医药生物行业：把握创新药资产布局机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 47 [Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 把握创新药资产布局机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周申万医药指数上涨 3.59%，涨幅在全行业排名靠前。截至 2024 年4 月 26 日，周内申万医药生物指数上涨 3.59%，跑赢沪深 300 指数约2.08 个百分点，在所有 32 个申万一级子行业中跌幅排名第 7 位。行业 PE 估值（TTM，剔除负值）为 25x，相对沪深 300 估值溢价率 228.6%（2010 年以来均值为 298.3%），仍处于底部区间，板块配置性价比较高。 ⚫ 细分领域里创新药资产涨幅居前。本周医药生物行业（申万）的二级子板块全部录得正收益，涨幅最高的是制药板块，上涨 6.99%，跑赢沪深 300 指数 5.48 个百分点，跑赢医药生物指数 3.39 个百分点。涨幅最低的为医药商业，上涨 0.23%。医疗服务、生物制品、医疗器械、中药本周内分别上涨 4.26%、0.78%、0.4%。新药方面，本周超 20 款新药（化药、生物制品、中药）的 IND 获得受理，其中国产药 19 款；超过 200 项新药研究入选 ASCO2024，大会将于 5 月 31 日开幕。 ⚫ 投资建议。制药和 Biotech。化药/生物药：翰森制药、百利天恒-U、科伦博泰生物-B、科伦药业、海思科、人福医药、恩华药业、康诺亚-B、百济神州（A/H）、东诚药业、君实生物（A/H）、石药集团、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、一品红、先声药业、众生药业、泽璟制药-U、信达生物、和黄医药、金斯瑞生物科技、百奥泰、中国生物制药。生物制品。智飞生物、百克生物、万泰生物、康泰生物、长春高新、安科生物、博雅生物、华兰生物。医疗服务：重点关注：海吉亚医疗、固生堂；建议关注：爱尔眼科、金域医学、华厦眼科、普瑞眼科、诺禾致源、通策医疗、锦欣生殖。消费医疗与零售药店。爱美客（A/H）、华东医药、爱博医疗、昊海生科、锦波生物、欧普康视；关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。医疗器械。（1）设备：联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、福瑞股份、华大智造、鱼跃医疗。（2）耗材和 IVD：赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学、沛嘉医疗、爱康医疗、新产业。 创新产业链：药明康德（A/H）、皓元医药、普洛药业、九洲药业、仙琚制药、药康生物等。 ⚫ 风险提示。药品审评进度低于预期，控费政策推进速度高于预期，研发进展不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-28 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-38003671 luojiarong@gf.com.cn 分析师： 李安飞 SAC 执证号：S0260520100005 021-38003669 lianfei@gf.com.cn 请注意，李安飞并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 医药生物行业:持续把握板块中长期布局机会 2024-04-14 医药生物行业:回购彰显信心，把握板块中长期布局机会 2024-04-07 医药生物行业:胰岛素专项国采接续采购开启 2024-04-03 [Table_Contacts] -30%-23%-16%-10%-3%4%04/2307/2309/2311/2302/2404/24医药生物沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 47 [Table_PageText] 跟踪分析|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 人福医药 600079.SH CNY 19.61 2024/04/06 买入 38.57 1.54 1.85 12.73 10.60 7.00 5.90 12.50 12.80 恩华药业 002262.SZ CNY 23.28 2024/04/06 买入 34.01 1.21 1.44 19.24 16.17 16.46 13.69 15.80 15.50 翰森制药 03692.HK HKD 15.38 2024/03/28 买入 22.85 0.68 0.59 22.62 26.07 19.65 22.99 13.60 10.50 科伦药业 002422.SZ CNY 29.29 2023/11/02 买入 47.39 1.90 2.14 15.42 13.69 9.99 9.22 12.60 12.10 百利天恒-U 688506.SH CNY 119.17 2024/03/03 买入 164.56 10.01 0.17 11.91 701.00 10.27 300.55 95.80 1.60 康诺亚-B 02162.HK HKD 27.45 2023/08/27 买入 80.29 -1.51 -0.48 - -- - 41.68 - - 百济神州-U 688235.SH CNY 116.30 2023/11/13 买入 179.37 -1.67 -0.29 - -- - 530.13 - - 百济神州 06160.HK HKD 77.00 2023/04/28 买入 173.85 -1.34 -0.27 - - - - - - 东诚药业 002675.SZ CNY 12.36 2023/08/27 买入 17.31 0.59 0.69 20.95 17.91 11.22 9.84 8.80 9.40 君实生物-U 688180.SH CNY 24.62 2024/04/06 买入 52.09 -1.50 -0.84 - - - - - - 石药集团 01093.HK HKD 5.77 2024/03/22 买入 10.18 0.55 0.61 10.49 9.46 7.60 7.02 16.90 16.40 兴齐眼药 300573.SZ CNY 212.50 2023/10/27 买入 177.58 5.92 8.24 35.90 25.79 28.62 21.21 27.70 27.80 信立泰 002294.SZ CNY 28.13 2024/03/27 买入 36.74 0.57 0.63 49.35 44.65 31.45 26.53 7.20 7.40 亚盛医药