电子行业LED行业月度观点：MicroLED市场逐渐发酵，芯片端扩产重回正常轨道

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 投资策略|电子 证券研究报告 Tabl e_TitleLED 行业月度观点 Micro LED 市场逐渐发酵，芯片端扩产重回正常轨道 Table_Summary核心观点： 月度观点：Micro LED 市场逐渐发酵，芯片端扩产重回正常轨道2018 年行业供给与需求相对 2017 年均有增长，18H1 整体供需相对平衡。从需求端来看，照明市场仍是 LED 市场的成长主力，有望维持较快增长；mini/micro LED 市场逐渐发酵，有望打开 LED 市场空间，建议持续关注核心工艺的突破和量产的节奏。从供给端来看，LED 芯片的生产仍然存在较多的 know how，不同的厂商的效率差距较大，我们预计在行业产能增加相对有序的情况下，价格仍将维持有序，利好行业龙头；Veeco、AMEC和 SGL 间的专利诉讼达成和解，芯片端产能扩张进度重回正常轨道。 全球主要 LED 企业运营概况全球 LED 行业维持个位数增长，主要 LED 企业（包括 Cree、晶电、亿光、首尔半导体、三安光电）的总营收在 3Q17 达到 13.96 亿美元，同比增长 4.72%。1 月台股 LED 主要企业实现总营收 74.96 亿新台币，环比增长 3.67%，同比增长 2.16%；受淡季加上农历年长假影响，1 月份晶电和光鼎的月度出货减少，台湾 LED 芯片和照明企业月度营收分别环比下滑1.90%和 36.94%；下游封装龙头亿光产品结构调整成效显著，1 月台湾 LED封装企业月度营收环比增长 11%。 产业链动态跟踪芯片端：Veeco、AMEC 和 SGL 间的专利诉讼达成和解，根据调研情况，1 季度主流芯片价格企稳，并且仍将维持有序。封装端+应用端：三安光电与三星签订 Micro LED 预付款协议，三星携手万达电影揭幕中国首块LED 电影屏，1 月份 LED 灯泡和封装价格维持平稳。 月度市场表现：LED 版块触底反弹上月，上证指数环比下跌 6.00%；受到美国 Veeco、中微半导体和西格里碳素诉讼达成和解的利好，大陆 LED 版块出现反弹，LED 芯片、LED封装、LED 照明和 LED 显示屏板块分别上涨 10.16%、3.92%、2.48%和10.94%，国内主要 LED 企业均出现上涨，其中华灿光电涨幅最高，达到31.5%。 盈利预测与投资建议建议关注 LED 芯片龙头三安光电和华灿光电，LED 小间距封装龙头国星光电，封装领域的领军企业瑞丰光电，LED 小间距显示龙头利亚德和洲明科技。 风险提示 行业景气度下滑的风险；原材料价格大幅上升的风险；新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险。 Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-03-09 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Author分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn 分析师： 余 高 S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： PCB 行业月度观点 2018-03-01 面板行业月度观点:高世代线成本优势明显，关注产业竞争格局变化 2018-02-13 PCB 行业月度观点:18 年聚焦苹果、汽车电子及 5G 高频高速新方向 2018-01-23 Table_C ontacter联系人： 彭雾 021-60750604 pengwu@gf.com.cn -10%2%14%26%2017-032017-072017-112018-03电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 投资策略|电子 目录索引 LED 行业月度观点：MICRO LED 市场逐渐发酵，芯片端扩产重回正常轨道 ................... 4 全球主要 LED 企业运营概况 .............................................................................................. 6 芯片端动态跟踪 .................................................................................................................. 8 材料端重要动态：VEECO、AMEC 和 SGL 间的专利诉讼达成和解 ........................... 8 芯片价格动态更新：2017 年四季度以来首次降价 ..................................................... 9 封装+应用端动态跟踪 ......................................................................................................... 9 封装+应用端重要动态：MINI/MICRO LED 市场逐渐发酵 ............................................. 9 LED 照明价格和出口更新：LED 灯泡和封装价格维持稳定 ....................................... 9 LED 行情表现 ................................................................................................................... 11 LED 板块相对涨跌幅：近期出现反弹 ...................................................................... 11 LED 上市公司股价变化动态跟踪 .............................................................................. 12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 14 投资策略|电子 图表索引 图 1：国内 LED 应用市场规模分布 ........................................................................ 4 图 2：全球 LED 照明渗透率 ................................................................................... 4 图 3：LED 芯片厂商 2018 年底相比 2016 年产能增幅 .....