两融策略：A股低迷特征明显

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略日报证券研究报告·策略报告·鑫融讯 最新观点本周二指数并未延续周一的强势反弹格局，正如我们在《短期市场仍有反复》中分析，由于周一指数调整时间过短，空头做空动能并未完全释放，同时 A 股进入中报集中披露期，投资者对蓝筹股业绩雷的担忧并未消散，短期市场或还有反复。而周二行情的特征，低波动叠加地量成交金额，显示出当下投资者对未来行情的迷茫与谨慎。结合此类特征，我们认为虽然本周一的放量上涨一定程度上激活了场内交投情绪，但 A 股疲软的特征短期之内并不会因此而改变。 主题追踪今日关注：国产软件、ETC 昨日主题：氟化工、5G 概念，超级品牌、船舶制造跌幅居前 1）氟化工：中欣氟材、凯恩股份领涨，催化剂：据媒体报道，韩国 LG 显示首席技术官表示，由于日本的半导体和显示材料出口限制，该公司目前正在测试中国的氟化氢。除了 LG 显示之外，三星电子和 SK 海力士也正在寻求从中国购买更多材料。 2）5G 概念：汇源通信、吴通控股领涨，催化剂：2019 年 7 月 14 日，2019·5G 创新发展大会在广州召开。工业和信息化部党组成员、总工程师张峰出席并致辞。张峰提出，在我国 5G 商用的关键起步期，产业界要共同携手，加强 5G 创新引领，打造数字经济新动能；发挥企业家头雁作用，激发经济发展新活力；深化开放合作，共建产业融合新生态；抢抓 5G 发展机遇，合力推进经济社会高质量发展。 3）OLED：博通集成、金溢科技领涨，催化剂：随着日本对韩国收紧半导体材料的出口限制生效，产业链已经出现首轮反馈，最新报道显示，从韩国显示巨头到苹果都传出在积极寻找多元化供货商，中国供应商或将迎来机遇。证券时报·e 公司记者采访产业链相关上市公司发现，已经有韩国厂商前往大陆洽谈材料供货事宜。 热股鉴赏东方财富（300059）: 公募基金牌照获批，战略转型更进一步 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。图表 1：双融市场交易双融市场交易 2019/07/16 2019/07/15 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） -4.10 1.37 -2.73 15.37 8.20 23.57 截止日余额（亿元） 5464.19 3579.91 9044.10 5468.30 3578.53 9046.83 融券 期间卖出量（亿股） 0.65 0.29 0.94 1.42 0.38 1.79 截止日余额（亿元） 74.07 18.11 92.17 77.96 18.39 96.35 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2019 年 7 月 17 日 两融策略 A 股低迷特征明显 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周二，两市小幅低开，日内弱势震荡，沪指振幅不足 0.5%。盘面较为平淡，仅次新和部分涨价题材有一定涨势，个股整体涨跌互半，指数在五一节后形成的箱体区间内已震荡两个半月时间。截至收盘，上证综指收跌 0.16%，全天振幅仅 13 点，创近半年新低；深证成指跌 0.28%，创业板指跌 0.14%。两市缩量成交3524 亿元，北向资金尾盘加速流入，全天净流入 10 亿元。 板块方面，次新股表现不俗，卓胜微、迪普科技双双封板，福蓉科技、三美股份跟涨。涨价概念成为今日题材股主线，维生素板块领涨，兄弟科技、圣达生物、浙江医药、新和成涨幅居前。化工板块走势不一，磷化工维持高位震荡，龙头澄星股份收获 5 连板。OLED 板块较为活跃，星星科技涨停，华映科技大涨8%，京东方 A 涨 4%，主力大幅流入 9 亿元。大消费板块则整体较为低迷，家电、食品饮料、休闲服务板块跌幅分居前三，白马股明显回撤，东阿阿胶再跌 5%，恒顺醋业、伊利股份、苏泊尔均跌超 3%，泸州老窖、美的集团、格力电器、中国国旅、海天味业表现不佳。 个股方面，滨化股份盘中大单封涨停，据报道公司电子级氢氟酸在市场推进方面取得突破；ST 丰山复牌一字跌停，公司上市不足 10 个月即因原药车间无法复产被 ST。 本周二指数并未延续周一的强势反弹格局，正如我们在《短期市场仍有反复》中分析，由于周一指数调整时间过短，空头做空动能并未完全释放，同时 A 股进入中报集中披露期，投资者对蓝筹股业绩雷的担忧并未消散，短期市场或还有反复。而周二行情的特征，低波动叠加地量成交金额，显示出当下投资者对未来行情的迷茫与谨慎。结合此类特征，我们认为虽然本周一的放量上涨一定程度上激活了场内交投情绪，但 A 股疲软的特征短期之内并不会因此而改变。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）: 公募基金牌照获批，战略转型更进一步 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。2018 年公司实现营业收入 31.23 亿元，同比增长 22.64%，归属于上市公司股东的净利润为 9.59 亿元，同比增长 50.52%，扣非后净利润为 9.47 亿元，同比增长 53.87%。2018年公司互联网金融电子商务平台基金销售额同比大幅增长，金融电子商务服务业务收入同比实现较大幅度增长。同时，公司营业总成本同比小幅增长，主要为可转换公司债券相关财务费用大幅增长。综合前述因素等影响，2018 年度公司实现的归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。公司拥有证券业务、金融电子商务服务双支柱的业务结构。2018 年营收增速要好于券商行业整体，同期完成对证券业务的增资及可转债等发行，增加了资本金及运营资金规模，增强整体实力。 公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。公司由互联网财经门户起家，具有长期积累的流量优势和客户粘性。公司具有多年基金电商销售经验和天天基金网的渠道优势，此次公募基金牌照获批，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型，并具有很强的流量优势。 总结：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 601198.SH 东兴证券 因未依法履行其他职责，被责令改正 000719.SZ 中原传媒 2019 年中报业绩快报：营业总收入 41.53 亿元，同比去年 1.34%，净利润为 3.65亿元，同比去年 6.15% 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明