资产支持票据产品报告(2024年一季度)：资产支持票据发行保持稳健，新增小微贷款、个人消费金融等资产类型，发行利率较上年同期明显下降

编号：2024-NM04 2024 年 4 月 25 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 资产支持票据发行保持稳健，新增小微贷款、个人消费金融等资产类型，发行利率较上年同期明显下降 ——资产支持票据产品报告（2024 年一季度） 要点  发行情况：2024 年一季度资产支持票据共发行 71 单产品，发行规模合计 634.76 亿元。与上年同期相比，发行数量减少 5 单，发行规模增长 8.14%。发行产品涉及的基础资产类型主要为小微贷款、个人消费金融、融资租赁、补贴款和应收账款等。其中，ABCP 产品共发行 37 单，发行规模合计 294.23 亿元。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位 2.60%左右，中位数与较上年同期下降 105BP；  二级市场交易方面：2024 年一季度，资产支持票据于二级市场的总成交金额为1,100.97 亿元，交易笔数为 1,209 笔，同比分别下降 41.34%%和 19.77%，基础资产主要涉及合伙企业份额、应收账款、供应链、融资租赁和类 Reits 等；  行业动态：2024 年 1 月 26 日，小贷行业首单 ABN 产品在银行间债券市场成功发行；2024 年 3 月 8 日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场信用评级业务自律指引》和《银行间债券市场信用评级业务信息披露指引》，将于 2024 年 6 月1 日起施行。 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年一季度） 2发行情况 中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年一季度，资产支持票据共发行71单产品，发行规模合计634.76亿元。与上年同期相比，发行数量减少5单，发行规模增长8.14%。其中，公开发行2单，发行规模合计15.01亿元；定向发行69单，发行规模合计619.75亿元。 分月份来看，2024年一季度，除2月份发行单数较少外，各月份发行单数和规模较为接近。 图1：2024年一季度资产支持票据月度发行情况（单位：亿元、单） 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发起机构分布来看，2024年一季度，国投泰康信托有限公司位居第一，发行规模为91.00亿元，占比为14.34%；国家电力投资集团有限公司位居第二，发行规模为58.57亿元，占比为9.23%；北京京东世纪贸易有限公司位居第三，发行规模为50.00亿元，占比为7.88%；上海国际信托有限公司位居第四，发行规模为40.00亿元，占比为6.30%；中电建商业保理有限公司位居第五，发行规模为32.85亿元，占比为5.18%。前五大发起机构发行规模合计272.42亿元，占比为42.92%；前十大发起机构发行规模合计379.55亿元，占比为59.79%。具体情况如下图所示： 0510152025303540 - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.001月2月3月2024年发行规模2023年发行规模2024年发行单数2023年发行单数 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年一季度） 3图2：2024年一季度资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年一季度，资产支持票据产品基础资产细分类型涉及小微贷款、个人消费金融、应收账款、融资租赁和补贴款等。其中，小微贷款共发行6单产品，规模占比为18.90%；个人消费金融共发行13单产品，规模占比为15.91%；应收账款共发行9单产品，规模占比为13.98%；融资租赁共发行13单产品，规模占比为13.63%；补贴款共发行6单产品，规模占比为13.29%。具体分布如下图所示： 图3：2024年一季度资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布（按发行规模） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00% - 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00发行规模发行规模占比小微贷款18.90%个人消费金融15.91%应收账款13.98%融资租赁13.63%补贴款13.29%供应链7.91%汽车融资租赁5.70%类Reits4.57%保理债权4.10%信托受益权1.57%基础设施收费收益权0.43%其他10.67% 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年一季度） 4从主要基础资产类型来看，2024年一季度，新增小微贷款和个人消费金融产品，应收账款、融资租赁、和补贴款发行规模分别较上年同期下降9.23%、33.37%和43.00%。 图4：2024年一季度与2023年同期主要基础资产类型发行情况比较（单位：亿元） 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2024年一季度发行的产品中，单笔产品最高发行规模为58.57亿元，为“国家电力投资集团有限公司2024年度新能源4号第一期绿色定向资产支持商业票据（碳中和债）”；单笔产品最低发行规模为1.35亿元，为“深圳前海联易融商业保理有限公司2024年度第一期盛世广业供应链定向资产支持票据”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品规模和数量最多，共发行30单，金额占比为39.04%。具体发行规模分布如下表所示： 表 1：2024 年一季度资产支持票据产品发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模 发行单数 发行规模 金额占比 (0, 5] 26 88.86 14.00% (5, 10] 30 247.81 39.04% (10, 15] 6 73.56 11.59% (15, 20] 6 120.0