PCB行业月度观点：LCP／FPC引领天线新趋势，催生全球软板新赛道

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 投资策略|电子 证券研究报告 Tabl e_TitlePCB 行业月度观点 LCP/FPC 引领天线新趋势，催生全球软板新赛道 Table_Summary核心观点： LCP/FPC 引领天线新趋势，全球软板赛道进一步扩容为了适应后续新机型更加苛刻的内部空间和更高效数据传输的要求，苹果正积极全面加速 LCP/FPC 在后续 iPhone、Macbook、Watch 中的渗透，进而为 5G 时代天线技术升级进行预演。我们看好 LCP/FPC 将引领天线新趋势，在 2017 年 iPhone X 和两款 iPhone 8 的基础上，未来新机型上天线（WiFi、NFC、蓝牙等）部分也有望做成 LCP/FCP 的形式，催生全球FPC 赛道到，全球软板市场持续扩容。 全球 PCB 市场表现综述过去一月 A 股 PCB 板块跟随市场继续调整，上游材料和 PCB 板块均获得较大跌幅。上游材料中，超华科技下跌 19%，领跌板块；PCB 制造中超声电子受汇兑因素影响领跌 31%，弘信电子、奥士康和广东骏亚分别下跌 23%、21%和 14%。海外 PCB 厂商已连续两月表现好于 A 股，虽然海外主要市场受美股带动虽然发生较大调整，但海外 PCB 产业链主要公司股价互有涨跌，欣兴电子领涨 18%，CCL 厂商台光电、联茂各上涨 9%。伦铜报价去年底走强，1 月均价环比上涨 4%。 PCB 月度动态跟踪——最旺淡季，苹果 PCB 链 1 月营收创历年新高受 iPhone X 新机需求不旺带来苹果 Q1 预测下修影响，台股 PCB 供应链公司除嘉联益优于 12 月外 1 月营收数据环比下滑较大，但承接去年Q4 惯性以及受益于 SLP 主板升级、功能创新带动 FPC 用量和 ASP 提升以及高频高速 LCP 天线带来的单机 PCB 价值量显著提升，台系厂商 1 月营收创出传统淡季历年同期新高，臻鼎、台郡、健鼎、欣兴较去年同期分别增长 66.2%、73.51%、31.41%、21.72%，首季 1 月收获最旺淡季。受苹果砍单和国产机销售不力影响，未来几月我们将密切跟踪相关公司营收增长持续性。此外，为迎合未来 5G 高频高速、FPC 朝细线路发展需求，嘉联益和台郡年初纷纷宣布 2018 年将投入巨额资本筹建新厂扩充产能。 投资建议站在 2018 年岁首，梳理 PCB 产业脉动，我们建议从苹果新动能、汽车电子、5G 高频高速三个维度布局 2018 年 PCB 成长投资。建议关注东山精密、景旺电子、超声电子、依顿电子，生益科技、深南电路和沪电股份。 风险提示行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、大客户销售低于预期及降价压力、新产能投产进度低于预期、5G 商用低于预期。 Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-03-01 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Author分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： PCB 行业月度观点:18 年聚焦苹果、汽车电子及 5G 高频高速新方向 2018-01-23 电子行业:小主板大空间，iPhone X 主板升级开辟 SLP新赛道，原有 HDI 供应链迎来新机遇 2017-12-26 电子行业年度策略报告:创新持续、格局重构，关注产业链核心变革 2017-12-19 Table_C ontacter联系人： 叶浩 010-59136890 yehao@gf.com.cn -10%1%12%23%2017-022017-062017-102018-02电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 投资策略|电子 目录索引 LCP/FPC 引领天线新趋势，5G 高频高速催生全球软板新赛道 ......................................... 5 全球 PCB 市场表现综述 ................................................................................................... 11 A 股 PCB 行业市场表现 ........................................................................................... 11 海外 PCB 行业市场表现 ........................................................................................... 11 PCB 产业链物料成本跟踪 ........................................................................................ 12 PCB 月度动态跟踪——最旺淡季，苹果 PCB 链 1 月营收创历年新高 ............................ 14 FPC 月度数据追踪及产业新动态.............................................................................. 14 HDI 及 SLP 月度数据跟踪及产业新动态 .................................................................. 16 多层板月度数据跟踪及产业新动态 ........................................................................... 18 全球下游出货量数据及景气度 .................................................................................. 20 PCB 行业投资建议 ........................................................................................................... 23 风险提示 ........................................................................................................................... 23 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 投资策略|电子 图表索引 图 1：5G 速率大幅超越前代技术 ...................