房地产行业1~6月房地产数据点评：行业数据小幅下行，融资环境三季度将收紧

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 行业数据小幅下行，融资环境三季度将收紧 报告摘要： [Table_Summary]房地产投资、新开工、竣工均略有回落，景气指数微升。2019 年 1-6月，全国房地产开发投资额 6.16 万亿元，同比增长 10.9%，增速回落0.3pct；新开工面积 10.55 亿平米，增长 10.1%，增速回落 0.4pct；竣工面积 3.24 亿平米，同比下降 12.7%，降幅扩大 0.3pct。新开工、竣工面积增速持续错位，而施工面积保持 8.8%的高位增速。2019 年 6月，房地产开发景气指数为 100.89，较 5 月份提升 0.04 个百分点。 销售降幅略有扩大，单月销售面积降幅收窄。1-6 月份，商品房销售面积约 7.58 亿平方米，同比下降 1.8%，增速扩大 0.2pct；单月销售面积 20268 万平米，同比下降 2.25%，单月降幅有所收窄；区域结构中，中部、西部区域销售走弱，单月销售面积 6069、5310 万平米，单月同比下降 1.9%、1.76%，东部区域单月销售面积 8048 万平米，同比下降2.09%，降幅收窄 6.7pct。我们认为后续随着棚改大幅降低的影响逐渐显现，销售或将继续走弱。 土地市场低位运行，百城土地成交中二线城市占比提升。1-6 月份，房地产开发企业土地购臵面积 8035 万平方米，同比下降 27.5%，降幅较 1-5 月收窄 5.7 个百分点；土地成交价款 3811 亿元，同比降低 27.6%，降幅收窄 8 个百分点。百城土地成交面积 9057 万平米，溢价率为19.29%，较 5 月略微上行。我们认为 3 季度行业融资环境将有所收紧，我们认为土地市场仍将会保持低位运行。 到位资金增速继续下行，房贷利率趋稳。1-6 月份，房地产开发企业到位资金 84966 亿元，同比增长 7.2%，增速回落 0.4pct；主要是受到位资金中定金及预收款增速下行影响，1-6 月份定金及预收款累计值为 28465 亿元，同比增长 9%，增速较上月回落 2.3 个百分点。6 月，全国首套房贷款利率为 5.42%，与 5 月保持一致，二套房贷款利率为5.75%，环比上升 1bp。 个股方面我们建议关注融资能力优秀、业绩确定性强的个股：万科 A、华夏幸福、保利地产、招商蛇口、华侨城 A、金地集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城； 风险提示：调控政策进一步收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 万科 A 30 3.06 3.86 4.57 9.80 7.77 6.56 买入 荣盛发展 9.15 1.74 2.17 2.58 5.26 4.22 3.55 买入中南建设 8.29 0.59 1.12 1.92 14.05 7.40 4.32 买入金地集团 12.71 1.79 2.27 2.66 7.10 5.60 4.78 买入华夏幸福 30.36 3.91 5.09 6.31 7.76 5.96 4.81 买入[Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -17%-7%3%13%23%2018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/6房地产沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2.15% -14.98% 10.38% 相对收益 -1.04% -10.47% 0.96% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 163 总市值（亿） 24346 流通市值（亿） 21816 市盈率（倍） 10.68 市净率（倍） 1.83 成分股总营收（亿） 22993 成分股总净利润（亿） 2044 成分股资产负债率（%） 79.18 [Table_Report]相关报告 《东北证券房地产周报:蓝光绿地中报预告业绩增速喜人，房企海外发债收紧》 2019-07-15 《东北证券房地产周报：部分信托公司地产融资受约谈，行业资金面可能进一步收紧》 2019-07-07 《东北证券房地产周报：上半年百强房企合计权益销售规模同比微升》 2019-07-01 [Table_Author]证券分析师：高建 执业证书编号：S0550511020011 研究助理：张云凯 执业证书编号：S0550117090050 研究助理：沈路遥 执业证书编号：S0550118070032 021-20363213 shenly@nesc.cn /房地产 发布时间：2019-07-15 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 13 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 开发投资完成额增速持续回落 2019 年 1-6 月，全国房地产开发投资完成额 61609 亿元，同比增长 10.9%，增速较1-5月份回落0.3个百分点；同期住宅开发投资完成额为45167亿元，同比增长15.8%，增速回落 0.5 个百分点，对整体开发投资完成额起拉动作用，占比 73.3%。 分区域来看，东部、中部、西部和东北区域房地产开发投资完成额分别为 33180、12894、13232、2304 亿元，分别同比增长 9.9%、8.9%、15.5%、12.7%，增速同比变化+0.2%、-0.3%、-3.0%、+5.6%。 2019 年 6 月份，房地产开发景气指数为 100.89，较 5 月份提高 0.04 个百分点。 图 1：房地产开发投资完成额累计同比 图 2：住宅开发投资完成额及累计同比 数据来源：东北证券，国家统计局 数据来源：东北证券，国家统计局 图 3：开发投资：其他费用累计同比与土地购臵同比 图 4：房地产开发投资：建筑工程与施工面积走势 数据来源：东北证券，国家统计局 数据来源：东北证券，国家统计局 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 13 [Table_PageTop] 行业动态报告 2. 单月新开工增速回升，新开工、竣工增速继续错位 2019 年 1-6 月，房地产开发企业房屋新开工面积 105509 万平米，同比增长 10.1%