休闲服务行业公募基金持仓分析：行业持仓更为集中，2季度重仓比例提升

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 [Table_Page] 深度分析|休闲服务 证券研究报告 [Table_Title]休闲服务行业公募基金持仓分析 行业持仓更为集中，2 季度重仓比例提升 [Table_Summary]重仓概览：2 季度基金休闲服务仓位提升，公募占流通市值比重也在提升 本周公募基金中报全部和重仓持股披露完毕。根据 Wind 数据，2 季度大消费板块重仓持仓显著增长，截止 19 年 6 月末公募基金休闲服务重仓持股市值约为 105 亿（19Q1 为 76 亿）。从公募基金仓位来看，19 年中期重仓市值占基金净值比重 1.4%，较一季度末提升 0.3pct，相对行业市值/全 A 股市值，1、2 季度休闲服务分别超配 0.40 和 0.65pct；而从公募持仓市值/总流通股市值来看，2 季度休闲服务行业为 4.0%，环比 1 季度提升 0.9pct。 重仓个股：公募持仓集中度较高，2 季度持仓普遍提升公募重仓占基金净值比重：持仓集中度较高，根据 Wind 数据 2 季度末中国国旅和宋城演艺公募基金重仓持仓市值分别约为 68 和 27 亿，占行业总重仓市值比重达 63.4%和 25.1%，前六大重仓股占行业整体持仓的 99.0%。其中，2 季度个股重仓仓位占基金净值比重普遍上涨，而上半年总体看中国国旅、锦江股份和科锐国际持仓上涨，而宋城演艺、首旅酒店持仓有所下滑。 公募基金持仓占流通市值比重：科锐国际、宋城演艺公募重仓持仓占流通市值比较高，根据 Wind 数据，2 季度公募持仓分别占流通股的 10.8%和9.8%。科锐国际今年以来公募持仓占比持续提升，2 季度和上半年分别增长 5.0 和 8.5 个百分点，宋城 2 季度也有 0.9 个百分点提升。中国国旅和锦江股份持仓占流通市值比重分比为 4.4%、3.9%和 2.9%，其中锦江 2 季度公募持仓占比环比增长 2.7pct。中国国旅公募持仓占比小幅波动，2018 年末、2019Q1 和 2019 上半年公募重仓持仓分别占流通股的 3.4%、3.0%、3.9%，2 季度以来公募持仓有所提升。此外，首旅酒店 2 季度末重仓占比为 1.2%，较 1 季度末略下降。 重仓持有基金数量方面：中国国旅和宋城演艺 2 季度末重仓持有基金达 233支和 50 支。其中，国旅 1 季度略下降，2 季度增加 102 支；宋城演艺 2 季度略下降，而首旅酒店、科锐国际和锦江股份略增长。 公募全部持仓：上半年公募持仓占流通股比重下降，基金数量减少根据 Wind 数据，上半年社会服务行业全市场公募持仓市值为 133.3 亿元，相比 18 年 12 月末和 18 年 6 月末分别下降 22.8%和 26.0%。从休闲服务全部持仓占公募持仓来看，上半年比重为 1.27%，环比提升 0.18pct；而行业全部公募持仓占流通股份额的 4.95%，环比下降 1.26pct。重点公司持仓基金数量总体比 18 年年末均有明显下降。 陆股通：休闲服务行业持仓高于公募基金，且仓位稳中有升根据 Wind 数据，上半年社会服务行业持仓市值占陆港通整体持仓比重为2.29%，环比下降 0.21pct，占比排名靠前的行业包括：食品饮料/20.8%、非银/10.4%、家电/10.2%、医药/9.0%、银行/9.0%。上半年陆股通休闲服务持仓市值为 238.5 亿元，1、2 季度末分别占陆股通持仓的 6.47%和 7.73%（公募基金重仓和全部持仓分别为 4.03%和 4.95%），相对公募基金持仓更高。休闲服务行业陆股通持仓集中度极高，2019 年上半年中国国旅持仓占行业整体的 89.3%。第二大持仓首旅酒店占比为 6.6%。其中，中国国旅陆股通持仓占自由流通股的 26.4%，上半年环比下降 0.7pct。首旅酒店陆股通持仓提升较多，上半年陆股通持仓占自由流通股的 19.37%，1、2 季度分别提升2.94 和 2.98pct。此外，中青旅、锦江股份、黄山等有不同程度下降。 风险提示：1）宏观经济波动对旅游行业影响较大，经济下行或将影响行业整体需求。2）天气、突发事件等因素影响旅游人数增长。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-07-21 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-60750610 anpeng@gf.com.cn 分析师： 沈涛 SAC 执证号：S0260512030003 SFC CE No. AUS961 010-59136693 shentao@gf.com.cn 分析师： 张雨露 SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-60750610 zhangyulu@gf.com.cn [Table_DocReport]相关研究： 休闲服务行业月度报告:继续看好景气向好的免税和底部回升的酒店行业 2019-07-01 休闲服务行业中期策略报告:免税景气估值向上，酒店、演艺龙头价值凸显 2019-06-24 休闲服务行业:韩国免税崛起之道：市内店政策+零售业集中+亚洲消费力 2019-05-22 [Table_Contacts] -29%-20%-10%-1%9%18%07/1809/1811/1801/1903/1905/19休闲服务沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 [Table_PageText] 深度分析|休闲服务 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 中国国旅 601888.SH CNY 85.88 2019/7/18 买入 87.4 2.36 2.57 36.4 33.4 21.8 17.7 22.1 19.4 锦江股份 600754.SH CNY 24.30 2019/7/1 买入 32.5 1.30 1.39 18.7 17.5 11.3 9.5 9.5 9.7 宋城演艺 300144.SZ CNY 24.22 2019/7/15 买入 26.7 0.94 1.01 25.8 24.0 22.2 18.3 13.9 13.0 首旅酒店 600258.SH CNY 17.22 2019/4/30 买入 27.0 0.90 1.04 19.1 16.6 7.8 6.7 10.3 11.3 众信旅游 002707.SZ CNY 5.72 2019/4/24 增持 7.5 0.30 0.35 18.9 16.2 17.5 14.4 10.6 11.0 中青旅 600138.SH CNY 12.70 2019/4/29