电子行业7月份投资策略暨19年中报业绩前瞻：布局中报行情，结构性机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT 硬件与设备 [Table_IndustryInfo]电子行业 7 月份投资策略暨 19年中报业绩前瞻 超配 （维持评级） 2019 年 07 月 16 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 布局中报行情，结构性机会 重点公司中报业绩前瞻归属于母公司股东净利润增速在 50%以上的公司：汇顶科技、立讯精密、沪电股份、共达电声、光弘科技、飞荣达、深南电路等；归属于母公司股东净利润增速在 30%~50%的公司：视源股份、圣邦股份、洲明科技等；归属于母公司股东净利润增速在 0%~30%的公司：海康威视、大华股份、长信科技、生益科技、景旺电子、顺络电子、鹏鼎控股等。综合来看，19 年中报业绩较好公司主要集中在 5G 基站、华为手机等产业链，其他业绩较好的领域主要是屏下光学指纹、TWS 耳机以及部分产业链位置较好的公司。建议投资者积极布局中报业绩行情，重点关注符合产业长期趋势的领域。  行业核心观点从产业趋势来看，5G 通信产业新增需求叠加进口替代，将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。在进口替代背景下，上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大；中游零组件加工国内已经相对较强，龙头公司在4G 末期表现出强者很强。下游品牌端华为等公司在经历贸易战之后战略思路更加清晰，有望带动国内产业迎来新的黄金十年。5G 产业链核心公司：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等将明显受益于19 年-21 年无线基站建设周期。消费电子端立讯精密、汇顶科技、鹏鼎控股、顺络电子、光弘科技等优质龙头公司在 5G 终端渗透率提升阶段(20 年-22 年)，有望受益于终端升级带来的 ASP 提升。受宏观经济需求以及行业竞争加剧等负面影响，安防、激光器、LED、传统半导体等领域公司业绩承压。长期来看安防、激光器、LED、半导体器件等细分领域长期逻辑清晰，短期需要在产能出清之后，胜出龙头公司将有望重回高成长。 维持行业“超配”评级5G 基站产业链重点推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等公司；上游半导体元器件重点推荐：圣邦股份、汇顶科技、顺络电子等公司；消费电子零组件重点推荐：立讯精密、鹏鼎控股等公司。消费电子配件 TWS 耳机需求较好，歌尔股份、共达电声等行业公司值得关注。 风险提示: 宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600183 生益科技 买入 15.05 32,764.20 0.54 0.69 27.90 21.90 002916 深南电路 买入 104.97 35,622.62 2.99 4.03 35.10 26.10 002463 沪电股份 买入 14.28 24,634.72 0.56 0.67 25.70 21.20 002138 顺络电子 买入 18.74 15,110.41 0.72 0.98 26.10 19.20 300602 飞荣达 买入 28.10 8,605.68 1.01 1.32 27.80 21.40 300661 圣邦股份 买入 98.89 10,222.68 1.52 1.91 65.06 51.77 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《行业重大事件快评：华为重获美国供应商供货，供应链有望受益》 ——2019-07-01 《行业重大事件快评：华为 Mate20X 获得首张5G 入网许可证，5G 终端渗透提速》 ——2019-06-26 《半导体行业动态跟踪：华为海思：如何走出具有中国特色的高端芯片突围之路》 ——2019-06-24 《电子行业 2019 半年度投资策略：纵览科技金字塔，迎接 5G 新机遇》 ——2019-06-20 《电子行业 5 月份投资策略及 18 年报 19 年一季报总结：盈利企稳回升，头部公司优势扩大》 ——2019-05-13 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaofeng1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4J/18S/18N/18J/19M/19M/19IT硬件与设备上证综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行业主要观点 ............................................................................................................... 3 行业重点公司中报业绩前瞻 ......................................................................................... 4 重点公司业绩前瞻 ............................................................................................... 4 消费电子行业：贸易战缓和，关注华为产业链 ............................................................. 5 中美贸易战趋缓，华为产业链有望受益 ............................................................... 5 下半年核心关注：华为产业链、安防、芯片国产替代 .......................................... 6 半导体及激光行业：关注国产替代长期趋势 ................................................................ 6 行业动态跟踪 .......................................................................