PVA行业发展状况研究：优势产能逐步替代，发展高品质产品及其下游应用

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 优势产能逐步替代，发展高品质产品及其下游应用 PVA 行业发展状况研究 2019 年 07 月 19 日 黄永光 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院号楼 层究开发中信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 优势产能逐步替代，发展高品质产品及其下游应用 PVA 行业发展状况研究 2019 年 07 月 19 日  需求向高品质功能性应用产品转变：聚乙烯醇（PVA）是一种性能优异、无毒无味的水溶性聚合物，最初用于维尼纶生产。随着 PVA 技术与工艺的不断改进，更多不同性能的 PVA 品种被开发出来，PVA 消费结构也逐步趋于分散，向各种功能性用途转变。2005 年以来，国内PVA 表观消费量增速在 5%上下波动，至 2017 年消费量达到约 69.6 万吨。我们预计未来国内 PVA 表观消费量仍将维持在 5%-6%的年平均增速，需求增量主要转向高品质产品及其下游新材料应用。  低成本新产能逐步替代老旧产能：全球 PVA 供给集中于中国、日本、美国等少数几个国家，2018 总产能约 188.8 万吨，中国（含台湾地区）产能占比超过 60%。2009 年以来，国内新进民营企业及原有生产企业在西北地区依托当地廉价煤炭资源，大举投建电石乙炔法 PVA 新产能，而传统老旧产能在竞争压力下陆续关停，西部低成本优势产能逐步实现了供应替代。  开发高品质产品及其应用是行业发展方向：我国是 PVA 生产大国， 但产品内在质量与国外产品相比还有不小差距。未来加强高品质 PVA 产品开发，拓展高附加值的下游应用是行业发展方向。  风险因素：宏观经济放缓影响 PVA 消费需求；西部地区产能过度扩张导致供应过剩；高品质PVA 产品及功能性应用开发不及预期，陷入低水平竞争。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——专题研究 PVA 行业 化工行业相对沪深 300 表现 资料来源：信达证券研发中心 黄永光 行业分析师 执业编号：S1500515080001 联系电话：+86 21 61678592 邮 箱： huangyongguang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 一、聚乙烯醇(PVA)及其应用 ............................................................................................................. 1 （一）聚乙烯醇性能优异用途广泛 ................................................................................. 1 （二）消费结构向高品质功能化应用转变 ...................................................................... 2 二、供给集中，优势产能逐步实现替代 ........................................................................................... 4 （一）全球 PVA 产能较为集中 ....................................................................................... 4 （二）中国西部低成本产能逐步实现供应替代 ............................................................... 5 （三）价格回稳，开发高品质品种是发展方向 ............................................................... 8 三、国内外主要 PVA 生产商介绍 ...................................................................................................... 9 （一）日本可乐丽（Kuraray） ...................................................................................... 9 （二）皖维高新（600063）......................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 10 表 目 录 表 1：2018 年中国以外主要 PVA 生产装置 ............................................................................ 4 表 2：目前国内 PVA 产能统计 ................................................................................................ 6 表 3：目前国内 PVA 关停产能统计 ........................................................................................ 7 图 目 录 图 1：PVA 原料典型外观 ....................................................................................................... 1 图 2：全球 PVA 消费领域情况（2015 年） ............................................................................ 2 图 3：国内 PVA 消费领域情况（2015 年） ............................................