2024年一季度财政数据点评：增发国债支撑基建，基金收入增速转负

www.ccxi.com.cn 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 作者： 中诚信国际 研究院 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 新增债发行缩量进度大幅放缓，关注后续发行节奏及资金效益——地方政府债券一季度回顾与下阶段展望，2024-04-25 GDP 增速超出预期，工业生产是推动增长的主因 ——一季度宏观数据点评，2024-04-17 2023 年各省财政情况梳理及展望，2024-04-15 居民收入掣肘下个税跌幅创新高，支出前置发力但专项债发行偏慢——2024 年 1-2 月财政数据点评，2024-03-26 “两会”后积极财政的三大关注——2024 年《政府工作报告》系列点评之二，2024-03-07 2023年财政数据盘点，2024-02-07 增发国债支撑基建 基金收入增速转负 ——2024 年一季度财政数据点评  核心观点 一季度，全国一般公共预算收入同比下降 2.3%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长 2.2%左右，一般公共预算支出同比增长 2.9%；政府性基金预算收入同比下降 4%、支出同比下降 15.5%。 1) 一般公共预算收入同比下降，可比口径下增长但增速回落，完成预算进度仍为近四年最低值；税收仍然承压，主要税种中，增值税降幅扩大、拖累明显，表明经济增长仍面临一定压力、国内需求恢复仍较不足，企业所得税、个人所得税边际改善，消费税、房地产税表现较好但边际走弱。 2) 一般公共预算支出增速回落、节奏有所放缓，重点支持社会民生领域，社保就业、教育支出规模均超万亿，但同比增速回落；增发国债托举下基建支出保持一定强度，增发国债资金重点投向的农林水事务、城乡社区事务支出同比均实现两位数增长；债务付息支出增速小幅回落但压力难言减轻。 3) 政府性基金收入同比增速由正转负，再度出现下滑，其中地方收入特别是地方国有土地出让收入降幅较大、仍是重要拖累，一季度房地产投资同比降幅有所扩大，新开工及销售均较低迷，房地产销售与价格之间的负向循环依然未能打破，土地出让收入或仍然承压。 4) 地方债发行缩量、规模创近三年新低，新增专项债发行节奏偏慢，受此拖累，政府性基金预算支出降幅扩大，但二季度新增专项债发行有望提速且超长期特别国债或将于二、三季度落地，政府性基金预算支出下降的态势或不会持续太久。 www.ccxi.com.cn 财政数据点评 2024 年 4 月 26 日 2024 年第 19 期 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 宏观经济 2 www.ccxi.com.cn 2024 年一季度财政数据点评 增发国债支撑基建，基金收入增速转负  一般公共预算收入可比增速回落，税收特别是增值税拖累明显  可比口径下一般公共预算收入累计同比增速回落，完成预算进度仍然偏慢。一季度，全国一般公共预算收入 60887 亿元，同比下降 2.3%、与 1-2 月持平，但较去年同期及全年分别回落 2.8 个、8.7 个百分点。根据财政部数据，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比口径下一般公共预算收入增长 2.2%左右，增速较 1-2 月回落 0.3 个百分点，表明宏观经济延续恢复性增长态势但整体仍然承压。具体看，中央收入25805 亿元、同比下降 6.5%，地方收入 35072 亿元、同比上升 1%；完成预算进度为 27.18%，仍为近四年最低值。  税收承压、降幅进一步扩大，增值税拖累明显，消费税表现亮眼，房地产税边际走弱。一季度，全国税收收入累计 49172 亿元，同比下降 4.9%，降幅较上月扩大0.9 个百分点，税收收入仍然承压、是导致一般公共预算收入增速回落的重要拖累。具体来看，第一大税种国内增值税同比下降 7.1%，降幅较今年 1-2 月、去年同期分别回落 1.8 个、19.3 个百分点，这一方面与去年高基数及部分减税政策有关，同时也表明经济增长仍面临一定压力、国内需求恢复仍较不足；第二大税种企业所得税同比增长 1.0%，增速较去年同期回落 8.3 个百分点、但较今年 1-2 月抬升 1个百分点，与一季度 PPI 同比降幅扩大、环比降幅收窄互为印证，物价持续低迷的背景下，工业企业信心与盈利仍待进一步恢复；个人所得税同比下降 4.5%，降幅较 1-2 月及去年同期分别收窄 4.4 个和 0.1 个百分点，其中 3 月单月个税同比增长 75.0%，主要与春节错位下年终奖等延后发放有关，但需注意到，个税累计同比仍处于负增长状态，仍需关注居民收入下滑对个税增长的掣肘；消费税表现亮眼、同比增长 10.0%，与居民消费关联性较高的住宿和餐饮业税收增长 44.7%，文化、体育和娱乐业税收收入增长 26.7%，反映出居民消费活力进一步释放，但消费税累计同比增速较上月回落 4 个百分点、3 月单月同比下降 3.2%，需求不足下消费税收入增长的可持续性仍待观察；房地产相关税种表现较好但边际走弱，耕地占用税、房产税、城镇土地使用税、土地增值税同比分别增长 21.50%、21.0%、12.3%、0.7%，其中除城镇土地使用税外其余税种增速均较上月回落，契税增速由正转负、回落 13 个百分点至-6.4%，房地产深度调整的趋势仍在延续；新能源车带动下汽车消费热度不减，车辆购置税同比增长 10.5%，增速在各税种中排前列、较去年同期提高 33.8 个百分点，但较上月仍回落近 20 个百分点。此外，非税收入同比增长 10.1%，增速较上月抬升 1.5 个百分点，占一般公共预算收入比重较去年同期抬升 2.17 个百分点至 19.23%，对财政收入贡献进一步加大。 3 www.ccxi.com.cn 2024 年一季度财政数据点评 增发国债支撑基建，基金收入增速转负  一般公共预算支出节奏小幅放缓，增发国债支撑下基建支出保持一定强度  一般公共预算支出增速回落、节奏有所放缓，央地增速均回落。一季度，全国一般公共预算支出 69856 亿元，规模仍创历史同期最高值，同比增长 2.9%，但增速较上月回落 3.8 个百分点；完成全年预算进度 24.47%，慢于去年同期，支出节奏有所放缓。其中，中央支出 8004 亿元，同比增长 10.5%、较前值回落 3.5 个百分点，地方支出 61852 亿元，同比增长 1.9%、较前值回落 3.9 百分点。  重点支持社会民生领域但力度边际减弱，增发国债托举下基建支出保持一定强度，债务付息压力难言减轻。一季度，财政资金继续重点支持社会民生领域但力度边际减弱，社保就业、教育支出规模均超万亿，同比分别增长 3.7%、2.5%，其中教育支出增速较上月回落 5.2 个百分点；卫生健康支出累计同比下降 10.7%，3 月单月下降 9.8