电力设备与新能源行业：先进光伏和新型储能产业2024年发展形势展望

先进光伏和新型储能产业2024年发展形势展望长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2024-04-25%%%%1分析师邬博华分析师曹海花SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490522030001SFC执业证书编号：BQK482分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%201先进光伏产业2024年发展形势展望02新型储能产业2024年发展形势展望目 录%%%%301先进光伏产业2024年发展形势展望%%4市场空间：未来30年全球年均新增光伏装机1500GW01总量：中性预期下，基于碳中和的共识，2060年全球光伏存量装机需求预计超45TW，相当于每年装机1500GW，连续装30年。表：预计2060年全球存量光伏装机需求超45TW资料来源：BP，IRENA，Energy Institute，长江证券研究所测算条件单位20222060E全球一次能源耗量EJ604481全球终端用能EJ574457终端用能-电力占比19%60%终端用能-氢能占比0%20%制氢转化率55%80%全球电力总需求万亿度29108光伏发电占比4%55%光伏发电利用率98%98%全球光伏发电量万亿度1.360.5光伏发电小时数h12501300光伏装机需求TW1.146.5表：相关假设条件资料来源： BP，IRENA，Energy Institute，长江证券研究所项目假设条件能源消耗总量基于2022年全球一次能源耗量604EJ，考虑能源加工/输配损失，假设终端能源消费总量为一次能源耗量的95%，对应终端能源消费574EJ。基于能源效率提升，假设2022-2060年全球终端能源消费总量的复合增速为-0.7%，对应2060年全球终端用能457EJ。能源结构假设2060年终端能源消耗中电气化比例达到60%，剩余40%为不适宜电气化的能源应用场景（如长时储运、部分重工业等），其中20%由能量密度更高的氢能对化石能源进行替代，氢能制取方式为电解水，考虑交直流转换、气体储运等带来的能量转换损失，制氢转化率80%。据此计算，2060年的全球电力总需求约108万亿度。电力结构全面向可再生能源转型，假设2060年光伏发电占比55%，光伏发电利用率98%。据此计算，2060年全球光伏发电量约60万亿度。光伏利用小时数假设2060年全球平均1300h，相比于2022年小有增长（双玻、跟踪支架等技术发展带动）。%%%%5市场空间：光储平价之下，2028或进入TW时代总量空间既定，发展节奏取决于发展环境。具体来看：1）经济性角度，光储平价接续光伏平价，考虑到硅料、碳酸锂降价分别带动组件和储能电芯成本下降，预计2024年锂电储能EPC成本下降到1.2元/Wh以内，国内光伏EPC分别降至3.1元/W；中期维度下，锂电储能EPC成本下降到1.0元/Wh左右，国内光伏EPC降至2.9元/W。基于上述投资成本，在低储能配比情景下已经实现了光储平价，即光储项目整体IRR达到了6%以上。01表：光伏配储比例和额外收益对光储项目IRR的影响资料来源：长江证券研究所表：国内在低储能配比场景下的光储平价测算资料来源：长江证券研究所科目明细单位场景一场景二场景三场景四2023A2024E2024E中期上网电价元/千瓦时0.290.290.2750.29产业链价格光伏EPC元/W3.73.13.12.9储能EPC元/Wh1.51.21.21.0配储比例功率%15%15%15%15%时长h2.02.02.04.0其他参数贷款利率%3%3%3%3%循环寿命次6,0006,0006,0008,000经济性IRR%4.0%6.8%6.1%6.3%储能配置比例（功率配比×备电时长）40%，2h25%，4h30%，4h35%，5h40%，5h40%，6h80%100%120%175%200%240%储能或绿电交易额外电价增益（元/kWh）0.008.7%7.7%6.8%4.9%4.1%3.1%0.019.4%8.4%7.5%5.5%4.7%3.6%0.0210.2%9.1%8.2%6.1%5.3%4.1%0.0311.0%9.9%8.9%6.6%5.8%4.6%0.0411.8%10.6%9.6%7.2%6.4%5.2%0.0512.6%11.4%10.3%7.8%6.9%5.7%0.0613.5%12.2%11.0%8.5%7.5%6.2%%%6市场空间：光储平价之下，2028或进入TW时代2）消纳角度，不同国家电网容许的最大风光发电占比不同，参考装机占全球比重最高、电网发展水平中等的国内市场，假设全球风光发电占比达到25%之前，消纳不会影响全球光伏装机增速。进一步考虑储能作用机制的完善和储能配比的提升，消纳能力更高。3）政策角度，虽然不排除贸易保护政策可能给单一市场需求造成阶段性影响，但双碳目标下全球政策方向无疑积极，单一市场需求超预期可能性更高。综合经济性、消纳、政策三个角度，基于中期维度下测算，光伏装机有望在2028年前后进入TW时代。01图：2028年全球光伏装机有望进入TW时代（GW）资料来源：BNEF，长江证券研究所图：2022年全球风光发电占比合计约12%资料来源：BP，长江证券研究所137 170 240 414 542 643 823 976 1,110 1,218 1,273 0%10%20%30%40%50%60%70%80%0300600900120015002020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E全球光伏装机（GW）同比增速0%2%4%6%8%10%12%14%199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022风电发电占比光伏发电占比%%%%7市场空间：24年全球光伏装机有望增长30%左右01中性预计2024年全球光伏装机540GW左右，同比增长30%左右。2024年是产业链价格触底，光伏项目投资积极性空前的一年，叠加全球市场政策端继续支持或向好，全球市场预计保持较好增长。其中，国内、非欧美的海外市场均有望持续超预期。表：2024年全球光伏装机有望增长30%左右（GW）资料来源：中国光伏行业协会，BNEF，长江证券研究所国家及地区2014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E中国10.615.134.553.144.330.148.254.987.4216.9271.1298.2欧洲7.28.66.98.611.021.422.531.950.963.279.699.5美国6.77.414.111.010.013.319.023.020.230.643.957.1非欧美海外20.5 24.9 19.5 26.3 36.8 50.2 47.3 60.2 81.5 99.9 142.9 195.0 拉美0.50.42.53.04.27.87.811.119.5