汽车及汽车零部件行业周报：政策引导电池供给侧出清，继续推荐好格局和国际化

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 1）终端：4 月全国乘用车批售 195.2 万辆，同/环比+9.8%/-11.2%，新能源乘用车批售 78.5 万辆，同/环比+30.0%/-3.7%。 2）锂价：4 月 30 日，氢氧化锂报价 9.95 万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价 11.23 万元/吨，与上周持平。 4 月国内车企销量符合预期，Q2 市场迎拐点。市场观望情绪下车企 4 月销量符合预期：4 月电车价格战持续，“以旧换新”政策在月底落地，因而全月消费者普遍持持币等候，浓重的观望情绪下 4 月车市表现疲软，各车企销量明显优于市场大盘，整体符合预期。 展望 5 月及 Q2，我们认为市场将迎拐点。1）以旧换新政策落地，政策在释放市场观望情绪、提供置换增量的同时，对电车有倾斜态度，将持续刺激电车消费，市场将从此前的疲软中快速恢复，市场销量存在超预期之可能。；2）北京车展于 4 月末盛大召开，新车型将于 5 月起大批量交付，新车上市带来电车增量；3）从五一的消费情况看，车市订单火热，其中理想官宣 L6 五一期间大定超 2 万辆，华为鸿蒙智行 5 日内获得大定 1.1 万辆，极氪也有过单日大定超1500 辆的表现，市场消费火热，整体看销量拐点较为确定。 工信部引导锂电供给侧出清，板块趋向高质有序发展。5 月 8 日，工信部发布《锂电池行业规范条件（2024 年本）》（征求意见稿）和《锂电池行业规范公告管理办法（2024 年本）》（征求意见稿），引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新，提高产品质量，以及降低生产成本。工信部限制锂电无序扩张，同时加码技术指标要求，有利于落后产能出清，加强板块集中度提升，利好头部企业量、利修复。板块 Q1 排产明显回暖，3-4 月份延续高增长态势，5 月环比仍保持较好增长，市场担忧排产“前高后低”；以旧换新政策油换电利好整个锂电产业链需求，对板块今明年业绩兑现形成强支持，此外储能、海外投资等利好有望持续接力，我们认为需求存在很大超预期的可能性，板块公司产能利用率预计逐季度提升。 新技术：特斯拉 4680 电池降本或提速。根据晚点 LatePost 报道，特斯拉为 4680 电池部门任命了新的负责人，宣布必须在年底完成降本目标，自产的 4680 电池要比向松下、LG 新能源等供应商采购的同类电池便宜。数位 4680 电池工程师认为，只要特斯拉不再执着干法电极，愿意从外部购买正极，集中精力提升产能、良率，摊薄成本，4680 电池项目大概率能在年底前达成降本任务。4680 产业拐点持续接近，关注工艺&材料优化带来国内供应链机会。 投资建议：我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化两大方向。（1）整车端：电车国际化和好格局维度推荐比亚迪，智能车推荐华为汽车（首要关注江淮）。（2）汽零端：好格局维度重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道（座椅继峰股份和天成自控、被动安全松原股份和微电机恒帅股份），关注特链反转机会。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从买高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人端：24Q2-Q3 催化密集，重点关注机器人产业链进入供应商名单情况，建议关注壁垒比较高、商务进展顺利且基本面较稳健的 Tier1/2/3 公司。 欧美 4 月汽车销量出炉，国内整体及分车企 4 月销量发布，星纪元 ET、海狮 07 EV 正式发布，工信部发布《锂电池行业规范条件（2024 年本）》（征求意见稿）等。 详见后页正文。 行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 4 1.1 海外：美国 4 月销量不及预期，欧洲维持平稳............................................ 4 1.2 国内：国内整体及分车企 4 月销量发布.................................................. 4 1.3 新车型：星纪元 ET、海狮 07 EV 正式发布 ............................................... 5 二、龙头企业及产业链........................................................................ 6 2.1 锂电产业跟踪：工信部引导锂电供给侧出清，板块趋向高质有序发展，关注板块系统性行情！.. 6 2.2 电池产业链价格...................................................................... 7 三、国产替代&出海.......................................................................... 10 3.1 电池材料出海：厦钨新能与法国 ORANO 公司签署协议，推进法国合资工厂建设............... 10 四、新技术................................................................................. 10 4.1 大圆柱电池：特斯拉 4680 电池降本或提速.............................................. 10 4.2 固态电池：领新新能源近日宣布固态聚合物电池产线已实现量产........................... 10 五、车+研究................................................................................ 11 5.1 两轮车：出口国产替代趋势明确，核心要求性能和多样化................................. 11 六、投资建议............................................................................... 11 七、风险提示............................................................................... 12 图表目录 图表 1： 星纪元 ET 外观 ....................................................................