电子行业2017年业绩前瞻及3月份投资策略：产业发展进入新阶段，关注集团化发展的头部公司和细分景气行龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT 硬件与设备 [Table_IndustryInfo]电子行业 2017 年业绩前瞻及 3月份投资策略 超配 （维持评级） 2018 年 02 月 23 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 产业发展进入新阶段，关注集团化发展的头部公司和细分景气行业龙头  电子行业重点公司 17 年整体保持较快增长，部分超跌个股已经迎来布局良机 根据我们对电子行业重点公司的跟踪和相关业绩预告的分析，2017 年电子行业主要的重点公司整体营业收入同比增长达到 53%，净利润最大平均增速达到83%，消费电子、LED、面板、半导体等公司均表现优异。从全球电子产业海外重点公司对 2018 年 Q1 的展望来看，整体呈现中性偏乐观。我们认为对整个电子行业 18 年全年的景气度无需过于悲观，优选估值与业绩增速匹配的超跌个股。  消费电子行业发展进入第三阶段，顶级供应商集团化发展，扩大竞争版图 2017 年 11 月份以来，之前大幅上涨的消费电子白马被大幅杀跌。近期随着台积电、苹果、高通、MTK 等产业链主流公司发布 17 年 Q4 的财报，数据较好表现一定程度上缓解了市场之前对行业的悲观情绪，主要公司存在着企稳回升的迹象。2017 年-2020 年，预计将是行业发展的第三阶段。这个阶段的主要特点将是平台型公司继续推进战略纵深发展，打造大平台化战略。已经实现平台化的企业紧紧围绕客户创新，利用自身的客户、人才、资金、技术等卡位优势把自身打造成一个集团，实现自身持续稳定的发展。  面板行业 18 年供需健康，周期与成长共舞属性不变18 年新增的产能主要是京东方 10.5 代线、CEC 的咸阳和成都的 8.6 代线，以及17 年产能的扩产和进一步满产，，一方面供给端要考虑老旧产线的新品投入和新产线的产能爬坡，有效的供应新增总面积约 10%,需求端则随着面板大尺寸化的需求恢复，从而面积需求增幅达到 8%左右。18 年供需平衡是主旋律，行业的周期性依然存在，但成长的动能更加充足。 LED 行业业绩为王，首选龙头VEECO 和中微正式达成和解协议，标志着中国 LED 行业掌握核心设备制造的里程碑，预计中国 LED 产业在未来 5-10 年将成为全球 LED 技术革新的领航者，并获得龙头地位所对应的丰厚回报。2018 年 1 季度看市场集中度继续加速提升，新的需求如小间距、MiniLED、MicroLED 等引爆市场热点。进一步拓展 LED 的应用空间。 半导体下游需求出现分化，政策驱动仍是主题1 季度受季节影响，手机行业增速放缓，但随着手机端去库存接近尾声，供应链新一轮备货开启在即，预计从 3 月份开始供应链将迎来第一波供货小高峰，带动半导体景气度回暖。存储芯片景气周期仍值得期待市场预估今年存储芯片上涨动力将减弱。但主流厂商拒绝降价可以看出存储器的景气度依然有望维持。比特币芯片及 MCU 需求强劲将会是 18 年的新增亮点，人工智能及万物互联催生新需相关研究报告： 《行业重大事件快评：台积电 2017 年 4 季度业绩说明会纪要》 ——2018-01-23 《电子行业 2018 年 1 季度投资策略：聚焦一线龙头，寻找业绩确定性》 ——2018-01-09 《电子行业 2018 年投资策略：迈向 5G 时代，电 子 行 业 迎 来 第 二 轮 大 创 新 》 — —2017-12-01 《电子行业快评：风物长宜放眼量，国内 LED龙头引领全球趋势持续》 ——2017-11-22 《2017 年电子行业三季报总结：电子行业开启新一轮高增长》 ——2017-11-13 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 联系人：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaofeng1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 F-17A-17J-17A-17O-17D-17IT硬件与设备上证综指请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 求。  维持板块“超配”评级电子板块再经过 17 年 11 月份以来的调整后，再次迎来配臵机遇。从 3 月份开始伴随着季节性的回暖与复苏，新一轮的元器件以及零组件备货的驱动之下，整个行业的业绩增速有望企稳回升，维持电子板块“超配”评级。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2018E 2019E 2018E 2019E 600584 长电科技 买入 17.51 238 0.78 1.16 22.45 15.09 002185 华天科技 买入 7.12 152 0.35 0.46 20.34 15.48 000725 京东方 A 买入 5.53 1,907 0.31 0.42 17.84 13.17 000050 深天马 A 买入 15.9 325 1.30 1.61 12.23 9.88 000100 TCL 集团 买入 3.44 464 0.34 0.43 10.12 8.00 002876 三利谱 买入 59.65 47 2.33 3.56 25.60 16.76 300088 长信科技 买入 6.73 154 0.31 0.61 21.71 11.03 002245 澳洋顺昌 买入 8.37 82 0.53 0.69 15.79 12.13 002745 木林森 买入 38.1 201 1.90 2.60 20.05 14.65 600703 三安光电 买入 23.92 975 0.99 1.21 24.16 19.77 002456 欧菲科技 买入 19.9 540 0.77 1.14 25.84 17.46 300461 田中精机 买入 42.38 29 2.53 3.52 16.75 12.04 300136 信维通信 买入 34.64 340 1.44 1.97 24.05 17.58 300602 飞荣达 买入 47.02 47 1.93 3.22 24.36 14.60 300323 华灿光电 买入 16.6 139 0.83 1.01 20.00 16.44 002008 大族激光 买入 50.4 537 1.94 2.53 25.98 19.92 002036 联创电子 增持 13.94 78 0.92 1.22 15.15 11.43 300232 洲明科技 买入 14.01 89 0.73 0.95 19.19 14.75