家用电器行业：24Q1公募配置比例持续提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 24Q1 公募配置比例持续提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公募基金：24Q1 重仓配置比例持续提升，主要增配白电。Wind 数据显示，以所有公募基金为样本、按中信家电分类，从市值规模来看，24Q1 公募基金重仓持有家电板块市值 905.9 亿元，环比+29.4%；从配置比例来看，24Q1 公募重仓中家电行业配置比例 3.3%，环比+0.8pct，连续五个季度配置比例持续提升。白电、厨电、小家电、黑电、照明电工及其他的重仓比例分别达到 2.60%、0.03%、0.06%、0.24%、0.41%（环比+0.98pct、+0.01pct、-0.02pct、+0.01pct、-0.20pct）。 ⚫ 白电：配置比例全面提升。24Q1 重仓美的、格力、海尔、海信的公募基金数量环比分别+143、+180、+105、+62 只；公募基金重仓规模占流通市值比例分别环比+2.4pct、+1.3pct、+1.2pct、+4.7pct。 ⚫ 厨电：增配老板。24Q1 重仓老板、亿田的公募基金数量环比分别-5、-2 只。公募基金重仓规模占流通市值比例分别环比+1.3pct、+0.0pct。 ⚫ 小家电：增配新宝、石头。24Q1 重仓苏泊尔、九阳、新宝、小熊的公募基金数量环比分别+10、+0、+13、-5 只，占流通市值比例分别环比-0.3pct、+0.0pct、+1.4pct、+0.0pct；24Q1 重仓科沃斯、石头、极米的公募基金数量环比分别-8、+82、-2 只，占流通市值比例分别环比-0.2pct、+8.2pct、-1.3pct。 ⚫ 外资机构：24Q1 外资持仓比例回升。根据 Wind 数据，24Q1 外资机构持有家电（申万分类）板块市值 1688 亿元，环比+14.5%；持仓规模占家电流通市值比例 11.47%，环比+0.54pct。个股方面，24Q1 美的、格力、老板、新宝、石头外资持仓占流通市值比例分别环比+0.6pct、+0.9pct、+1.1pct、+2.1pct、+3.0pct。 ⚫ 投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；受益海外增长较好的石头科技、新宝股份，转型开拓新成长空间的盾安环境、德昌股份。 ⚫ 一周行情回顾（2024.04.22-2024.04.26）：沪深 300 指数周度上涨1.2%，家电板块指数下跌 0.8%，视听器材指数（申万）上涨 3.8%，白电指数（申万）下跌 1.8%。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-04-29 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 陈尧 SAC 执证号：S0260524010003 021-38003786 shchenyao@gf.com.cn 请注意，陈尧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:3 月家电社零增长良好，空调产销延续高增 2024-04-21 家用电器行业:商务部等 14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》 2024-04-14 家用电器行业:4 月空调冰箱排产较好，外销均有上修 2024-03-31 [Table_Contacts] -24%-17%-10%-4%3%10%04/2307/2309/2311/2302/2404/24家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 美的集团 000333.SZ 人民币 68.37 2024/03/28 买入 80.33 5.35 5.90 12.77 11.59 9.06 7.86 20.10 19.48 海信家电 000921.SZ 人民币 37.00 2024/04/25 买入 39.27 2.45 2.79 15.07 13.26 7.09 6.08 24.16 26.37 海信家电 00921.HK 港币 30.95 2024/04/25 买入 32.16 2.45 2.79 11.57 10.18 5.87 5.00 24.16 26.37 海尔智家 600690.SH 人民币 28.35 2024/03/28 买入 29.72 1.98 2.23 14.31 12.70 9.04 8.12 15.30 14.62 海尔智家 06690.HK 港币 26.95 2024/03/28 买入 28.80 1.98 2.23 12.48 11.08 8.55 7.66 15.30 16.75 石头科技 688169.SH 人民币 382.30 2024/03/28 买入 446.52 17.86 20.75 21.41 18.42 18.44 14.54 17.10 16.58 新宝股份 002705.SZ 人民币 18.17 2024/04/28 买入 20.57 1.37 1.52 13.25 11.99 5.98 5.48 13.57 13.67 盾安环境 002011.SZ 人民币 11.61 2024/04/19 增持 13.17 0.88 1.06 13.23 10.93 8.14 6.32 17.35 17.35 德昌股份 605555.SH 人民币 19.95 2024/04/26 买入 21.11 1.06 1.31 18.90 15.23 12.73 9.23 12.57 13.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为2024/04/26收盘价，海尔智家、海信家电H股业绩预测货币单位为人民币。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的