高频数据跟踪：生产热度回升，输入性涨价持续

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 4 月 29 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮固收】一文读懂城投涉房地产业务 20240422》 - 2024.04.24 固收周报 生产热度回升，输入性涨价持续 ——高频数据跟踪 20240429  核心观点 上周生产热度上行，钢铁供需回暖，半钢胎开工率再创新高，化工开工率大幅回升；需求端稳中有升，电影票房下降，汽车销量增长，国内运价指数上行；房地产边际走弱，商品房成交、供地面积下降；物价偏强运行，原油重回涨势，铜价上行逼近万元整数关口，焦煤、螺纹钢基本稳定，铝价下降。从高频数据上看，4 月经济数据的亮点或出现在物价端。原油、有色金属价格大幅上涨，输入性涨价因素增强，叠加国内黑色系商品价格上涨，4 月 PPI 同比增速或转正。短期继续重点关注房地产市场恢复和大宗商品价格走势情况。  生产：钢铁上行，半钢胎再创新高，化工开工率回升 4 月 26 日当周，焦炉产能利用率较前一周升高 0.87pct，高炉开工率升高 0.87pct，螺纹钢产量增加 4.18 万吨，沥青开工率下降3.6pct，化工开工率回升，半钢胎开工率升至 80.99%并再度刷新 2014年 11 月以来新高。  需求：房地产边际走弱，集装箱运价上行 4 月 28 日当周，商品房成交面积减少 5.65 万平方米，城市供应土地面积减少 149.29 万平方米，电影票房持续下降，乘用车厂家日均零售、批发销量回升。4 月 26 日当周，SCFI 上行加速，CCFI 企稳回升，BDI 降幅较大。  物价：原油重回涨势，铜价上行至关键关口 4 月 26 日，布伦特原油价格周上涨 2.53%至 89.5 美元/桶，焦煤期货价格与前一周持平，LME 铜、铝、锌期货周变动幅度分别为 0.87%、-3.76%、0.09%，螺纹钢周变动幅度-0.22%。水果价格上涨，猪肉、蔬菜价格下降，鸡蛋持平，农产品价格延续下行趋势。  物流：国内航班量下降，货运流量指数升高 4 月 27 日当周，地铁客运量北京增加、上海下降，国内航班量减少，国际航班量增加，整车货运流量指数上行。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁上行，半钢胎再创新高，化工开工率回升 ............................................ 4 2 需求：房地产边际走弱，集装箱运价上行 ..................................................... 5 3 物价：原油重回涨势，铜价上行至关键关口 ................................................... 8 4 物流：国内航班量下降，货运流量指数升高 ................................................... 9 5 总结：生产热度回升，输入性涨价持续 ...................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 高炉、焦炉开工率升高，沥青开工率下降 ........................................... 4 图表 2： PX、PTA 开工率大幅回升 ........................................................ 4 图表 3： 螺纹钢产量持续回升 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率高位上行再创新高 ................................................... 5 图表 5： 商品房成交面积下降 ............................................................. 6 图表 6： 城市供地面积减少 ............................................................... 6 图表 7： 商品房存销比升高，土地成交溢价率回落 ........................................... 6 图表 8： 电影票房持续下降 ............................................................... 6 图表 9： 乘用车日均零售量增加约 0.92 万辆 ................................................. 7 图表 10： 乘用车日均批发量增加约 1.39 万辆 ................................................ 7 图表 11： SCFI 加速上行，CCFI 企稳回升 .................................................. 7 图表 12： BDI 指数回落 .................................................................. 7 图表 13： 原油上涨，焦煤持平，螺纹钢微降 ................................................ 8 图表 14： 铜期货结算价上行逼近 1 万美元/吨大关 ............................................ 8 图表 15： 水果价格上涨，猪肉蔬菜下降，鸡蛋持平 .......................................... 9 图表 16： 农产品延续下行趋势 ............................................................ 9 图表 17： 北京地铁客运量增加 ........................................................... 10 图表 18：