电子面板行业月度观点：大尺寸TV面板出货占比提高，提升面板单位面积附加值

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 投资策略|电子 证券研究报告 Tabl e_Title面板行业月度观点 大尺寸 TV 面板出货占比提高，提升面板单位面积附加值 Table_Summary核心观点： 月度观点：大尺寸 TV 面板出货占比提高，提升面板单位面积附加值根据 IHS 等咨询机构的统计数据，2017~2018 年以来，陆续有多条高世代的面板产线产能开出，对于面板制造行业可能出现产能过剩的忧虑时有出现。但根据我们的定量分析，10.5 以及 11 代线切割 65 英寸等超大尺寸，对应的单位面积的有效价值仍比其他的 TV 面板高出 20%左右甚至更多。因此，对于现有的超大尺寸 TV 面板价格下滑我们认为无需过虑。超大尺寸 TV 面板占比提升，将显著增加 TV 面板的附加值以及行业整体的产值，利好具备 10.5 以及 11 代线等高世代线产能的企业。 月度市场表现：A 股产业链公司上涨明显，海外有所下跌上月，受到市场整体风险偏好回归的影响，申万电子指数大幅上涨9.8%。面板行业公司也多数获得可观涨幅，其中前期跌幅较大的面板原材料企业以及设备企业上月涨幅明显。海外来看，受到财报业绩指引低于预期以及三星可能暂缓 A5 厂投资等的影响，OLED 原材料龙头 UDC 上月跌幅超过 20%，设备企业如 Coherent 和 Orbotech 有所上涨。 LCD：大尺寸产值环比基本持平，小尺寸产值同比降幅较大根据 IHS 的数据，2018 年 1 月大尺寸面板全球整体产值约为 50.6 亿美元，环比及同比都基本持平；中小尺寸面板产值约为 9.1 亿美元，环比下滑 2%，同比下滑 20%。我们预计大尺寸面板产值同比的变化受到春节因素的影响较大。中小尺寸来看，受到手机产业链出货不及预期和库存持续调整的影响，同比仍呈现较大的跌幅，但环比跌幅已经明显改善。 OLED：价格缓慢下跌，出货量保持快速增长从价格上来看，AMOLED 价格（硬屏）呈现缓慢下跌的趋势，过去一年中大约下滑了 15%左右。目前，AMOLED（硬屏）相对 LCD 手机面板价格的倍数大约在 1.5~2 倍。由于 iPhone X 的量产出货，以及国产高端机型的需求拉动，AMOLED 手机屏的出货量从 2017 年 8 月份开始呈现高速增长。2018 年 2 月单月，预计 AMOLED 屏幕的出货量约为 3300 万片。其中，三星目前在 AMOLED 显示屏领域仍然占据主导地位。 投资建议建议关注国产面板企业京东方 A、深天马 A、黑牛食品（国显光电）等；以及上游设备和材料领域的大族激光、精测电子、联得装备（广发机械联合覆盖）、天通股份、阿石创、江化微、三利谱、弘信电子、激智科技等。 风险提示行业景气度下滑的风险；原材料价格大幅上升的风险；新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险。 重点公司盈利预测：Table_Excel1公司简称评级股价EPSPEPB11A121311A1213Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-03-19 Tabl e_ChartTable_Aut hor分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn 分析师： 余 高 S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn Table_Report相关研究： PCB 行业月度观点:18 年聚焦苹果、汽车电子及 5G 高频高速新方向 2018-01-23 “海外映射”系列之五:海外铝电解电容产业链涨价不断，关注国内投资机会 2018-01-09 面板行业月度观点:TV 面板价格跌幅放缓，18H1 有望恢复供需平衡 2018-01-07 Table_Contacter联系人： 余高 021-60750632 yugao@gf.com.cn 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 投资策略|电子 目录索引 面板行业月度观点：大尺寸 TV 面板出货占比提高，提升面板单位面积附加值 ................ 5 TV 面板大尺寸化趋势持续，超大尺寸 TV 面板出货占比快速提升 ............................ 5 大尺寸 TV 面板将显著提升面板单位面积附加值 ........................................................ 5 面板行业市场表现综述 ....................................................................................................... 7 A 股面板行业市场表现 ............................................................................................... 7 海外面板行业市场表现 ............................................................................................... 7 TFT LCD 月度产值及主要企业营收 ................................................................................... 8 TFT LCD 整体产值：1 月行业产值环比基本持平，同比仍有下滑 ............................. 8 产值分尺寸类别及企业：大尺寸环比基本持平，小尺寸同比降幅较大 ...................... 8 中大尺寸 LCD 行业月度动态跟踪 ....................................................................................... 9 面板价格：TV 面板价格仍有所下滑 ........................................................................... 9 出货量：LCD TV 面板出货量同比大幅增长 ............................................................. 12 小尺寸 LCD 行业月度动态跟踪 ........................................................................................ 13 面板价格：环比仍有所下跌，但同比跌幅显著收窄 ................................................. 13 出货量：智能手机面板出货量有所下滑 ...............