环保与公用事业行业周报：公用事业价格上涨，关注水务、燃气板块利润修复

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 05 月 12 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 公用事业价格上涨，关注水务、燃气板块利润修复 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 2.0%，环保行业指数上涨 1.7％。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨 8.5%，环保板块中环保设备涨幅较大，上涨 4.0%。  行业动态 环保： （1）多省发布以旧换新实施方案，再生资源板块大有可为。近期河南、浙江等省份相继发布消费品以旧换新实施方案，浙江省提出：力争 2024 年实现新能源汽车销售增长 15%；报废汽车回收量超 50 万辆；家电销售额增长 5%，废旧家电回收量增长 8%；淘汰更新电动自行车 20 万辆；新增再生资源集中分拣中心 30 个。到 2027 年，新能源汽车年销售量达 100 万辆；报废汽车回收量 65 万辆以上，二手车交易量 160 万辆以上；家电年销售额较 2023 年增长 20%，废旧家电回收量较 2023 年增长 30%，累计建成再生资源集中分拣中心 300 个。资源化板块有望迎来发展良机。重点推荐：再生塑料龙头【英科再生】；建议关注：资源化龙头【高能环境】；环卫设备专家【盈峰环境】【福龙马】。 （2）成都将打造氢能+低空经济两条重点产业链。成都市产业建圈强链工作领导小组印发《成都市产业建圈强链 2024 年工作要点》，这标志着今年成都产业建圈强链行动迎来全新“路线图”。相较去年成都产业建圈强链发力打造的 8 个产业生态圈，28 条重点产业链，此次印发的《工作要点》显示，低空经济、氢能成为今年成都实施产业建圈强链行动打造的两条重点产业链。建议关注：川渝本土氢能企业【蜀道装备】【厚普股份】【中自科技】。 公用： 1）用电量增长同时煤电发电量下降，我国能源结构进一步优化。中国煤炭工业协会发布数据，今年一季度，我国用电量在增长的同时，煤电发电量出现了下降，新能源发电的占比进一步提高，我国能源结构进一步优化。数据显示：3 月份我国规模以上原煤产量 4.0 亿吨，同比下降 4.2%；一季度我国规模以上原煤产量 11.1 亿吨，同比减少 4700 万吨、下降 4.1%。与此同时，可再生能源发电量稳步提升。一季度，全国可再生能源发电量达 6875 亿千瓦时，约占全部发电量的30.7%。其中，风电光伏发电量达 4253亿千瓦时，同比增长 25%。重点关注：区域绿电龙头，风光储协同发展的 【九洲集团】；新能源运营商【龙源电力】【三峡能源】。 （2）河北省发改委发布关于印发《河北省 2024 年电力负荷管理工作方案》的通知。文件指出：电网企业要围绕保障电力平衡、促进新能源消纳及缓解电网局部断面等场景，应用市场化手段推动需求侧资源参与调峰调频、事故备用、现货市场，逐步将需求响应作为电网经济运行常态化调节措施。培育负荷聚合商参与需求响应，试点开展虚拟电厂建设。针对春节、国庆等时段因新能源大发造成的电网平衡问题，研究建立调峰需求响应市场，保障电网运行安全。重点推荐：深耕专用空调领域，储能温控+热泵开启发展新纪元的【申菱环境】；功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销 2.0 建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】。 本周专题：2023 年以来，全国范围内生产要素价格陆续上调，（1）燃气方面：2024 年 1 月，发改委在 2023 年 6 月的《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》基础之上进一步发布补充文件，要求全国大中城市在今年 6 月前完成一次调价，9 月底前全国县级以上行政区建立价格联动机制（含居民和非居民），截至 2024 年 5 月，全国已有多个省市陆续启动天然气价格联动机制，我们-24%-20%-15%-10%-5%0%5%2023-052023-092024-01公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.27 13.97 10.84 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.14 0.32 103.62 34.00 14.88 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.38 11.85 13.01 11.54 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.84 11.02 买入 买入 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 20.27 20.54 15.17 增持 增持 资料来源：Wind（收盘价数据），德邦研究所 注：PE 计算基于 2024 年 5 月 10 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 认为，随着国际天然气价格回落，销气成本回归合理水平，叠加持续推进的顺价机制，燃气终端销售价格进一步完善，城燃公司居民端售气毛差有望持续改善；（2）用电方面：2023 年底以来，多省陆续出台优化峰谷分时价差的政策通知，通知集中于引导峰谷时间优化以及拉大峰谷价差，为用户侧储能盈利能力改善和虚拟电厂发展提供良好支撑；（3）用水方面：2021 年 8 月公布的《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，文件明确了城镇供水定价成本包括固定资产折旧费、无形资产摊销和运行维护费，要求按照“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，制定居民生活用水价格水平或开展听证会，此后多地陆续开展水价新政落实工作。水价新政有望进一步推动水务资产回报市场化，各地区水务企业或迎来收入利润双修复。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高