投顾产品4月调仓一览

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2024 年 05 月 08 日 《基金投顾产品 3 月调仓一览》-2024.4.7 《从投顾调仓行为出发构建 FOF 策略》-2023.12.30 《基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建》-2023.9.26 基金投顾产品 4 月调仓一览 ——基金投顾产品月报系列（5） 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） 蒋韬（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 jiangtao@kysec.cn 证书编号：S0790123070037  业绩统计：2024 年 4 月主动优选型投顾产品业绩较高 中高风险投顾产品和低风险投顾产品 4 月超额收益为正，2024 年 4 月份纯债型、固收+型投顾产品绝对收益均值分别为 0.31%和 0.85%，超额收益均值为 0.10%和 0.28%，股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为 1.51%和 2.17%，超额收益均值分别为 0.34%和 0.24%。 近 3 月绩优投顾产品：对于股票型投顾产品，业绩表现较优的投顾多数是公募背景，且以优选基金作为策略定位，包括中欧超级股票全明星和添富权益严选等；对于固收加型投顾产品，业绩表现较优的投顾产品大多数由大 V 管理。  4 月基金投顾产品调仓行为解析 整体来看，2024 年 4 月投顾产品调仓数量较多，4 月共有 123 个基金投顾产品进行调仓，偏股类调仓数量较多。 调仓理由：从风格和主题配置来看，4 月调仓的观点在多数主题上观点较为一致，认为应该减少小盘、增加资源、增加红利、减少久期。此外，部分投顾主理人认为当下应重视基金经理主动管理能力。 统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化： 纯债型投顾组合：短期纯债（-8.38%）和中长期纯债型基金（-1.30%）份额迁移至货币型基金（+9.46%）；固收+型投顾组合：债券基金份额转移至股票型基金。 底层债券比例变化：固收+型投顾产品底层可转债比例稍有增加，纯债型投顾产品杠杆率有所减少。 投顾产品行业配置变化：整体来看 4 月资源类行业获增配。从行为金融学角度，电子行业、医药行业基金获投顾产品左侧调入和低位卖出，获取超额收益可能性更高，机械设备获投顾产品低位卖出，左侧调入较少，买点尚需确定；资源类和AI 类基金获投顾跟涨买入和止盈调出，或面临一定风险。 从 2024 年 4 月指数基金增减配置来看：红利类、中证 500 类和港股类指数基金增配较多。 对于风格配置，4 月，投顾整体对于红利基金配置均值从 2.83%提升至 3.45%；小盘和微盘股票配置比例持续减少。 对于 QDII 类和商品类基金，2024 年 4 月基金投顾产品增配了油气、豆粕、港股指数基金，减配日本、越南股市等，随着外围股票市场波动增加，投资难度增大。  绩优基金投顾产品调入基金 对于固收基金和固收+基金，优选绩优基金投顾产品在 2024 年 4 月新调入或增加比例大于 2%的基金。 对于均衡型股票基金，优选绩优投顾产品 4 月调仓记录中持仓比例变动不大的基金，包括摩根中国优势 A、华安安信消费服务 A 和景顺长城沪港深精选 A 等。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 相关研究报告 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 业绩统计：2024 年 4 月主动优选型投顾产品业绩较高 ........................................................................................................ 3 1.1、 整体业绩：4 月各类型投顾产品整体超额收益为正 ................................................................................................... 3 1.2、 绩优投顾产品：股票型投顾中公募系近期表现更佳 .................................................................................................. 4 2、 4 月基金投顾产品调仓行为解析 ............................................................................................................................................. 6 2.1、 调仓概览：4 月调仓投顾产品数量较多 ....................................................................................................................... 6 2.2、 调仓理由：4 月调仓投顾产品重视基金 Alpha ............................................................................................................ 6 2.3、 配置角度：电子行业获投顾产品左侧配置 .................................................................................................................. 8 3、 4 月调仓投顾持基优选 ................................................................................